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网易参股中华网迷雾重重 意欲购并香港网

http://www.sina.com.cn 2003年10月11日 11:18 财经时报

  本报记者 曲兆鹏

  9月25日,纳斯达克传出消息,原本占有中华网(CHINA)近1/4股权的AOL在已经将其所持的679.52万股中华网股权转让,从而解除了与中华网的一切关联。据称两家公司是在7月达成协议的,双方一致同意AOL出售其所持中华网股权。但是消息却独独对何人接盘,收购价多少这一重大细节语焉不详。

  6月28日本报的一篇文章中曾经提到,根据中华网在2003年6月18日发布的公告,截至2003年3月31日,AOL持有股份2482.0371万股,占24.5%。短短半年之内,AOL竟然减持了1800多万股,同样究竟是如何减持,价格多少,何方神圣接盘,无从知晓。

  与此同时,突然坊间传出消息称,诸多外资基金悄然发表内部研究报告,建议基金经理积极抢入香港网(8006,HK)股份,并且估其合理价为4.2港元,较香港网目前0.8元左右的股价竟高出4.3倍之多。

  熟悉中华网的人都知道,香港网乃中华网2000年在香港分拆上市的全资子公司,上市之后公司凭上市之时募集的大量现金靠食利为生,竟成中华网系下为数不多的盈利公司。但股价一直表现平平,长期徘徊在1元以下,基金公司如此突然抬高估价,个中必有原因。

  联系两则消息,则似乎可发现端倪。

  果然,一些消息人士爆料说接AOL手中中华网股份的不是别人,乃是此时正在纳斯达克风光无限的网易(NTES),而网易接盘的目的就是要购并正被高估的香港网。

  购并的理由

  此时,网易公司高层,包括CEO和CFO在内都均在“休假中”。

  网易北京公司公关部张颖明确向《财经时报》表示,截至目前她“还没有得到任何有关与网易收购中华网股份进而合并香港网的消息”。

  《财经时报》又联系香港网公司公关经理jane cheng,未果。

  据跟进的未经证实的消息,网易是在2003年9月11日向AOL收购中华网股权的。照此说法,网易这次购入的是AOL最后持有的679.52万股,约占中华网已发行股本的6.7%。也就是说,网易已经成为中华网的策略性股东之一。双方将会进一步合作发展国内短信业务。

  有消息指,“据美林证券在美国总部的高层透露,网易今次入股中华网最主要目的是希望与中华网的子公司香港网合并,成为中国最大的短讯服务供应商,以打压和蚕食竞争对手搜狐及新浪。”

  而且,虽然三大网站股价仍然在不断攀升,但纳市对三大网站的信心却越来越不足。若以起步位计算,新浪网、网易及搜狐的股价升幅分别为23、47和25倍,其中网易最大。

  已经有华尔街分析师认为,目前三大网站的股价严重透支业绩,存在严重的泡沫成分,如果没有新的题材出现,股价回落似乎不可避免。

  在这个当口,网易通过换股或发行新股的方式购并有前景的资产,一方面可以获得新的题材,继续维持高股价;另一方面,也可趁机利用高股价收购优良资产,可谓“一箭双雕”。

  而2003年4月,香港网刚刚以近4亿港元的价格,整体收购了内地10大手机短信服务商掌中万维。后者与26个省签订服务协议,为近280万手机用户提供短信、游戏等服务。借收购掌中万维,香港网成功实现业绩大幅增长。2003年第二季度销售收入比第一季度增加170%,纯利增加148%,分别达到4900万港元和2000万港元。

  香港网母以子贵,股价一度达到1.01港元,但此后取消收购第二家短信服务商Kill Billion,曾令股价下试0.7港元低位,如今股价在0.75-0.8港元之间振荡。

  2003年8月,香港网曾再次尝试收购一短信服务商King Billion,但至9月,交易又被取消。

  香港网旗下资产除了掌中万维之外,还有TTG集团的旅游业务和中铁时代的广告业务等。但它们都不及掌中万维的为香港网业绩贡献大。

  如果此次交易当真确实,与其说网易意在香港网,不如说是想得到掌中万维。

  而中华网收购掌中万维时只付了1800万美元(折合近1.1亿港元),而总价格也不会超过4亿港元。但如今网易要收购香港网,中华网一买一卖,从中到底净赚多少,目前还是个谜。

  有消息指,今次合并作价是以短信用户人数及每月每户平均使用量计算,按香港网现在的客户计算,合并时每股作价为6.533港元。更有传闻称,美资基金正在悄然减持美国上市的网易股份,同时来香港买入香港网的股份。万事俱备,只待公布购并消息。

  定价过高疑点重重

  尽管上述消息似乎确凿,但仍让人感觉疑点颇多。

  如果网易合并香港网按照每股作价6.533港元计算,但此价格较现价高出太多,让人难以置信。尽管香港网坐拥近13亿港元现金,而且又有掌中万维的“时髦”业务。按此价格计算,目前香港网总股数为41.35亿股,股本总价值近250亿港元。即使仅取得其10%的股份也需要近25亿元港币的巨资。这还没有算网易收购中华网0.6%股权的代价。

  在目前中华网业务模式中,香港网是其短信业务运营中心,放弃了香港网实际上等于放弃短信。此前,中华网高层多次表示,包括短信业务在内的移 动增值业务是中华网业务重要组成部分。而且广泛认为,中国短信业务市场才刚刚起步,电信增值服务潜力巨大。

  而且前不久香港网总裁陈启宇多次高调宣称,香港网将在本年度大肆采取收购战略。如今话音未落,自己反倒先被别人收购,未免滑稽。

  而且购并对象又是目前纳市中国概念网络股中价格最高者——网易,股价接近每股70美元,如此“攀高枝”,当然会让投资者对香港网的未来股价浮想联翩。

  其实自中华网上市以来,一直是收购传闻不断。当年就曾经爆出“中华网要收购三大网站”、“中华网收购姜昆的鲲鹏网站”等等不确新闻。

  因此,不能排除是投机炒家借收购之名炒高股价,趁机牟利。


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