编译：东缘

　　ChinaByte 2月3日特稿 暂时来说，美国技术公司有理由为美元汇率一直逐步地稳定地下跌弹冠相庆。从2003年1月至12月，美元与欧元的比价下跌了20%。由于美元汇率下跌，亚马逊上星期公布了收入大幅增长的季报，使该公司首次实现了年度盈利。微软、IBM和思科系统公司都把销售增长的原因归功于美元的疲软。

　　美元疲软的长期影响如何？

　　看一下华盛顿的情况。美国总统布什2月2日提出了联邦政府2005财年预算建议。这个建议预计，2005财年的财政赤字将从2004财年的3750亿美元达到创纪录的5210亿美元。

　　货币市场是非常复杂的。但是，美元汇率下跌最可能的两个原因是美国的贸易和预算的双重赤字。暂时来说，美元的汇率下跌会降低把业务转移到海外的美国公司的成本。幸运的是，贸易赤字会进行自我修正。美元汇率下跌会使美国的出口更有吸引力，从而减少贸易赤字。

　　但是，对于联邦政府的赤字，事情并非如此。布什政府的放任和国会的不加节制结合在一起，使赤字达到了前所未有的高度，而且没有明显的限制。着过这种状况继续下去，科技股票将成为受害者。

　　George Mason大学经济学院主席Don Boudreaux表示，如果政府预算赤字数额太大，外国投资者就会担心美国的稳定和美国未来的税率，因此他们就会不愿意在美国投资。用美元投资的需求就会下降。

　　前高盛公司董事长和克林顿政府的财政部长Robert Rubin也持有相同的看法。他在1996年接受纽约时报采访时曾表示，这种现象不会没有结果。他说，他要保持美元的高汇率，因为美元汇率下跌会使投资者退出美国的股票、债券和国债市场。“这种情况要等待一段时间才会出现，但是，我敢肯定，这种事情肯定要发生的。”

　　如果美元汇率继续下跌，美元的价值可能出现比逐步下跌更快的更大幅度的下跌。逐步下跌会给外国投资者更多的时间退出美国的股票和债券市场，因为这些市场与其它市场相比价值正在下降。美国犹他州立大学经济学院主席Korkut Erturk在去年12月发表的一篇论文中写道，加速下跌会一次性消除资产贬值的风险，使美国的资产更便宜，再一次吸引国外的购买者。

　　海外因素

　　美元疲软的其它下降趋势也是很明显的。所有地区都是平等的。美国公司和消费者最终要为其它地区生产的产品付更多的钱。进口商品大约占美国国内总产品的12%，而且大量的计算机组件都是从海外进口的。

　　不仅是外国企业要受到影响。因为美国的技术公司已经把业务转移到了美国以外的国家，美元的疲软意味着这些设施的经营费用将非常昂贵，工人的雇佣成本也更高。希捷把一些硬盘生产转移到了海外。AMD在德国的Dresden附近建设了下一代处理器生产厂。英特尔去年8月宣布在中国成都建设一个微处理器测试和组装厂。此外，英特尔在上海附近已经有了一个工厂。

　　暂时来说，美元的汇率下跌会降低把业务转移到海外的美国公司的成本。这对美国技术公司的雇员来说短期内是有帮助的，但是，对股东和消费者却并非如此。股东得不到更高的价值，消费者要付出更大的代价。

　　George Mason大学的Boudreaux说，美元汇率下跌将直接损害美国技术公司，使美国公司外包成本加大，并且增加购买原料的成本。引起美元下跌的同样的重要因素也会产生这种的后果：高税率的威胁、预算赤字或贸易赤字将造成恶劣的投资环境。

　　当美元极度疲软时，美联储会提高利率以便使美国成为最吸引人投资的地方。这对科技行业来说是个特别坏的消息。不仅是地位已经非常稳固的技术公司，新兴企业也需要风险投资和外部投资扩展业务。有多少大的新兴企业完全是由它们的创始人投资的？高利率将使企业家寻求贷款的代价更大，使节省帐户和政府公债比股票市场更有吸引力。

　　华盛顿过度花费的一个结果是不断地刺激政府开支。尽管这是不可避免的，但是，历史告诉我们这是可能的。联储局董事Ben Bernanke去年11月曾表示，美国有一项称为“印刷新闻”(printing press)的技术，能够不用任何代价想要多少就可以制作多少美元。

　　如果国会出示一些财经纪律，下调预算和阻止花光美国信用卡上的钱，所有这些情况仍可能改变。在美国的总统大选年，人们预计会出现很多好事情的。