“如果你喜欢一个互联网企业，让它去纳斯达克，那里是天堂，如果你厌恶一个互联网企业，让它去纳斯达克，那里是地狱。”

　　纳斯达克，这是一个让中国互联网又爱又恨的名字，在过去泡沫疯狂的年代，纳斯达克是一个暴富的象征，任何一个网站，那怕它只有三个月或者三个星期的历史，只要它踏入纳斯达克，那就意味着一步登天，到达了财富的天堂。然而，当泡沫开始挤兑，纳斯达克 指数一路下跌，纳斯达克那时就像一个瘟神，所有与纳斯达克有关的中国互联网企业，都承受着巨大的打击。特别是那些在纳斯达克开始崩盘才准备挤入纳斯达克的企业，如亿唐、8848、亿龙、中经网、证券之星、和讯网、Chinaren，这些企业是羊肉没吃着还沾了一身腥，大多都不是落个倒闭关门，就是被人低价收购的下场。

　　那些已经踏入纳斯达克的中国互联网企业，也是都有从生死鬼门关惊险走了一遭全身冷汗的感觉，在纳斯达克最低潮的时候，有很长一段时间，中国三大门户新浪、网易及搜狐在纳斯达克的股价都跌到1美元以下。特别是网易，由于出现财务作假和内部高层人事斗争问题，一度被纳斯达克停牌，媒体甚至发出“丁磊什么时候会坐牢”的问题。当时媒体最热衷于预测的是，三大门户什么时候以什么样的方式被别人收购的问题。

　　斗转星移，三十年河东三十年河西，纳斯达克在低迷中慢慢回升起来了，三大门户在经过背负着一美元以下垃圾股的炼狱里迎来新的太阳。由于纳斯达克本身大环境开始好转，加上三大门户在泡沫挤兑下开源节收，在短信和在线游戏方面取得营收上的突破，从不赢利到赢利，所以，三大门户股价现在都纷纷回升上来。特别是网易，这个2000年的倒霉鬼的股价一度冲破了30美元，是其最低时的80倍，因此成为纳斯达克2002年年度表现最优的股票。

　　正是在这种背景下，被中国互联网打入“冷宫”二年多的纳斯达克，在业界被重新提起，中国互联网新一轮冲向纳斯达克的长征队伍里，有腾讯、携程网、盛大网络、第九城市、阿里巴巴、百度等，这都是近年来中国互联网表现最优异的企业，它们急促的脚步掀起中国互联网新一轮纳斯达克盛宴，据媒体报道，目前在准备在纳斯达克上市的中国互联网企业有十多家。

　　挑战三大门户的腾讯

　　在11月21日，中国最大的即时通信服务提供商腾讯宣布开通www.qq.com的门户网站，很显然，这个门户网站正是表明腾讯开始发出要和新浪、网易这些门户网站正面竞争的信号。笔者在腾讯已经开通的门户网站首页看到的东西，几乎和新浪、网易及搜狐的一模一样，也许这意味着中国新一轮的门户网站大战开始拉开序幕。而且，华尔街的分析师们已经把腾讯当成新浪们的竞争对手了，他们说：“腾讯的竞争对手、已在纳斯达克上市的新浪、搜狐、网易等公司目前的市盈率均在50-80倍之间。”

　　腾讯同时还宣布了它在纳斯达克的明年上市计划，据分析师们称，腾讯公司如果上市，估计最多将募集20亿美元的资金。很显然，腾讯募来的这笔资金将用于它的门户网站建设，在即时通信服务领域，腾讯早在2001年就已经开始赢利，在中国移 动的SP中，它的业务量一直是第一的，并且毫无争论成为中国即时通信服务领域的“孤独不败”。

　　但事实上，很多业界人士对于腾讯的上市和门户网站计划十分不解，他们不明白腾讯在目前根本不缺资金的情况下如此浩大的募资的计划，并且以此挤入腾讯并不善长，竞争非常激烈的门户网站，已经有中华网、FM365等无数英豪栽在门户网站这个坑里面。而且，在腾讯现在貌似稳定的在线即时通信领域，已经开始有包括MSN、网易泡泡等竞争对手开始发力，加上腾讯这几年为了赢利做了不少不得用户人心的事情，如先是QQ里面加入广告，然后注册新号码要按月收费，误导用户订腾讯的收费服务，看起来越来越让用户不可接受。看起来，也许腾讯众多海外投资者是推动腾讯到纳斯达克上市主要动力，南非传媒集团Naspers拥有腾讯一半的股票，IDG及其它一些投资者拥有一部分腾讯的股票，很显然，它们的股份使它们有很大的决定力量，企业赢利了，但投资者要获利退出，唯一最方便的手段还是让企业上市。

　　尽管如此，作为中国互联网最出色的服务商之一，腾讯开始走入纳斯达克资本市场，是一个好的信号。然而人们隐隐担心的是，腾讯的纳斯达克上市计划将掀起中国互联网门户网站新一轮无理性的竞争，并且腾讯上市和门户网站计划，有可能影响腾讯在在线即时通信市场上的地位。因为看起来，腾讯的门户网站计划仅仅只是为取悦纳斯达克的投资者，从腾讯过去和门户网站的现状来看，腾讯的门户网站计划看起来并非那么明智。正是因为此，业界一些人士问题，现在是在即时在线通讯市场挑战腾讯最佳时机，因此，但愿腾讯能够不被资本市场所左右，别丢了西瓜捡芝麻。

　　即将加入纳斯达克的携程网

　　据媒体报导，中国最大的旅游网站携程网将在本月9日进入纳斯达克，携程网发行价格将在16-18美元之间，比之前预定的发行价提高了2美元。如果美林证券、SoundView技术公司和Bancorp Piper Jaffray等金融机构成功地做成这笔发行交易，携程网的股票市值将达到2.72亿美元。

