首页 新闻 体育 娱乐 游戏 邮箱 搜索 短信 聊天 点卡 天气 答疑 导航
新浪首页 > 科技时代 > 互联网 > 正文

分析:乱世出英雄 Google公开上市价值几何

http://www.sina.com.cn 2003年11月26日 20:17 ZDNet China

  作者:ZDNet China

  那些对.com依然痴心不改的投资者现在迎来了一个机会。Google拟议中的股票上市将使华尔街大快朵颐。如此众多的期待中,围绕Google上市,各种各样的传言纷至沓来:年收入8亿美元?利润2亿美元?微软有收购意向?预测其外来成为人人关心的话题。虽然分析家试图理清Google上市的头绪,但技术板块的拥护者们将其IPO视作基督再世。

  当Google最近与几家投资银行展开试验性谈判之际,投资界的疯狂态度得到进一步强化。一些报道甚至声称该公司将采取一种非同寻常的股票分配方案:将采取公开竞价的方式进行股票分配,小投资者也可以参与竞标。

  虽然有这些良好的愿望,但Google的商业模式将面临一些合作伙伴成为竞争对手的冲击。虽然Google现在依然为雅虎提供互联网搜索服务支持,但雅虎公司对Inktomi(搜索技术)和Overture(付费搜索列表)的兼并意味着雅虎的战略方向将发生改变。而亚马逊等公司也开始涉足搜索领域,亚马逊宣布成立一个新的小组研发最好的购物搜索工具,这将与Google的Froogle产品查询以及雅虎的产品搜索功能形成竞争。

  除此之外,微软MSN也不是等闲之辈。到底Google能否脱颖而出成为一个可靠的、强大的产品屹立不倒,或者这次的IPO仅仅是一件皇帝的新装都需要拭目以待。美国宾州大学沃顿商学院的专家认为该公司独有的搜索技术和强大品牌号召力具有巨大的优势。同时,专家们也指出,网络经济模式的不稳定性使得Google也面临巨大的风险,并且对未来现金流或者说企业价值的预测都变得极具挑战性。

  Google成为一个能够独立生存的企业

  虽然每天都有无数网民使用Google,但该公司产品的特性使得一些人对Google仅仅作为其它产品的附庸的地位产生疑虑。毕竟,其主要的搜索功能可以嵌入到网络浏览器或者其它软件。沃顿商学院市场营销学教授Peter Fader认为,Google很快就会发展成为一个能够独立存在的企业。他认为Google目前的产品战略包括单词优化搜索、新闻以及Froogle等属于一系列具有一致性的服务产品。Google预留的空间仅可以增加最好的独有服务。他进一步认为,Google将成为与雅虎竞争的门户解决方案。

  企业家和管理学教授Raffi Amit对此表示同意。“看一下早期的雅虎、eBay和其它公司,再看一下他们现在的境况。”他指出,“没人会想到eBay拍卖引擎能够成为一个独立存在的产品。Google现在已经有新闻和其它服务。Google完全有能力将搜索引擎、付费列表和优化排名等变成一个大型门户。”而投资者需要考虑的风险来自微软。还不能确定微软是否会象当年对待网景一样对待Google。微软完全有可能凭借其营销和技术力量开发一个算法并将其嵌入IE,并进一步摧毁Google。

  目前为止,Google一直有效的抵御了竞争对手的冲击。虽然每六个月就会有一个新的服务问世,但还没有哪个对Google构成实质性冲击。Fader教授认为,即使微软也无法与已经拥有强大用户群的Google抗衡。沃顿法学教授Dan Hunter也认为,Google凭借其技术和品牌力量将继续赢得对手。他所担心的是嵌入浏览器问题。桌面搜索按钮对于所有提供插件程序的系统都可用,而Google在此方面已经取得巨大成功。微软可以屏蔽此类插件功能,从而防止Google的进一步占有市场,但微软此举将面临反垄断调查。虽然微软在浏览器上遭遇了反垄断官司,很少有人担心这样的事情发生,但对微软的垄断地位提高警惕没有什么坏处。

  “Google从许多其它搜索引擎中生存下来,”沃顿营销学教授Jagmohan Singh Raju表示,“作为Google用户担心的是,一旦该公司上市之后,搜索引擎相对于其它收入来源是否变得不再如此重要。”

  Google的IPO具有多种意义

  Amit教授提醒,Google的上市与其它企业没有什么不同。“IPO的目的是融资并使Google的投资者保持更好的资金流动性;它还是使投资者获得回报的方式之一。当然,它使人们不得不问,他们还需要更多钱么?雅虎和微软MSN是两大竞争对手,两家的钱袋满满并具有多种分散性的业务种类。他们可以进行技术和营销投入。作为一家独立的公司,Google必须拿出预算进行有效的竞争。作为公众持股的上市企业,微软和雅虎在搜索领域的进展可能滞后。”

