继网易6月30日在纳斯达克“流血”上市以后，又一家中国网络概念股---搜狐今天登陆美国。搜狐共发行460万股，占总股本的15%，计划融资5980万美元。由瑞士信贷第一波士顿银行作为主承销商。虽然英特尔、道·琼斯公司以及美国数据公司等巨头参与了这个公司的早期投资，但在路演过程中，投资者对该股票需求仍显疲软，迫使这家公司将发行价从原先的16至19美元下调至13美元。今天以13.0325美元开盘，以13美元收作，算是原地踏步，与纳斯达克网络股大涨的强劲势头形成了强烈反差。今天，中国几支概念股在纳斯达克市场都有不小收获。中华网上涨35%，升至21.5美元，新浪网涨幅达13%，收市价格为28.5美元。网易小幅上涨4%，以12.5美元结束交易。

　　搜狐上市时机绝佳，怎奈美国网络热总体降温，中国网络股更是乏人问津

　　总体来看，今天是网络股扬眉吐气的一天。由于昨天美国著名网络媒体公司---雅虎公布第二季度盈余报告，大大超出华尔街分析师的预期，令雅虎公司价格猛涨，从昨天四时收市的105美元涨至126美元，在此消息的带动下，几乎所有的网络股都飘扬起“蓝色”的小旗。电子湾大涨9美元，涨至51美元，而亚马逊、双击公司、莱柯斯、价格线等公司均有不少的涨幅。以科技股为主的纳斯达克指数今天劲扬143点，以4099点收市，升幅达3.6%，为近两个月来所少见，同时也将纳斯达克指数今年的增长率重新推入正数区。可以说搜狐今天上市赶上了好时机。

　　如果历史可以假设，如果搜狐的上市日不是今天、而是选择在昨天，搜狐的命运比网易的结局强不了多少。但毕竟搜狐的老板在美国喝过洋墨水，懂得在美国上市的策略，他们把宝押在雅虎的身上，期待雅虎第二季度的利好消息为搜狐的上市营造良好的气氛。这一着棋果然走对了。但是毕竟美国人的网络热已经退烧，这是无法逃避的现实。美国投资者目前对几家著名的网络股尚持观望态度。投资分析师们最近一再发出警告，购买网络公司股票要多几分谨慎。加之中国已有几家概念股占了先机，自然使后来者处于极为不利的地位。美国的一般投资者也很难分清新浪、中华网、网易及搜狐之间的实质性差异，近期断不会贸然调整自己的投资组合，欣然投入搜狐的怀抱。据了解，近一段时间以来，除了中华网沾了“中国”两字的仙气、交易量每天维持在100万股以上外，其他几支中国网络概念股的交易量极低，每天只有几万或几十万股的交易量，相对于美国大型公司每天数千万股的交易量来说，简直可以忽略不计。而为数不多的交易量很大部分来自美国华裔的贡献，很少看到机构投资者或大户进场。美国人越来越失去炒作中国网络股的兴趣。

　　另外，美国一些网络分析师对中国网络前景的负面评价，无疑是影响美国投资者投资中国网络股兴趣的重要原因。一些分析师称，中国线上广告收入有限，几大网络公司争吃有限的大饼；另外电子商务也难以在短期内形成气候，中国的网民把上网变成了“玩游戏”，谈何利润！

　　中国网络股蜂拥华尔街，但亚洲金融危机让美国投资者赔多赚少，他们从此轻易不沾中国股。但几支“蓝筹股”正在改变中国股的形象

　　搜狐在华尔街表现平平，并不让人感到特别意外。“明知山有虎，偏向虎山行”恐怕是众多中国网络公司今后的必经之路。一是风险资本家要赶在人们对网络股的兴趣完全消耗殆尽之前，尽快将公司推向市场，从而找到一条风险退出之路。

　　二是网络公司处于业务发展拓展期，需要大批注资，因目前中国缺乏扶植此类新兴企业成长的资本市场，除了寻求到海外上市，似乎也没有他路可走。无庸讳言，大批中国网络股进军华尔街，大有中国概念股泛滥之势，给上市或准备上市的企业带来巨大的压力，中国网络企业在美国市场的自相残杀不可避免。

　　九十年代以来，中国已有一部分企业陆续在美上市，第一阶段基本是传统企业股。如1992年上市的金杯汽车公司(发行价12美元)、1993年上市的上海石油化工(发行价为16美元)、1998年上市的南方航空(发行价为12美元)等，虽然这些公司的股价在上市之初都有不错的表现，但是在亚洲金融危机爆发后的1998年跌入谷底，美国投资者赔得多、赚得少，特别是有些企业的盈利报表并不像美国公司那样透明，许多美国人在投资中国股方面吃了大亏。至7月11日为止，在纽约证交所和纳斯达克挂牌的中国公司股价为：上海石化12.8美元、中国南方航空13.25美元、北京燕化5.625美元、金杯汽车18美元。除金杯汽车外，其他公司均跌破了发行价。吃一堑，长一智，现在仍有许多美国投资者不敢沾手中国股。对中国股的不良印象至今仍在继续“发酵”。

　　不过，从1997年下半年到今年上半年，中国在美国推出了几只大型股票，将中国企业在美上市推入第二阶段，这几只中国“蓝筹股”代表着中国的发展潜力，也在改变中国股的形象。一是电信，二是能源，对于一个新兴发展中国家来说，这些企业最被看好。他们在建立现代企业制度方面先行了一步，这些公司的股价表现十分亮丽。如1997年下半年发行的中国电信股定价为40美元，至7月初每股价格已达180美元，在上个星期一拆四之后，股价仍高达47美元。另一家大型企业股———中油(发行价为14.5美元)于今年4月初发行以后，现在股价维持在19美元。而上月底发行的联通公司股票也从发行价的20美元涨至今天的25美元，可以说，美国投资者已经从中得到了真正的实惠。

　　中国股群行将接受美国投资者的“二次考验”，能否重树形象，关键还得看是否在国内练就了真功夫

　　而近几个月陆续来美上市的中国网络概念股代表着中国企业在美上市进入到了第三阶段。由新华通讯社参股的香港中华网公司(发行价定为20美元)及大陆新浪网(发行价为17美元)，开创了中国企业在美上市的新风尚。像美国网络股一样，他们背负着巨额债务，把希望和盈利前景交给了未来。这两只股票随着纳斯达克的节拍起舞，被美国人追捧了一阵子，中华网一度每股涨到150美元，在短短的一年间，进行了两次拆股，稀释后的股价仍达到20美元左右。而新浪网今天以28美元作收，也有不错的表现。如果说前两家公司亮丽的表现得益于上市的先机，那么接下来的便是实力的较量。鉴于中国现有的通讯及基础设施整体发展水平参差不齐，一哄而起的中国互联网产业必将造成资源的严重浪费和配置错位，中国目前能容纳网络公司生存的空间和赚钱的机会毕竟有限，谁能在这场残酷的竞争中做大，谁将拥有光明的未来。

　　美国投资者对中国股群的第二次考验才刚刚开始，这些公司今后能否获得稳步增长，对于中国企业在美国重树形象具有至关重要的意义。据报道，中国石化、8848网站、易龙等企业都准备到华尔街淘金，来势凶猛。在一段时间内，上市同一类型的企业势必难以取得预期效果，不妨在企业多样化方面下点功夫。不过无论哪家企业来美上市，有一点是非常重要的：必须在国内练好真功夫，否则就会栽跟头，因为到过华尔街的人都知道，这条小路不仅又窄，而且坎坷崎岖，能挤进来并站稳脚跟必须凭实力。(周德武)