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TCL集团上市造财富新贵 李东生称无套现计划

http://www.sina.com.cn 2004年01月10日 12:25 经济观察报

  本报记者 徐正辉 刘长久 北京报道

  TCL集团上周公布了招股说明书。自1月5日开始,TCL集团分别在京沪进行了路演,正式上市前还将在深圳进行最后一场路演。

  TCL集团000100.SZ本次公开发行9.94395944亿股A股,占发行后总股本的38.45
%。其中向公众发行5.9亿股,为合并向TCL通讯流通股东换股发行4.04亿股,发行价4.26元/股,发行市盈率为15.97倍。

  1月6日TCL通讯上演了退市秀,股价开盘就牢牢地封在27.34元的涨停板上,虽然早市曾被打开,但是多方很快收复失地,全天换手率15.24%。

  TCL集团董事长兼总裁李东生个人持有的股份市值已接近6亿元,尽管暂时还只是纸上富贵。

  大批千万富翁、亿万富翁

  专业人士认为,此次TCL集团整体上市,同时为其长达7年的管理层收购划上了一个圆满的句号。在TCL集团合并上市方案中最大的赢家是TCL集团高管层及其职工。由于TCL集团的高管层和职工持有TCL集团较多的股份,吸收合并方案将使内部员工直接持有上市公司的股票,TCL集团成功上市后,该公司内部将会涌现大批千万富翁、亿万富翁。

  根据招股说明书披露,公司董事长李东生持有TCL集团公司144521730股股份,占公司发行前股本总额9.08%。而代表TCL员工的集团股份有限公司工会工作委员会持有14.79%的股份。此次上市的公司发起人为TCL集团有限公司全体原有股东共49人,包括惠州市投资控股有限公司、南太电子深圳有限公司、东芝株式会社、住友商事株式会社和本公司的主要管理人员李东生等42名自然人。

  在所披露的TCL团队持股比例中,袁信成、郑传烈、吕忠丽等分别持有1.56%、1.48%、1.48%的股份,而已经去职的吴士宏持有0.63%的股份,高于杨伟强持有的0.48%和万明坚持有的0.21%。

  1月5日,李东生表示,管理层持有的股票是非流通股,暂时没有计划流通。发行后,和其他原始股东一样,TCL集团自然人持股数将不变,持股比例由于新增发行股票而有所摊薄。

  实际上,现有法规仅对国家股、法人股实行暂不上市流通,个人股并不在规范之列。类似自然人、发起人股的流通问题已有了很好的开端,国光瓷业3880万股非流通个人股被允许上市流通就是其中一个。

  李东生对记者表示,“本人也没有套现的考虑。”

  可能与松下合作

  招股说明书表示,预计TCL集团此次公开发行募股资金为25.134亿元,其中10亿元主要用于收购兼并,9.46亿元用于固定资产投资,5.7亿元用于还贷。

  在兼并收购方面,TCL集团称,拟在此次公开发行后,兼并收购一至两家国内外与集团主导产业相关的企业或与该类企业组建合资公司,以使集团的主导产业尽快形成规模优势并提高核心竞争力。拟将募股资金中10亿元用于兼并收购时支付现金,或组建合资企业过程中用作出资以及用于补充兼并收购项目中所需的流动资金。TCL集团表示,希望通过收购获得良好的协同效应,改善并购对象的管理以取得效益,预计该行业整合计划将在2007年前完成。

  “10亿元用于兼并收购,这在新股发行中是很少见的。”一位投行部人士表示。

  此前,李东生曾多次表示,当前是企业并购的好时机,TCL的并购只欠集团整体上市的东风。本报记者从有关方面获悉,TCL集团下一个合作对象有可能是日本的松下,合作方式类似于与汤姆逊的合作方式。

  1月5日,记者就此求证李东生,李东生表示:“目前,我们已和多家在谈合作,只是资金还没有落实,具体收购对象现在还不便公布。世界四个彩电消费区域——欧洲、美洲、中国和日本,TCL已在前三个地区有很好的市场,下一步就要主攻日本市场了。”

  在9.46亿元的固定资产投资中,1.94亿元将用于新型微显示大屏幕投影电视机/显示器项目,TCL集团拟与集团下属的深圳TCL新技术有限公司组成合资公司,投资研发并建设新型微显示大屏幕投影电视机/显示器项目;1.85亿元用于集团物流平台技术改造项目。拟投资建设2个全国配送中心、27个区域配送中心、扩建仓库、新增运输设备等等;1.95亿元用于企业信息化技术改造项目,如硬件系统、系统安装及改造、软件开发等;1.95亿元用于半导体制冷技术系统研发项目,开发出可产业化的系列制冷产品,1.77亿元用于2.4G无绳电话扩大出口及内销项目。

  不可回避的是,TCL通讯和TCL国际TCL集团旗下的另一家香港上市公司公布的2003年第三季度季报显示,目前排名国内手机行业第二名的TCL移动,毛利率由34%滑坡至27%。而在TCL集团六大事业部当中,彩电和手机利润占TCL集团80%左右,尤其是手机近年利润很好,在TCL集团换股上市之后,是否会让公司利润有所下降?与此同时,TCL国际相关人员近期也表示,将有可能出售其手机业务,以专攻其彩电业务。这样来看,下一步,TCL通讯、TCL国际股权以及万明坚副董事长的变化将值得关注。

  “合并之后,TCL集团将会比TCL通讯的利润更好,”李东生对此都没有回避,“在TCL集团上市落实之后,我们再去规范TCL通讯下一步股权即融资的事情。”

  21稿终成正果

  “由于是国内首例整体上市,相关法律法规还存在一些灰色地带,光是方案我们就反复修改了21稿,在许多方面做了创新与突破。”李东生说,“证监会、财政部、发改委、国资委都比较支持,希望把TCL作为一个集团整体上市的典型。”

  具体运作该项目的中金公司投资银行部执行总经理滕威林披露,为了保证上市成功,中金公司准备了好几套方案。曾经考虑过到香港上市,但是由于香港股市市盈率低,价格卖不上去,只好放弃了。现在的方案应该说最为经济。

  为TCL集团此次上市做会计审计的是安永会计师事务所。TCL集团副总裁兼财务总监吕忠丽表示,整个上市最为复杂的是会计报表的审核与制作。审核的会计记录包括2003年1-6月和此前两年的记录。安永的要求相当严格,一年以上的库存和应收账款的减值准备金提取率高达92%。

  不过,李东生并不满足于这样的结果。他认为,集团整体上市为TCL进一步完善股权激励创造了条件。在李东生的心里,这只是一个开始。

  李东生并不否认,TCL目前主要有三块“短板”:一是核心技术的研发能力和知识产权的积累;二是与跨国公司比,国际化竞争的能力仍较弱;三是资本运作能力有待提高。他希望集团通过上市,能够弥补这些方面的缺陷,使TCL成为世界级企业。


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