　　事实上，携程网资本套现的痕迹也十分明显，据国外媒体报道，在携程网即将发行的420万发行总额中，有150万股是已经持有携程网股票的内部人士，也就是37%左右的发行股票是内部人士用于套现的。分析家们称，这本身就是一个不好信号，将被投资认定为负面因素的信号，因为它代表着企业内部人士对企业本身的悲观，希望把经营风险通过股市快速的转嫁给一般的投资大众。

　　这家声称自己在2002年10已经赢利的旅游网站称，所募得资金将主要用于开拓传统业务经营，而不是在线业务。携程网一直以来都通过收购最终成为中国最大的旅游网站，但过去三年里，携程网收购的都是传统的企业，而不是通常意义上的网络企业，携程网花了约3000万人民币收购了现代运通商务旅游服务有限公司、北京海岸机票预订中心、华程西南旅行社等三家传统旅游公司，携程网称，募得资金将继续用于这方面的业务拓展和收购。

　　携程网称自己在今年的营业额为2000万美元，赢利将在570万美元。但国外有些媒体报道，携程网今年销售收入预计只有1700万美元，同时自开业以来累计亏损将为900万美元，考虑到内部人士抛售股票的因素，分析师们提醒携程网可能有一定风险。他们称：对于那些在第一天看到股票上涨就感到非常兴奋的人们来说，要记住，这些新股在未来几个月里交易的价格会很低。并且举例说，携程网的同行Expedia在刚上市时股票价格为14美元，第一天交易就上涨了281%,以53.44美元收盘，但90天以后，该股票交易价格为32美元，而Expedia的财务状况看起来要比携程网更好一些。

　　怀抱在线游戏金矿的盛大网络

　　熟悉互联网的业界人士都知道，这两年在线游戏可谓是真的金矿，无论做什么样在线游戏的运营商或代理商，都狠狠发了一笔。盛大网络是中国最大的在线游戏商，也是全世界最大的在线游戏商，它喊出的口号是“做网上的迪尼斯”。

　　盛大网络公司自1999年成立至今,累计注册用户已突破1.7亿人次,最多同时在线玩家人数102万人,分布在全国24个省50多个中心城市的700多组近8000台服务器,各类销售终端已超过35万家。盛大网络CEO陈天桥的身价也在短短几年里涨到40亿，目前他被福布斯中国评的中国100富豪中位列第六位。

　　尽管如此，盛大网络仍然存在巨大的发展障碍问题，它一开始是从游戏代理起家的，它自己的游戏开发能力不是很强，以前都是依靠代理韩国几家游戏公司。但众所周知，由于利益方面的原因，盛大网络和这几家公司都发生纠纷，甚至发展到上诉法庭的地步，在这一点上，业界人士对盛大网络的评价并不高，认盛大网络有些不正道。

　　Actoz和盛大的官司最终虽然以和解结局，以29%的代理费，续签了两年合同。但很显然，这样的合作已经是同床异梦了，盛大很快就开始推自己制作的游戏《传奇世界》及《疯狂坦克》等在线游戏，目前盛大95%的收入来源于《传奇》和《传奇世界》这两款游戏，前者是和Actoz同床异梦的合作游戏。而后者的问题在于：在今年9月30日，，韩国Wemade公司向北京市第一中级人民法院递交了起诉状，起诉盛大网络在《传奇世界》这款游戏上侵犯了Wemade公司的知识产权。Wemade称，经过长时间的调查，Wemade公司确信并有充足证据证明盛大网络游戏《传奇世界》侵犯了Wemade公司的知识产权。

　　这是盛大网络宣称自己在将在明年1月份在纳斯达克上市的背景，在这个月2日，盛大网络一个重要投资者软银称，盛大将在明年第一季度时在美国纳斯达克上市，至少将筹资3亿美元。看起，与Wemade这场知识产权官司将延后盛大网络的上市进程，从媒体的报道来看，似乎对盛大网络很不利。

　　和腾讯一样，盛大网络也是现金流特别好的公司，用盛大员工的说，公司的资产除了服务器就是现金了。但陈天桥一直忧虑的一个问题是：做代理出身中国最大在线网络游戏的盛大网络，却没有网络游戏良好的开发能力。

　　所以，盛大网络去纳斯达克幕资后的唯一用途，将是用于盛大网络加强网络游戏开发能力。分析家们称，盛大网络上市后，陈天桥做的第一件事会是去收购Wemade公司，这样不仅仅一劳永逸的解决盛大网络《传奇世界》的知识产权官司问题，还可以给盛大带来足够的游戏开发美工、编剧和软件人才。事实上，这两年来，陈天桥一直在寻找收购韩国或欧美游戏开发公司的机会。

　　目前，在中国互联网第二轮进军纳斯达克的浪潮，只有这三家企业明确要在纳斯达克上市，但是，包括阿里巴巴、百度、第九城市在内一大批中国互联网企业在不同的场合，声称自己有纳斯达克上市的打算。

　　这表明一点，中国互联网开始从低谷中慢慢回升起来，纳斯达克接纳的必定也是那些财务能力和发展潜力都很好的公司，另外一方面，风险投资者在经过泡沫破灭的寒冬，开始忍耐不住要在现在一些发展好的互联网企业身上套利。

　　但从长远来说，中国互联网业界不应该太盲目的盯着纳斯达克那顿盛宴，重蹈过去很多互联网企业把上市当成企业发展最高目标，而忘了企业的根本——盈利。笔者认为，中国现在很多互联网企业，并没有上市融资的必要性。事实上，腾讯、携程网和盛大网络目前的上市融资，很大程度上仍然代表了资本的意志，而并不是企业发展客观上需要大量资金。