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A股科技类公司投资回报排行(下)

http://www.sina.com.cn 2003年11月27日 12:16 《中国高新技术企业》杂志

  信中利投资有限公司供稿 文/马大强 刘晓磊

  4、夏新电子

  7月25日,“厦新Amoisonic”更名为“夏新Amoi”,寓意为“华夏之新锐”,尽管进行的比较低调,仍然引起了众多媒体的关注。一个巧合是根据信息产业部的统计,截至2003年上半年,国产手机在国内市场的占有率已经达到55%。而对于夏新来说,在合适的时间以合适的战略介入手机行业,是战略转型的极大成功,可以说,手机业务是ST摘帽的功臣。

  1981年成立的“厦新电子”曾是中国影碟机市场的风云企业,1997年投产VCD,1998年就做到全国第三名并在上海证券交易所挂牌上市。但到1999年底,由于主营业务错过利润丰厚期,影碟机市场迅速饱和,厦新的主营业务出现大幅下降,连续两年巨额亏损后,厦新被列为ST。

  李晓忠临危受命后决定上马手机项目,厦新坚持的中高端路线出人意料地带来了丰厚的回报,当年以24万台的销量位列国产手机型号四强,其A8手机一经面市便好评如潮,“一款手机救活一个企业”的佳话广为流传。手机业务顺理成章地成为继影碟机后的第一大支柱产业后,ST厦新也在连续两年亏损后扭亏,以60693.85万元的净利润、68.25%的净资产收益率成为国内上市公司产业转型的典范。

名称\年度 2002年末期 2001年末期 2000年末期
主营业务收入(万元) 448669.60 98826.12 99347.74
主营业务利润(万元) 167636.44 17272.53 5212.43
净利润(万元) 60693.85 -7824.95 -17448.19

  小结

 

  从上述高成长高科技公司的案例分析中可以看到一个清晰的规律:不少案例的成功都是借助了中国电子信息制造业崛起的大背景。

  大制造时代的到来,中国将成为新的全球信息产品制造中心。随着信息技术的发展以及全球产业结构的调整,全球信息产品制造中心正在发生变化。庞大的市场、低廉的成本、数量众多的优秀人才等有利条件使得中国成为产业转移的首选之地。预计未来五年内,世界三分之一的IT制造业将移师中国内地,到2005年中国内地的IT厂商将会收到超过一万亿美元的国外订单。

  这个大背景从信息产业“十五”计划中也可以看出,“十五”期间,我国信息产业发展的目标是:

  增长速度将超过20%

  市场总规模比2000年翻一番

  产业产值占国内生产总值的比重超过7%

  为信息化提供技术装备和网络服务的综合能力显著增强

  成为带动国民经济增长、结构升级的支柱产业和增强综合国力的战略性产业

  中国高科技企业的格局的独特性既是由世界电子信息产业链的分配和重组决定的,也是由中国的国情和IT产业发展阶段决定的。对于中国的高科技企业来说,要充分利用中国逐步成为全球信息产品制造中心带来的机遇。

  二、科技类公司投资回报分析

  从以上所列举IT类上市公司市值增长的数据看出,作为A股的一个板块,其成长和发展是可观的,特别是作为发展中国家的科技板块,其数量方面取得的规模和历史增长令人瞩目。然而,究其实质却不能不为IT板块的发展担忧——板块的总体投资回报十分有限,基本面的支撑亦不尽人意。

  1.板块投资回报优势不明显

  在经过增发、配售等调整后,IT类公司十余年来市值增加了约730亿人民币,但是这其中的40%以上来自于新股发行(创造市值约300亿人民币),仅有不到60%(约430亿人民币)的市值来自于二级市场的股票市值增长。以总体衡量,内部回报率约7%。虽然总体的投资回报并不代表股东投资个股的实际回报,但是作为高科技公司最受关注的IT板块,其总体回报率如此之低实在是令我们难以接受的结果。

