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携程网上市五大悬念 高管是否涉嫌急于套现

http://www.sina.com.cn 2003年12月16日 08:10 北京青年报

  选题策划/北青报数码时代新浪科技联合报道

  本报数码时代与新浪科技共同推出“新闻调查”栏目,共同向社会各界征集新闻线索———企业、行业里不为人知的内幕,新闻表象下面的故事,经常发生但却被我们所忽略的细节……

  连日来,有关携程到纳斯达克股市上市的消息在业界广为传播。

  北京时间2003年12月9日晚11:45(美国东部纽约时间12月9日上午10:45),携程旅行网(股票代码:CTRP)在美国纽约纳斯达克(NASDAQ)股票交易所正式挂牌交易。携程网成为自互联网泡沫破灭三年来第一家登陆纳市的中国概念股,也是继2000年7月搜狐之后第7家在纳斯达克上市的中国网站。

  众所周知,国内网络企业也都已经向大洋彼岸迈出了脚步,有的企业甚至已经拿纳市期权来奖励员工。此前曾有业内人士预测,2004年将会有4到6家互联网公司会在纳斯达克上市,其中盛大、腾迅和携程网在2004年2季度前上市,而在后半年,阿里巴巴、TOM的无线业务和51job很可能相继上市。

  沉寂3年多以后,中国网络企业第二波海外上市热潮正式到来。携程网先人一步,抢在2003年内完成了这个任务,而且上市首日股票价格大幅上扬,原因何在?携程网上市会给互联网业界带来多少悬念?

  -为什么携程会成为第一家

  “严格来说,我们上市进展是比较迅速的,我们实际上是11月份正式做,在12月份就顺利上市了。此前我们公司有几个月的筹备时间,尤其是公司的管理团队具有战略眼光,即使在非典时期也没有停止上市的步伐,而且没有受到前一段时间纳斯达克股市低迷的影响。”携程网执行副总裁范敏说。

  对赴美上市的过程,携程CEO梁建章说:“一切都很顺利。”因为公司发展顺利、上市操作顺利,携程上市的时间表提前了一个季度。携程此次融资共计7560万美元,将用于增加基础设施及市场宣传方面的投入,拓展产品线及战略性收购三个方面。梁建章透露,其收购尚未有具体项目,但收购对象不排除跨行业或跨地区的可能。

  国内著名的网络分析师吕伟钢指出,在大多数互联网企业寻找各自的赢利模式的时候,携程似乎并不用为这个而担心。作为一个专业性极强的网站,它不能像三大门户网站那样有着可观的短信收入,但是它成功地运用了互联网这个IT技术,全新演绎了旅游服务业这个最传统的商业模式。也正是因为潜在的巨大的旅游市场,再加上互联网广泛的营销效应,才成就了携程率先走上纳斯达克的辉煌之路。

  “旅游业与网络的结合,是一个很好的卖点。”吕伟钢说。中国有着那么多的订票公司和旅游公司,可是没有谁能在纳斯达克上市,但是携程做到了,这不得不把一部分功劳归于互联网。吕伟钢表示,携程的业务是最传统的旅游服务业,靠收代理费作为经济增长点,但聪明的是,它运用了互联网这个传播形式来作为整个企业的平台,使得其聚集了大量的人气。不管从旅游业还是互联网业来说,人气都是非常重要的,就像新浪的短信,由于人气的大量聚集,一个季度的短信收入就超过了亿元大关。同样,互联网让更多人知道了携程,并且更加方便了携程为游客提供服务,而且规模越做越大,服务越做越周到。这样的结合,势必能为携程带来比其他旅游企业更多的竞争优势。

  -股价为何如此之高

  据悉,携程网刚一上市,股价就大幅上扬。截至收盘,发行当日其股价较发行价上涨15.94美元,涨幅88.56%;较开盘价上涨9.93美元,涨幅41.36%,至33.94美元。据悉,携程网设定的发行价格为每股ADS股票在16美元至18美元或14美元至16美元之间,而最终IPO的价格在早先设定的价格区间的最高端。

