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海虹运营《A3》“阳谋”:联众或将剥离上市

http://www.sina.com.cn 2004年03月24日 07:44 21世纪经济报道

  本报记者丘慧慧

  深圳报道

  有人说海虹控股(000503)总裁康健才是这一拨网络狂潮的始作俑者。

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  分不清是资本的魔力还是《A3》的魔力,今年1月8日,海虹控股发布公告称,此前被业界盛传遭“封杀”的韩国热门网络游戏《A3》及其客户端程序光盘已获得国家新闻出版总署音像电子和网络出版管理司的批准,并将于近期正式发行。

  消息发布当日,海虹控股股价上涨5.03%。此后两个月,海虹控股更是走势惊人,高峰值时将近29元/股,上涨了超过60%,此后持续居高不下。受海虹带动,聚友网络、上海梅林、江西水泥等网络股也紧随而至,拉出多次涨停板。

  有消息人士透露,《A3》拿到准生证,海虹以及海虹控股总裁康健本人“花了大心思”。因为无疑,前有《传奇》为证,海外叫座率极高的《A3》不仅可以迅速改写海虹旗下只能代理二、三线网游产品的局面,更重要的是《A3》将是一部开足马力的印钞机。

  “《A3》下个月中旬开始收费运营。”海虹控股市场部经理陆挥说。而此时的康健已抽身事务之外,到海南度假去也。有消息人士透露,《A3》的前景已无甚堪忧,康健正在“琢磨”将旗下数字娱乐产业“进行产业链整合”,目前正在酝酿与某上市公司共同经营连锁网吧。

  《A3》印钞3亿?

  如果说海虹是这一拨网络热潮的发起者,那么《A3》则是名副其实的导火索。

  《传奇》为盛大两年赚足5亿真金白银的神话让更多的人相信,《传奇》的同母兄弟《A3》年内将借海虹之手大行其道。此前海虹控股已携《传奇》《A3》创造者韩国ACTOZ公司共同成立北京东方互动有限公司,加强游戏开发及运营实力,并将《A3》游戏独家经营权交由海虹间接控股的北京北极冰文化传播有限公司该公司目前已更名为“东方互通公司”。ACTOZ以220万美元的开价将《A3》在大陆从公开测试为开始的五年的经营许可权授权给北极冰,并在此后每年收取20%的版权费。

  “和《传奇》一样,《A3》就像一部印钞机。”业内人士说。据陆挥说《A3》为海虹赚取利润的能力不容置疑。他透露,2月29日,《A3》运营商东方互通公司在海南三亚召开全国经销商大会,分别与25家省级经销商正式签订了合作协议。《A3》将采取省级总代理的方式,“这种方式对代理商有一定资金规模要求”。因而《A3》真正行销之前,目前海虹已向各家经销商收取了一定的保证金预付款,“仅是这笔钱就相当可观”。有海虹人士透露,海虹目前收到的预付款已经过1亿。

  勃海证券一份分析报告给《A3》年内为海虹的盈利贡献算了一笔账:按今年4月开始公测收费,预计其在线人数将超过50万计,根据现行点卡收费均值,《A3》月销售收入将达到6000万以上,年收入达到7亿元。根据与韩方的协议,韩方分走毛收入的20%,运营费用占总收入30%的业内标准,海虹占97%股权的东方互通公司2004年税前利润将达到3.5亿元,为海虹增加近3亿元的净利润,加之海虹旗下联众、亚联等网络公司的收入,海虹控股2004年净利润将达到4亿元,每股收益为1.07元。

  “这可能有点过于理想。”一位不愿意透露身份的人士认为,50万是按当年盛大《传奇》高峰期时的在线人数,而目前实际情况是到30万同时在线已经“非常理想”,而海虹此前在海南的经销商大会为《A3》定下的在线人数目标也不过35万。但他同时也承认,即便是人数“再打个折”,《A3》带来的收入亦已可观。

  对海虹而言,还有一大利好:据业内人士透露,国家新闻出版署年内对进口游戏产品进行了管制,至年底很有可能只有5款海外产品可以拿到准生证。记者也从新闻出版署获得答复:“我们在这方面海外产品准入肯定是有所考虑的,不会太轻易通过”、“我们要扶持民族游戏产品。”实际上,业内人士认为两年之内国产游戏产品还将处于弱势地位,追击《A3》几无可能。

  网络游戏2002年为海虹贡献利润5500万,约占海虹控股总体利润的80%。2003年预计8000多万,可以想象,《A3》是海虹下一年财报的最大焦点。

  海虹“阳谋”

  海虹2003年季报显示,海虹三大块主业医药电子商务、数字娱乐、化纤工业的营收分别为9048万元、8388万元和7377万元,各自相距不远。但毛利率而言,化纤为负值,与前两者70%、71%相比相去甚远。

  “营收结算在第四季度才体现,化纤目前基本还是赢利的。”陆挥说,“适当的时候”会将化纤剥离出上市公司。海虹此前已于公开资料表示:化纤业务对上市公司利润贡献不大,由于是国防订单,尚能保证利润基本持平。2003年三季度,公司化纤业务资产占公司资产总额的35%,人员数量占员工总数的60%,销售收入占收入总额的45%,营业利润占-6.52%。从连续几年的情况来看,化纤业务对公司利润的贡献率正在逐渐降低,“一旦公司找到合适的资产应当会采取置换方式,使公司完全脱离化纤行业。”

  相反,陆挥表示,海虹的医药电子商务其实是公司的另一匹黑马。而去年4月海虹通过增发方式募集资金4.3亿元(含发行费用),几乎悉数投入了医药电子商务项目扩张和改造,其中涉及对北京、重庆、广东、山东等四省交易中心进行单方面增资,似乎也在暗示海虹的下一步棋局。

  “海虹的目标是发展为介于软银等风险投资公司与实业公司之间的资本运营型公司。”陆挥说。但是他拒绝透露海虹分拆旗下业务上市的打算,“分拆上市目前时机还不成熟,我们会有其它思路引入国际资本。”

  据知情人透露,在传出海虹欲分拆联众上市之后,海虹仍在寻求越过政策壁垒的分拆路径,但是最终碍于证监会“若子公司占母公司净资产、营业额或盈利超过30%,不得分拆上市”的硬性规定,2002年海虹网游净利润占海虹整体利润超过80%,海虹只能作罢。

  但是微妙之处在于,《A3》年内将迅速取代联众成为海虹另一个利润机器,届时盈利30%的门槛对联众而言将不复存在,而找到新的利润增长点的海虹控股投资者也不能再予分拆联众以“损害投资者利益”之责。

  业内人士分析,联众还是极有可能成为海虹首支出海的快艇。


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