【编者按】三大门户网站今年第三季度财报值得重视，是因为这个季度的业绩报告发表后，三大门户网站在纳斯达克的股价首次出现大的滑落，促使人们对三大门户网站背后的经营环境作深入的思考。也因为三大门户网站这个季度的业绩表现，可能折射出门户网站分化和竞争性优势转化的一个信号。

    互联网分析师 吕伟钢

　　新浪业绩亮丽短信形成规模效应

　　由于新浪一直以来管理上存在历史的负担，摊子大，管理费用高，加之任何一个并购需要时间磨合，业界对新浪业绩的预期，一般都比较保守。新浪在2001和2002年的八个季度中，营业收入增长上都是敬陪末座；在2003年第一季度并购讯龙前，新浪事实上不仅在盈利时间表和盈利水平上、而且也在营业收入规模上落后于网易和搜狐。

　　但自进入2003年以来，新浪的营业收入增长已经连续两个季度夺冠，第三季度是在第二季度高达52%增长幅度的情况下仍然实现了28%的季度环比增长。以并购讯龙为杠杆，从短信业务上发力，新浪重新回到营业收入第一的宝座。即使短信业务收入未来增长趋缓，新浪已经获得一个相对高的收入平台和相对大的用户规模，在一个竞争性的短信市场中，新浪未来将可能以规模效益取胜。

　　新浪第三季度的广告收入首次跃过千万美元，继续领先搜狐270万美元。但是新浪在网络广告业务上还应该做得更好。在2003年前三个季度中，新浪的新增广告收入额都小幅落后于搜狐(见图1-2)。新浪广告收入在营业收入中所占的比例，已经从两年前的85%跌落到目前的36%。网络广告门户可能很快就要重新成为门户网站竞争的主战场，一直以来拥有最好的网络广告业务资源优势的新浪，也许到了调整网络广告战略发展地位的时候了。

　　网易短信滑坡网络游戏举重若轻

　　网易第三季度财报，最扎眼的是它的短信业务收入季度环比增长下挫了21%。三大门户网站自2001年介入短信业务以来，即使短信业务存在季节性的影响因素，也还从未出现过季度环比负增长的情况。正是因为投资者对短信业绩下滑这个情况始料不及，网易财报公布后的短短两天中，股价从每股65美元急挫至45美元，网易的市值也随之缩水6亿美元，新榜中国首富丁磊的身价也同时减少了3亿多美元。

　　网易短信业务增长趋缓事实上从2002年的第四季度已经开始，我们在2003年第一季度的财报分析中曾经指出，网易媒体内容的发展滞后可能会影响到它的用户数的增长并进而影响到短信业务增长，因此第三季度网易短信业务增长趋缓并最终下挫还有其业务结构方面的原因。

　　对中国移 动针对SP制定的不允许短信联盟、不允许短信代收费的“二不”规范政策，网易管理层的应对措施是值得赞许的。用免费的办法将受影响的业务项下的用户群保留下来，是一种长远考虑。网易已经推出的一种即时通讯工具“网易泡泡”，目前也在以免费发送短信的促销手段发展用户，它也许能够成为网易短信业务的一个新的增长点。

　　网易的网络游戏业务自收费以来，除了今年第二季度受非典的影响外，一直在相对稳定地高速增长。今年第三季度，网易的网络游戏业务收入在总收入中的比重已经上升到39%(图1-3)，与短信业务并驾齐驱成为网易的两大业务支柱。

　　在门户网站目前成气候的三个主要业务分支中，新浪在短信和广告收入两条线上都占先，网易则在网络游戏这条线上至少领先了一年半的时间。擅长独辟蹊径的网易未来仍有可能在经营业绩上以独树一帜的网络游戏胜出，稳扎稳打的搜狐则可能需要寻求出奇制胜的途径。从过去两年中我们不难看出，三大门户季度业绩的表现起伏都很大，呈现的是一个你追我赶的局面和成长性环境中成长型企业的典型特征，究竟谁能最终胜出，现在还远不到下结论的时候。