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新浪、搜狐财表评析:“疲软”中的复苏

http://www.sina.com.cn 2003年04月28日 15:32 赛迪网

  【赛迪网独家特稿】春色满园,又是一年的好光景。在历经了.com的低谷之后,中国门户励精图治,经过近两年的调整,从2002年下半年度起相继实现了盈利。站在盈利的商业基准线上,门户网站的二次竞争给整个中国IT行业注入了力量。疲软中孕育着复苏,沉静中孕育着超越和希望。

  2003年第一季度:多元、平衡与可扩展

  过去的2002年是中国门户网站命运发生翻天覆地变化的一年,过去的2003年第一季度是网站开始触摸商业脉搏的一个季度。

  知名的门户网站新浪本季度营收达到1811万美元,对比去年第一季度财表公布的710万美元的净营收额足足增长了155%;广告收入730万美元,较2002年同期的500万美元增长46%;非广告营收达到1082万美元,比上一季度的550万美元增长97%,比一年前增长了412%,该分支业务营收目前占到新浪总营收的60%。

  对于门户网站而言,2002年与2003年犹如云泥之别。如果说2002年是门户网站挣扎在亏损边缘的地狱,那么2003年就是门户小有收益的天堂。

  按美国通用会计准则US GAAP计算,新浪本财季的净利润额为338万美元,与去年同期相比,有735万美元的改善。如果算上无形资产的投入和摊销,新浪实际净收入为410万美元,与上一季度的亏损180万美元、去年同期的亏损170万美元均大有改善;股权收益方面,本季度新浪盈收折合每股盈利7美分,上一季度是每股盈利4美分。

  新浪首席执行官茅道临对海外媒体称2003年第一季度是“极好”(terrific)的一个财季,新浪在收入和利润两方面都大大超过了预期。“我们的核心业务发展良好。”茅道临说。他认为新浪“多元化”(diversified)、“平衡化”(balanced)和“可扩展化”(scalable)的商业模式已经基本成型。

  搜狐的表现也叫人惊喜。财季收入达到1440万美元,同比增长218%,这是搜狐连续11个季度实现双位数季度收入增长,搜狐的营收趋向良好,发展势头很猛;广告收入同比增长78%,达到450万美元;非广告收入同比增加392%,达到990万美元,这部分业务收入构成了搜狐2003年第一季度总收入的69%。

  按照会计准则,本财季搜狐净利润460万美元,约合每股收益12美分,比2002年第一季度的净损失220万美元,即每股亏损6美分,改善了680万美元。毛利率水平创历史新高,达到64%。

  与茅道临一样,搜狐公司董事会主席兼CEO张朝阳也表示,2003第一季度搜狐公司在包括个人消费者业务及在线广告业务在内的核心业务增长超过预期。“我们建立在规模成本效益之上的多元化收入模型已经使我们走上可持续的盈利之路。”细细品味张朝阳的话语,搜狐似乎也在强调多元、平衡和可持续发展这三点。

  彩信、网络游戏:多元化的竞争

  在相继实现盈利之后,新浪与搜狐两家门户网站的竞争更加激烈。首先是企业在各自的网络新闻报道的主业中展开竞争,得到资源配备加强和管理层重视的搜狐新闻力量在2002年度晚些时候崭露头角。

  面对咄咄逼人的搜狐,新浪也在新闻发布上做了一系列的调整。两家门户网站的竞争为中国整体网络媒体制作力量的提升起到一定推动作用。但是从长期投资的眼光看,网络新闻虽是重点业务,但只是网站的基础业务。事实证明,网站的长期盈利必须寻找另外的增值服务,比如短信和网络游戏。

  作为多元化竞争的切实体现,这两大业务均在财表中有所体现。继与阳光卫视的合作无疾而终之后,遭遇资本运作短暂停顿的新浪在2003年重新开足马力。有关短信和网络游戏的商业合作出台,一些相关的资本运作被新浪财表归入“策略性交易”(Strategic Transactions)一栏,新浪重点发布了网站与广州迅龙、韩国NC Soft的合作案。

  今年1月6日,新浪宣布收购国内短信收入排名第三的广州迅龙科技(Memestar)。CFO曹国伟称,与广州迅龙科技的收购谈判整个过程十分顺利,前后不过2个月时间。收购方式为常见的混合方案,其中现金为1550万美元,外加110万新浪普通股,总计价值2080万美元。迅龙的无形资产估价为220万美元,新浪并购迅龙后,将在14~18个月内全部摊销完毕,今年3月31截止的最新财季首先摊销40万美元。