  2.基本面数据不理想

  尽管衡量上市公司基本面的指标有许多,却难以找到适合进行行业横向对比的一个指标。如下,我们仅以A股投资者常用的净资产收益率,资产收益率对各个行业的基本面进行对比,试图对IT类上市公司的基本面有一个粗略的评判。引用的数据描述了2002年情况,从中可以看出,IT类上市公司的净资产收益率列第5位,资产收益率列第6位,而全行业(包括非上市公司)数据,IT类公司上述两项指标分别列第2、3位。可见,一方面IT类上市公司的净资产收益率低于一些传统行业,一方面总体上低于非上市公司的净资产收益率,IT行业的高收益没有得到体现。

  同时,我们认为造成上述状况的原因,存在于该行业内的公司及中国资本市场两个方面。这包括

  1.IT类上市公司基础薄弱

  许多IT类上市公司最初的主营业务并非信息产业,而是后天“嫁接”的结果。其技术获得与发展缺乏长期性,持续性。因此相当一部分IT类上市公司的高科技特点不鲜明,更难以获得技术优势带来的超额汇报,目前IT类公司的市盈率相对传统行业的估值溢价不明显就是一个例证。甚至,部分IT类公司已经成为“伪科技类”公司,成为炒作“概念”与“题材”的对象。

  2.IT类上市公司结构不合理

  抛开上市公司分类不合理的情况不谈,IT类上市公司受我国资本市场的特殊性影响,存在一定的机构不合理。一方面,我国A股上市的条件排斥了小规模IT公司进入资本市场,相对其它行业而言,IT类公司的技术密集性较高,限制成长性较强一类公司的发展尤其致命,对IT板块的发展也是不利的;第二,由于各种原因,许多同样分享中国IT市场的公司并未在A上市,诸如联想,UT斯达康,新浪,搜狐,网易等基本面较好,成长性较强,回报性较高的公司分别选择了香港、美国上市,因此,提高A股市场对优秀IT公司的吸引力是改善该板块的重要一环。

  3.上市公司再融资活动受阻碍

  正如前面所述,我国A股市场对上市公司再融资设置了种种限制,这在一定程度上限制了IT类公司的研发,并购等提高股东长期回报的活动。相比之下,境外上市IT类公司在上市后的再融资与并购活动十分活跃。此外,由于股票流通性的问题,如果并购中以股权作为支付手段,则A股上市公司在并购中的支付能力也受到了限制。这也是许多IT类公司选择境外红筹模式上市的原因。

  4.上市公司的激励机制不完善

  众所周知,由于国内资本市场的限制,员工/高管的持股及期权等激励机制难以实现。虽然许多A股IT类上市公司采取了其他变通的激励手段,但是仍然缺乏股权/期权这一重要方式。而对于IT类公司,激励机制是保证科技创新,研发进步的重要因素。激励机制的不完善,相当程度上影响了我国IT类上市的技术优势形成,其投资回报性自然会受到影响。

  因此,我们衷心希望中国资本市场能够日趋完善,以促进IT类上市公司的健康发展,给广大投资者带来期待中的回报。

  附:

