张朝阳一身的气定神闲，三大门户股价的节节上升之背后是世界上第二大网络应用市场的高速成长，现在，张朝阳已与汪延、丁磊一起开始了他们的第二次NASDAQ圈钱之旅。

　　张朝阳们绝不会放弃千载难逢的机会，即使他们犹豫，投资银行也会成为助推器，因为在全球资本市场疲弱之际，一下子圈钱约20亿元人民币也算是个不错的买卖。

　　在宣布要发行可转债那一天，三大门户都为新融入的资金开出了一系列去向，包括短信业务发展，在线游戏，在线拨号上网内容捆绑等等，甚至考虑将资金用于并购活动等等，但到了最后，各家网站的CEO又大多未表示出圈来的钱会立刻用来做什么，一切迹象表明圈钱暂无大用。

　　对三大门户而言，三大门户此次发债根本不用付出利息，这是一笔稳赚不赔的生意，这将是一笔极合算的融资。从另一角度而言，经历此次发债，三大门户网站将变得现金充足，因为根据三大门户网站财报显示的流动现金情况，截止到2002年12月31日，新浪、搜狐与网易经审计的现金已达4.4亿、1.6亿和4.2亿元人民币，而现在数量就会更大。

　　资本的聚集孕育着中国互联网市场的一次并购浪潮，多数评论认为，无论从赢利模式，还是从产业整合角度来讲，中国的互联网产业也正等待着一次变革，手握重金的三大门户理当成为始作俑者。现在可以这样说，互联网的机会又悄悄地来了。

　　事件

　　中国网络股海外行情再次暴涨

　　至昨天，新浪、搜狐、网易三大网站的圈钱计划均已亮相。先是新浪宣布发行总面额达8000万美元的20年期无利息可转换债券，该券可以在特定条件下可转换为新浪普通股，转换价格约为每股25.79美元。此后未几，搜狐也宣布将在纳斯达克发行总面额达7000万至9000万美元的20年期无利息可转换债券，并可以按每股44.76美元的转换价转换为搜狐的普通股；尾随最后的是网易，它于前日宣布将以私募形式发售2023年到期的，价值7500万至1亿美元的零利息可转换债券，转换价格约为48.15美元，至此，如果上述发行计划成功，三大门户将可获取2.5亿美元以上的现金，折合人民币20亿元以上。

　　有迹象表明，三大网站的圈钱计划会顺利进行。据说消息刚一宣布，网易7500万美元的资金便全部募集完成。“现在中国网络概念股股价均处在历史高位，股价是账面资产的八九倍，在这种背景下，购买可转换债者依然希望通过未来股价攀升，通过执行债转股盈利，除了可转换债券未来可以还本的保证外，只能说明他们对股价的看好已经超乎寻常。”一位业内人士指出。

　　追踪

　　　网站圈钱展开收购竞赛？

　　迄今为止，无论是搜狐的张朝阳，还是网易的孙德棣在讲述发债计划时，都没有清楚地告诉大家他们圈钱之后会做什么。

　　“投资者看好搜狐，其次，可转换债券是目前最好用的金融工具，风险低于发行新股，且不用负担利息，投入低于银行贷款，”张朝阳说。

　　与不急于做什么形成对照的是，此次发债后，门户网站的资金实力大增，以搜狐为例，目前其手中就有现金4000万至5000万美元，发债后则会达到1.2亿美元以上。

　　有迹象表明，三大门户网站在新一轮圈钱的同时，彼此之间很可能已经开始了一场收购竞赛，各家都会把目光投向有赢利能力的“猎物”———已经赢利或有潜力的网络资源。

　　提问

　　搜狐融资为何不发行新股

　　-问：如果将价值八千万美元的债到最后都转换成股的话，这部分股票未来在搜狐总股本里面占多大的比例？

　　张朝阳：现在搜狐的总股本三千五百多万股，估计如果都转换成股票，大概占总股本的5%左右。

　　-问：为什么搜狐不考虑发行新股？

　　张朝阳：可转换债券是一个很好的方式，因为它比较简单，比较快。而发行新股由市场来决定它的价值，时间比较长。

　　-问：无论是新浪还是搜狐不大需要上亿美元的现金要求，是不是要发债意味着下一阶段购并规模比较大？

　　张朝阳：有多少钱办多少事，有了钱可以做更好的事情，主要还是在于公司业务线的成长上面。我们做事情还是比较谨慎的，不会钱多了赶快花出去。

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