  对于携程网登陆纳斯达克股市,不管是证券界还是网络界,对其前景都给予了较好的评价。“从今年4月以来的美国纳斯达克大盘看,目前的股市人气比较旺,定价比4月高。携程网选择此时上市,应该说抓住了时机,前景很不错。而携程网作为中国同类网站中最大、最有实力的一家,大多数商务人士和那些对中国情况比较了解的美国国民敢于出手购买。”江南证券咨询部经理章钧说。

  国内著名IT评论家方兴东认为,新近准备到纳市上市的企业都是已经实现了赢利的企业,加上中国网络市场的快速发展,肯定会得到美国投资者的青睐。对于企业来说,上市之后一方面可以使原来的投资者套现,另一方面也可以为企业带来巨大的发展基金,使这些企业提高自己在行业内的竞争地位。

  “携程旅行网现已发展成为中国最大的集宾馆预订、机票预订、度假产品预订、旅游信息查询及特约商户服务为一体的综合性旅行服务网络公司。携程网依托网络的优势,作为中国第一个旅游服务企业在美国纳斯达克上市,是股民对于中国强大的网络市场和庞大而且正在蓬勃兴起的旅游市场的认可。携程上市,对中国旅游企业能够进一步提升运营的素质、对中国旅游企业走向世界,都有重大的意义。”范敏说。而来自国家旅游局的数据也表明,2002年中国的旅游总支出约为3880亿元人民币(合470亿美元)。与此同时,据中国互联网络信息中心的调查显示,截至2003年6月,中国的互联网用户数量已达到6800万,通过互联网查询酒店信息及预订客房的人数也越来越多。

  “其实投资者在某方面来看,是非常感性的。”吕伟钢表示。对于携程网首日交易即大受追捧的状况,吕伟钢认为,在中国市场上目前还没有同类的公司在美有上市计划,这也是携程受到美国投资者关注的一大因素。此外,中国近年来旅游市场的火爆也是一个相当的刺激因素,特别是加入WTO后,中国对旅游业不断开放的政策。

  对于以携程网为代表的中国专业网站服务公司,方兴东认为,专业网站的竞争会更加激烈,就在线旅游服务而言,在线订房业务初具规模,而

  订票业务方兴未艾,北京时间12月9日,新浪公司宣布收购上海财富之旅酒店预订网,借此继续拓展电子商务市场。

  “尽管门户网站也纷纷涉足旅游等专业领域,但它们之间的竞争并不是太激烈,门户的核心在于提供网民更广泛的需求,而专业网站则提供更专业的服务。”方兴东说。

  -携程高管是否涉嫌急于套现

  此次携程上市与当年三大门户网站不同,除了增发270万的新股外,同时出售的还包括150万股公司内部股票。部分公司管理层持有的股票,占了发行股票的36%。该5位高管此次出售股票占本次发行总股本的比例分别为:财务总监沈南鹏12.68%,首席执行官梁建章9.51%,原公司总裁季琦9.51%,北京分公司总经理、公司副总裁王胜利2.75%,公司执行副总裁范敏2.02%。

  “这说明管理层急于套现,而早先上市的三大门户网站的高管,也只有等到近两年中国网络股全面复苏后,方能体会如此套现的快意。”某媒体援引一分析师如此的表述。携程网内部是如何看待这一现象的呢?

  “携程管理人员出售部分股权,是从经营的角度考虑而非为了套现。”范敏说,“公司管理人员出售让携程网可流通的股票越多,越有‘股性’,如果要套现,那应该在股票价格更高的时候再抛售。”

  -谁会成为下一个纳市英雄

  尽管中国网络的开路三股三年来在美国的经历犹如过山车,但据说有数家中国网络公司目前已准备步它们的后尘,争取在2004年在美国纳斯达克上市。据说,这一波上市热潮的参与者将是处于“第二板块”的一批网站,包括阿里巴巴、盛大、腾迅、TOM的无线业务和51job、3721、百度、e龙。新一轮的网站上市浪潮似乎即将到来。