  66家科技类公司按市值增长绝对值排名

序号 股票代码 股票简称 市值变化[亿元] 调整后流通市值[亿元] 上市市值[亿元] 上市时间[年]
1 600050 中国联通 36.4 151.4 115.0 0.6
2 600839 四川长虹 28.3 28.6 0.4 4.6
3 000839 中信国安 26.2 29.7 3.5 5.5
4 000021 深科技A 23.8 25.0 1.2 9.1
5 000063 中兴通讯 22.3 26.8 4.4 5.4
6 600797 浙大网新 20.3 22.1 1.8 9.2
7 600057 厦新电子 18.2 19.9 1.8 6.0
8 000066 长城电脑 15.6 19.4 3.8 5.9
9 600601 方正科技 15.0 40.3 25.3 5.8
10 600654 飞乐股份 14.6 15.9 1.3 12.4
11 600621 上海金陵 12.1 12.4 0.3 2.0
12 000583 托普软件 12.1 12.3 0.3 10.4
13 000517 甬成功 11.7 12.1 0.4 9.4
14 000542 TCL通讯 11.2 12.4 1.2 7.5
15 600756 浪潮软件 10.2 10.8 0.6 9.7
16 600747 大显股份 9.9 11.2 1.3 4.5
17 600707 彩虹股份 9.2 10.6 1.4 6.6
18 000892 长丰通信 8.4 10.9 2.5 4.3
19 000787 创智科技 7.9 9.1 1.1 6.6
20 600657 青鸟天桥 7.7 8.0 0.3 6.9
21 600718 东软股份 7.5 8.5 1.0 1.7
22 000509 天歌科技 6.3 6.5 0.2 2.8
23 600658 兆维科技 5.7 6.8 1.1 5.8
24 600775 南京熊猫 5.3 6.5 1.2 3.5
25 600198 大唐电信 5.3 11.3 6.0 6.9
26 000602 金马集团 4.9 5.9 1.0 2.8
27 600588 用友软件 4.9 14.1 9.2 2.9
28 600733 前锋股份 4.9 5.5 0.6 9.9
29 000032 深桑达A 4.6 5.5 0.9 5.9
30 600076 青鸟华光 4.5 7.3 2.8 2.4
31 600706 长安信息 4.2 4.4 0.2 9.9
32 000938 清华紫光 4.1 8.8 4.7 1.0
33 600721 百花村 4.0 5.3 1.3 10.0
34 600637 广电信息 4.0 5.2 1.2 5.0
35 000035 中科健A 3.7 4.3 0.6 6.4
36 000703 世纪光华 3.6 4.0 0.4 6.7
37 600687 新宇软件 3.4 3.6 0.2 2.9
38 600536 中软股份 3.3 6.6 3.3 2.1
39 000977 浪潮信息 3.2 8.3 5.0 2.7
40 600345 长江通信 3.2 6.9 3.7 3.5
41 600122 宏图高科 3.2 6.5 3.3 9.5
42 000711 龙发股份 3.2 3.8 0.6 6.7
43 600734 实达电脑 2.9 5.1 2.2 6.8
44 000882 华联股份 2.8 4.2 1.4 10.1
45 600850 华东电脑 2.7 3.3 0.6 4.0
46 000014 沙河股份 2.6 2.9 0.3 6.7
47 600289 亿阳信通 2.5 9.8 7.3 4.0
48 600203 福日股份 2.4 5.0 2.7 0.8
49 000948 南天信息 2.3 5.6 3.3 5.8
50 000909 数源科技 2.0 5.1 3.1 7.0
51 000805 炎黄物流 1.9 2.1 0.1 0.5
52 600130 波导股份 1.9 8.3 6.4 9.1
53 600571 信雅达 1.8 4.3 2.5 4.9
54 000669 中讯科技 1.8 2.4 0.6 6.1
55 600680 上海邮通 1.8 2.7 1.0 6.1
56 000748 湘计算机 1.7 4.7 2.9 9.5
57 600360 华微电子 1.5 5.7 4.2 9.1
58 000981 兰光科技 1.4 5.7 4.3 6.0
59 600503 宏智科技 1.2 4.7 3.5 10.9
60 000997 新大陆 0.7 5.7 4.9 9.5
61 000836 天大天财 -0.1 1.4 1.5 6.4
62 600060 海信电器 -1.2 3.2 4.4 4.9
63 600845 宝信软件 -1.3 -0.8 0.5 5.6
64 600105 永鼎光缆 -5.1 -2.6 2.5 9.1
65 600498 烽火通信 -8.0 10.5 18.5 5.6
66 600776 东方通信 -8.4 -4.1 4.3 6.7