  Amit同时认为,Google的IPO可能是一个产业刺激因素。作为技术参与者,Google上市将激活技术领域并促进持续创新,将有更多的新产品进入市场。过去2-3年内的IPO市场几近停滞,而Google上市有可能带动IPO市场的复活。Google公司的IPO将改善整个技术板块的状况。投资者也将获得投资技术领域的信心,而这反过来将有利于改善就业状况、生产力和经济发展。

  “上市的首要好处是能够利用资本,”沃顿金融学副教授John Percival如是说。“然而,还不清楚Google是否有利用资本的必要性。一个人甚至可以认为微软也不需要上市。然而上市的奥秘之一就是可以对雇员说,由于他们拥有公司的一部分,他们已经是百万富翁;然后就是获得资金的流动性。”他进一步表示,上市之后使得Google可以进行兼并,“虽然还不知道兼并对象可能是谁。”付费列表或者广告是否足够形成一个单独的商业模式还具有不确定性。

  价格定位

  Amit表示,涉及到价值的时候,投资者已经得到足够的教训。“他们曾经经历过泡沫破裂,这一次他们将更加谨慎。”无论对于Google市值100亿还是250亿美元的估测都足以让人产生对新泡沫的联想。

  Raju教授对Google价值的估算模式是细化到各项不同业务:搜索引擎、付费列表、广告,等等,然后对各项业务的价值进行分别评估。Percival则认为,这种方式仅在各部分业务没有综合重叠部分时有效。对一家公司进行价值评估的方法只有一个,就是计算出该公司的未来现金流。

  Amit发现Google计划中的股份拍卖分配方案具有新意。Google不采用业内传统的投资银行联合体的承销方式,而是用拍卖的分配模式,能够切实的让市场决定发行价格。这也不是新的创意,早在几年前就有一家企业实行“开放IPO”的概念,允许个人和机构投资者在网上进行竞价分配股票。在这个系统中,每个获得股票的投资者将以拍卖确定的价格进行交易。

  Fader教授认为,股票拍卖的分配方案无论进行得如何,至少现在来说表现了Google经理人的一种信用。这种方式更多触动的是客户而不是投资者。这样的做法更应该被视为一种公共关系战略。

  Amit则认为,信用是相对的。“这里有个权衡的问题,”“从股票发行企业股东的角度考虑,至少能为现有股东节省很多钱而筹集更多资金,原因是不必要提供通常IPO过程中存在的15%折扣。”但问题的核心不在初始发行价格,真正重要的事情是投资银行家最终会不会占据主导地位。在这样的股票分配模式下,市场分析家的观点占主导地位,机构投资者不能依靠自己的专家建议进行投资。即使小投资者也会非常谨慎,他们依然会参照投资银行的专家意见进行投资。

  当然,Amit表示,Google可能是一个例外。Google的融资规模巨大,这样就有可能保证足够的股票分散,专业的机构投资者也将持有相当比例。Google也有可能采取混合的分配方式,将一部分进行网上竞价拍卖,而一部分采用传统方式分配给投资银行途径。这样的措施将迫使投资银行不要要求过高的折扣率,同时还向小投资者表明,他们的投资有强大的后盾支撑。Amit表示,虽然这样的混合分配模式还没有先例,但对于Google可能值得一试。(编辑王丹/翻译:sommersby)


  
 
评论】【推荐】【 】【打印】【关闭

    

神行查博士------都市生活掌中搜!
激情为你燃烧 就等你哦!

  注册新浪9M全免费邮箱
  新浪二手市场重新开张 新浪青少频道(Y-ZONE)全新上线
  燃情互动,情爱添姿彩,在这个冬天找到属于你的爱!
  新东方庆成立十周年 新概念、口语、商务英语及各种课程大优惠!

新 闻 查 询
关键词一
关键词二




新浪精彩短信
两性学堂
快来提升躯体魅力
更恩爱的超级法宝
非常笑话
嗒!只要点下这里
马上进入爆笑天地
图片
铃声
·[朴 树] 白桦林
·[和 弦] 她的背影
·鸟啼铃语 蟋蟀铃声
铃声搜索



企 业 服 务


青岛经济技术开发区
新网站,想要人知道?
商家急寻合资合作!
发传真,你已经落伍了


分 类 信 息
北交大MBA直通车(京)
秋意浓浓美妙重重!(京)
心的冬季旅游(豫)
牛皮癣鱼鳞病重大突破
谁说糖尿病无法治愈!
分类信息刊登热线>>

 发表评论: 匿名发表 新浪会员代号:  密码:
每日2条,28元/月
原色地带--普通图片铃声,5元包月随意下载随心换. 
炫彩地带--彩图和弦铃声,10元包月下载,时尚又精彩
超级精彩
爆笑无比
酒楼小姐抱怨旗袍开叉太高:腿毛都露出来了!老板咬牙…
每日2条,30元/月



科技时代意见反馈留言板 电话:010-82628888-5488   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996 - 2003 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网