  但业内人士不无担忧地指出,与三大门户网站上市时有很大不同的是,投资人在经历了网络泡沫的噩梦后,可能很难再指望他们将钱砸向没有赢利的公司,如果这些公司到时不能向投资人证明自己的赢利能力,恐怕很难实现在美国融资的愿望。现在的美国资本市场与三年前相比,毕竟已经发生了许多变化。

  方兴东也指出,由携程重新发轫的这次互联网热潮与上一轮有着明显的不同。这批资本市场的新军结束了早期“财主”———第一轮成功圈钱的几大门户独自表演的尴尬局面,中国互联网的舞台上将形成多层次、多梯队的互联网公司,对互联网产业的健康发展也是极大的促进。

  “第一轮上市热点是宽泛的门户和电子商务,而第二轮是专业网站”,方兴东分析说,“这次上市热潮的长度主要取决于这一轮整体经济的周期长度。从历史上看,经济一旦走出低谷,开始复苏,那么必然会持续很多年,所以这一轮的互联网热潮必然会持续好几年。而且,必将进一步升温。”

  业内人士指出,在中国互联网不算长的发展历程中,已经出现过“接入为王”、“内容为王”、“应用为王”三种赢利模式,这说明互联网产业持久的赢利模式还在逐步探索中。在这样的背景下,已经实现赢利的盘子较大的网络公司正在酝酿着“二次创业”,而上市显然是这些公司做大的一个基础和必经的阶段。

  “下一家在纳斯达克上市的网络股会是谁呢?很可能是盛大或者腾迅中的一个。”一位资深IT记者如此说。

  -第二轮上市热是否还是泡沫

  针对携程的上市和一些网络企业的跃跃欲试,专家们也说法不一,有的认为是互联网产业全面恢复元气,准备迎来大发展,但有的也认为会是第二轮泡沫的前奏。

  吕伟钢指出,自从互联网“泡沫”散去之后,国内的网络公司似乎对上市“不敢言勇”,其中虽有资本投资转向谨慎的因素,但网络公司自身经营业绩不佳,才是更为重要的原因。而此次多家网络公司底气十足的“偏向虎山行”,自然有所倚仗,各家网络公司所倚仗的就是赢利这个事实。

  从最具代表性的三大门户第二季度财报来看,不仅实现了持续赢利,而且赢利的数额大幅提升。不仅三大门户网站已经甩开了“泡沫”,再次起飞,一些较有规模的网站同样业绩良好,如TOM、中华网等。而专业网站,本来在“寒潮”中受影响的程度就不是很深,元气恢复得也比较早,自然也实现持续赢利,但受制于网站的规模,赢利额则是稍逊于前面的那些网站。可以说,中国互联网产业已经全面恢复元气,再次踏上前进的道路。

  “赢利也有着深刻的外部环境的原因,这几年网民群体的扩大、宽带的逐步普及和信息化不断深入,各种应用逐渐加深也是其深层次的原因。”吕伟钢说。

  在网络英雄们在欢呼雀跃着上市时,并非所有的分析师都看好现在的上市时机。国内互联网方面的权威专家吕本富认为,NASDAQ本身确实是网络企业的最佳上市地,但目前网络企业上市可以说喜忧参半,喜的是中国概念股表现优异,对中国互联网事业、从事互联网业务的公司具有整体拉动作用;忧的是NASDAQ的整体行情没有起色,对于新发股的融资完全没有把握。回忆三个门户在NASDAQ的辛酸历程,它们也是交过大量学费,经过了美国主流投资者由抛弃到重视的过程。因此判断认为是最佳上市期为时尚早。

  也有业内人士指出,网络上市第二春并不明媚。携程网股价当天从发行时的18美元最高冲至37.35美元,涨幅超100%,但与此同时,其他5只中国网络股全面持续下跌,仅9日一天,搜狐就下挫8.35%,这从某一角度说明纳市对中国互联网业的有效容量并不像一心上市的中国互联网公司一厢情愿的那么大。

  -供图/Photocome


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