21世纪经济报道 钱琪 香港报道

　　对于中国企业而言，香港资本市场依然像是一扇“窗口”，有朝一日，中国的壳牌、中国的GE或将由此中产生。

　　12月23日，圣诞节前夕最后一个完整的交易日，福建紫金矿业(下称紫金)在港交所 挂牌。当天全球第四大金融公司GoldFields宣布已认购紫金1800万股，占股本1.4%，同时宣布两家公司成立合资公司，股价闻声迅速攀升至5.7元，最高报出5.95元，较招股价3.3元升幅愈80%，成为今年香港上市首日表现最佳的新股。

　　紫金的挂牌，意味着2003年底这场始于人保财险、续于长城汽车、中国人寿的“中国企业IPO秀”告一段落。

　　无独有偶，北京时间2003年12月9日，携程旅行网(股票代码：CTRP)在美国纽约纳斯达克(NASDAQ)股票交易所挂牌。沉寂3年后，中国网络股再登NASDAQ，不但圈回7000万美元，首日即获追捧，收盘较其发行价18美元涨幅愈88%“中国故事”已经红遍太平洋东西两岸。

　　红透香江

　　在紫金上市前，今年首日表现最佳新股为中国人民财产保险(2328下称人保)，升幅50%。日前，人保董事长唐运祥接受媒体访问时，首次披露11月上市前接触的投资者多达279家，其中与机构投资者进行了60场一对一的商业会谈，有57家签下订单，金额达30亿美元，以此计算的推介成功率达到95%，是H股中前所未见的。

　　紫金刷新的另一项纪录是，创2003年公开招股超额认购倍数之最为743倍。

　　以全球视野来看，最受关注的为中国人寿，以24亿美元的集资额位列2003年全球最大IPO，然则好事多磨，人寿的上市之路风波频频，插曲颇多，但这些并没有影响人寿在二级市场上的表现，18日挂牌后，连升4日，受即将加入摩根士丹利标准指数系列成份股概念，23日收市报5.3元，市值已升至394.38亿元。

　　2004年更热闹

　　根据证券行资料，2003年，中国海外上市(香港、新加坡、纽约、纳斯达克)的企业共有33家，集资金额接近68亿美金。33家中10家在香港上市，1家在香港和纽约两地同时上市，13家在香港创业板上市，香港为中国企业海外上市的大多数选择。

　　1993年第一只H股青岛啤酒在香港上市，随后第一只红筹股骏威汽车，北控、上实、中银、移动、联通纷至沓来，内地企业估占香港证券市场的比重愈来愈大。至今香港共有1035间上市公司，内地企业占257家，比重超过25%；而市值方面，香港股市现市值约53000亿元，内地企业占了15000亿元，所占比重接近30%。

　　另一方面，香港挂牌的中资股也日趋活跃。香港交易所资料显示，截至2003年12月15日的数据显示，中国相关股票成交量约占大市成交额41.7%，去年则为30.5%。

　　在交易所年底媒体交流会上周文耀表示，由于中国企业受投资者追捧，未来数月仍有大型国企来港上市。

　　通常来讲IPO是一件风光的事情，成功的IPO案例中，企业、承销商包括挂牌交易所甚至投资者都是利益获得者，尤其对中国企业来讲，海外IPO几乎可以称得上是一种荣耀。彭博社预测，2004年中国企业海外IPO将达到100亿美元。

　　梁伯韬在对明年的集资情况作判断时，他估计，由于美国利率处于低水平，明年美国总统选举前利率不会大幅提高，加上本港市场资金充裕，相信明年来港上市活动持续活跃，包括平安保险来港上市；4大国有商业银行则要视乎重组及改革步伐才能决定上市进度，部分半导体及高科技公司都有意来港集资。

　　日前，民生银行行长董文标在出席21世纪经济论坛年会上透露，正积极筹备明年上半年在香港上市，希望上市计划能于明年4月实现，并相信在明年1月8日该行召开特别股东大会，审议通过H股方案后，很快便可以完成向中国证监会、银监会及港交所等的申请工作。

　　有消息称，中国网通将委任投资银行顾问团，协助明年在港、美两地上市，其中以高盛和花旗的呼声最高，估计集资额将达到20亿美元。中国最大的网络在线游戏公司盛大网络，计划明年初在纳斯达克上市，将卖出总价值3亿美元以上的股份。

　　钱来自世界各地

　　2003年H股在香港的走热，迫使香港交易所在12月8日推出配套措施———H股指数期货。而香港交易所最近一项研究调查《衍生产品市场交易研究调查2002／03年度》显示，海外投资者(主要是机构投资者)的参与交易程度已经上升至25%。除小型恒指期货外，研究调查的每个产品类别中，海外投资者所占成交的比重均见上升。

　　海外投资者的交易最主要来自美国(占海外投资者交易的26%)，其次是英国(23%)；亚洲投资者则合占海外投资者交易的29%，主要来自新加坡。

　　有人说，香港资本市场的水深，深就深在钱来自世界各地。

　　交易所资料显示，2003年下半年H股的飙升，就是以摩根大通、摩根士丹利、汇丰资产管理、怡富资产管理等外资为主的资金进入。摩根大通已经成为刚刚挂牌的人保主要股东，持股1.78亿股，占5.15%股权，每股成本大致3.05～3.1元。

　　“国际资本市场奶水充足”，有市场人士形象地评论说，这些国际大资金对于刚进入国际资本市场的中国概念企业就如同“洋奶妈”。

　　对于中国企业而言，香港资本市场依然像是一扇“窗口”，无论是中海油、中国移动、中国人保等超大型国企，还是长城汽车、金蝶软件等民营企业，均得以凭借着在国际资本市场上登堂入室，在“洋奶妈”的追捧中壮大。有朝一日，中国的壳牌、中国的GE或将由此中产生。