  66家科技类公司按市值增长倍数排名

序号 股票代码 股票简称 增长倍数 调整后流通市值[亿元] 上市市值[亿元] 上市时间[年]
1 600839 四川长虹 79.14 28.6 0.4 9.1
2 000583 托普软件 48.35 12.3 0.3 7.5
3 600621 上海金陵 48.21 12.4 0.3 10.4
4 000509 天歌科技 30.94 6.5 0.2 10.0
5 600657 青鸟天桥 26.39 8.0 0.3 9.9
6 000517 甬成功 26.07 12.1 0.4 9.7
7 600706 长安信息 20.81 4.4 0.2 7.0
8 000021 深科技A 19.97 25.0 1.2 9.2
9 600756 浪潮软件 18.20 10.8 0.6 6.6
10 600687 新宇软件 14.51 3.6 0.2 9.5
11 000805 炎黄物流 13.35 2.1 0.1 4.9
12 600654 飞乐股份 11.60 15.9 1.3 12.4
13 600797 浙大网新 11.05 22.1 1.8 6.0
14 600057 厦新电子 10.25 19.9 1.8 5.9
15 000703 世纪光华 10.14 4.0 0.4 6.1
16 000014 沙河股份 10.00 2.9 0.3 10.9
17 000542 TCL通讯 9.68 12.4 1.2 9.4
18 600733 前锋股份 7.70 5.5 0.6 6.7
19 600747 大显股份 7.61 11.2 1.3 6.6
20 000839 中信国安 7.39 29.7 3.5 5.5
21 600718 东软股份 7.14 8.5 1.0 6.9
22 000787 创智科技 6.94 9.1 1.1 5.8
23 600707 彩虹股份 6.65 10.6 1.4 6.9
24 000035 中科健A 6.32 4.3 0.6 9.1
25 000711 龙发股份 5.31 3.8 0.6 6.1
26 000602 金马集团 5.14 5.9 1.0 6.7
27 000063 中兴通讯 5.04 26.8 4.4 5.4
28 600658 兆维科技 5.01 6.8 1.1 9.9
29 000032 深桑达A 4.93 5.5 0.9 9.5
30 600775 南京熊猫 4.54 6.5 1.2 6.4
31 600850 华东电脑 4.48 3.3 0.6 9.1
32 000066 长城电脑 4.16 19.4 3.8 5.8
33 000892 长丰通信 3.37 10.9 2.5 4.3
34 600637 广电信息 3.24 5.2 1.2 10.1
35 600721 百花村 3.18 5.3 1.3 6.8
36 000669 中讯科技 2.87 2.4 0.6 6.4
37 000882 华联股份 1.91 4.2 1.4 4.9
38 600680 上海邮通 1.85 2.7 1.0 9.5
39 600076 青鸟华光 1.60 7.3 2.8 5.9
40 600734 实达电脑 1.29 5.1 2.2 6.7
41 600536 中软股份 0.99 6.6 3.3 1.0
42 600122 宏图高科 0.97 6.5 3.3 5.0
43 600198 大唐电信 0.88 11.3 6.0 4.5
44 600203 福日股份 0.88 5.0 2.7 4.0
45 600345 长江通信 0.88 6.9 3.7 2.4
46 000938 清华紫光 0.87 8.8 4.7 3.5
47 600571 信雅达 0.74 4.3 2.5 0.5
48 000948 南天信息 0.71 5.6 3.3 3.5
49 000977 浪潮信息 0.65 8.3 5.0 2.9
50 000909 数源科技 0.64 5.1 3.1 4.0
51 600601 方正科技 0.59 40.3 25.3 4.6
52 000748 湘计算机 0.59 4.7 2.9 5.8
53 600588 用友软件 0.53 14.1 9.2 2.0
54 600289 亿阳信通 0.35 9.8 7.3 2.8
55 600503 宏智科技 0.35 4.7 3.5 0.8
56 600360 华微电子 0.35 5.7 4.2 2.1
57 600050 中国联通 0.32 151.4 115.0 0.6
58 000981 兰光科技 0.31 5.7 4.3 2.9
59 600130 波导股份 0.29 8.3 6.4 2.8
60 000997 新大陆 0.15 5.7 4.9 2.7
61 000836 天大天财 -0.08 1.4 1.5 5.6
62 600060 海信电器 -0.28 3.2 4.4 6.0
63 600498 烽火通信 -0.43 10.5 18.5 1.7
64 600776 东方通信 -1.95 -4.1 4.3 6.7
65 600105 永鼎光缆 -2.04 -2.6 2.5 5.6
66 600845 宝信软件 -2.71 -0.8 0.5 9.1


  66家科技类公司按复合增长率排名

序号 股票代码 股票简称 增长倍数 调整后流通市值[亿元] 上市市值[亿元] 上市时间[年]
1 600571 信雅达 0.74 4.3 2.5 0.5
2 600536 中软股份 0.99 6.6 3.3 1.0
3 000805 炎黄物流 13.35 2.1 0.1 4.9
4 000583 托普软件 48.35 12.3 0.3 7.5
5 600050 中国联通 0.32 151.4 115.0 0.6
6 600839 四川长虹 79.14 28.6 0.4 9.1
7 600756 浪潮软件 18.20 10.8 0.6 6.6
8 600706 长安信息 20.81 4.4 0.2 7.0
9 600797 浙大网新 11.05 22.1 1.8 6.0
10 600057 厦新电子 10.25 19.9 1.8 5.9
11 000703 世纪光华 10.14 4.0 0.4 6.1
12 000839 中信国安 7.39 29.7 3.5 5.5
13 600621 上海金陵 48.21 12.4 0.3 10.4
14 600503 宏智科技 0.35 4.7 3.5 0.8
15 000787 创智科技 6.94 9.1 1.1 5.8
16 000509 天歌科技 30.94 6.5 0.2 10.0
17 000892 长丰通信 3.37 10.9 2.5 4.3
18 000517 甬成功 26.07 12.1 0.4 9.7
19 600657 青鸟天桥 26.39 8.0 0.3 9.9
20 000063 中兴通讯 5.04 26.8 4.4 5.4
21 000021 深科技A 19.97 25.0 1.2 9.2
22 600747 大显股份 7.61 11.2 1.3 6.6
23 600733 前锋股份 7.70 5.5 0.6 6.7
24 600718 东软股份 7.14 8.5 1.0 6.9
25 000711 龙发股份 5.31 3.8 0.6 6.1
26 600707 彩虹股份 6.65 10.6 1.4 6.9
27 600687 新宇软件 14.51 3.6 0.2 9.5
28 000066 长城电脑 4.16 19.4 3.8 5.8
29 000602 金马集团 5.14 5.9 1.0 6.7
30 600345 长江通信 0.88 6.9 3.7 2.4
31 600775 南京熊猫 4.54 6.5 1.2 6.4
32 000542 TCL通讯 9.68 12.4 1.2 9.4
33 000014 沙河股份 10.00 2.9 0.3 10.9
34 000035 中科健A 6.32 4.3 0.6 9.1
35 000882 华联股份 1.91 4.2 1.4 4.9
36 600588 用友软件 0.53 14.1 9.2 2.0
37 000669 中讯科技 2.87 2.4 0.6 6.4
38 600721 百花村 3.18 5.3 1.3 6.8
39 600654 飞乐股份 11.60 15.9 1.3 12.4
40 000032 深桑达A 4.93 5.5 0.9 9.5
41 600850 华东电脑 4.48 3.3 0.6 9.1
42 600658 兆维科技 5.01 6.8 1.1 9.9
43 000938 清华紫光 0.87 8.8 4.7 3.5
44 000977 浪潮信息 0.65 8.3 5.0 2.9
45 600076 青鸟华光 1.60 7.3 2.8 5.9
46 600203 福日股份 0.88 5.0 2.7 4.0
47 000948 南天信息 0.71 5.6 3.3 3.5
48 600637 广电信息 3.24 5.2 1.2 10.1
49 600360 华微电子 0.35 5.7 4.2 2.1
50 600198 大唐电信 0.88 11.3 6.0 4.5
51 600122 宏图高科 0.97 6.5 3.3 5.0
52 000909 数源科技 0.64 5.1 3.1 4.0
53 600734 实达电脑 1.29 5.1 2.2 6.7
54 600680 上海邮通 1.85 2.7 1.0 9.5
55 600289 亿阳信通 0.35 9.8 7.3 2.8
56 600601 方正科技 0.59 40.3 25.3 4.6
57 000981 兰光科技 0.31 5.7 4.3 2.9
58 600130 波导股份 0.29 8.3 6.4 2.8
59 000748 湘计算机 0.59 4.7 2.9 5.8
60 000997 新大陆 0.15 5.7 4.9 2.7
61 000836 天大天财 -0.08 1.4 1.5 5.6
62 600060 海信电器 -0.28 3.2 4.4 6.0
63 600498 烽火通信 -0.43 10.5 18.5 1.7
64 600845 宝信软件 -2.71 -0.8 0.5 9.1
65 600105 永鼎光缆 -2.04 -2.6 2.5 5.6
66 600776 东方通信 -1.95 -4.1 4.3 6.7

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