  新浪在财表中透露广州迅龙的整体善意(goodwill)估价为1680万美元,新浪出价高出迅龙的期望值不少,由此业内认为该项收购新浪有赶在财季报表出具前,花大钱买收入抬高股价的嫌疑。

  但是新浪CFO曹国伟澄清说,新浪收购迅龙是想发展非广告业务,祭出资本运营的王牌意味着战略转移。借助较为领先的网络广告业务,新浪还想在非广告业务上与搜狐和网易两家竞争对手一较短长。收购迅龙后的新浪在未来的彩信业务上得到一定的优势。

  新浪公布收购案当天,公司在纳斯达克的股价就达到52周的新高,股价蹿升了一美元,达到8.33美元,获得4600万美元的资本盈余,另外还一举将迅龙一年2000多万美元的营业收入数字收归账下,可谓是一举多得。

  搜狐则是抓紧时间,补上了网站缺乏网络游戏概念的遗憾。今年2月25日,搜狐在五周年成立庆典上正式宣布进军网络游戏,宣布与韩国Wizgate合作,推出“骑士Online”。合作中,搜狐获得中国内地独家代理发行游戏的资格,并负责该游戏在市场的渠道、客服、生产、维护等运营事务。

  张朝阳声称,搜狐此时切入在线娱乐风险较小,他希望网络游戏产品线到年底能占到公司总收入的10%以上。据游戏业界传出消息,还处在免费运作的“骑士”目前注册用户已经达到120万人,同时在线有2~3万人。“骑士”将于第二季度正式投入商业运营,搜狐方面表示一切计划不变。

  这个经过搜狐层层把关、反复评估、前景看好的3D游戏以华丽的游戏界面和流畅的团队合作吸引了来自我国华东、华北和西南市场的很多玩家。由于众所周知的原因,游戏的线下活动将会推迟,但是线上的活动依旧如火如荼。“搜狐将提供玩家新的度假方式。”公司对未来的五一档期信心满满。

  当被问及网络游戏市场竞争时,搜狐网站分管网络游戏的副总裁何静蕾女士告诉记者,高端的数字娱乐肯定要走向全面大众化。“不可否认,专业运营游戏的厂商有他的优势,相对而言它们处于金字塔尖。搜狐进军网络游戏是在教育市场,推动市场,进一步把市场做大。”

  “所有运营网络游戏的公司都会面临风险,有风险才有机遇。一方面我们在专业服务上要向专业运营商学习,另一方面我们要充分利用运营网络多年积累的经验,在市场和开发渠道上争取领先,将风险控制在最低。”搜狐表示,网络游戏出征不存在炒作,也不是做秀,它是“用事实和数字来说话”,实实在在为企业谋划一个好前景。

  重排座次:纳斯达克中国门户三概念

  美伊战争的突然爆发给了门户网站股价上升以充分的市场理由。包括新浪、搜狐、网易、21cn、Tom等中国一线门户概念均在第一时间大幅报道新闻,相应的短信和战争快讯也以商业的形式包装推出。

  全球网络流量出现了猛涨,主要新闻网站的访问量比平常多出一倍以上。而北美一些著名门户网站声称,其网站新闻部分的访问量在开战后几天内,连续以6倍的速度增长,免费音频和视频内容的点击率涨了近10倍。

  市场对门户信息产品的需求量大增,华尔街和股市不得不重新评估门户概念的商业价值。门户板块的股价随着各种战事报道的深入而节节攀高。据海外数据,美伊开战后至今,全球网络业的市值平均升高了12%。

  最终三大门户都越过了10美元的重要门槛——纳斯达克股价高于10美元的上市企业被视为在市场中表现活跃的企业。中国三大门户重回主流行列。

  但是在超越自身的竞争过程中,三大门户在纳斯达克的格局有所变化。挟网络游戏和短信业务余威的网易因为盘面较小的关系,股票交易非常活跃,目前是中国IT行业分支上市公司的翘楚,冠于三大网站。搜狐、新浪则紧追其后。

  截至发稿日,网易在纳斯达克股价下挫13.13%,收盘于19.38美元;搜狐下跌5.82%,报收于14.90美元;新浪跌去了12.12%,收盘于10.31美元。随着美伊战火渐息,商业门户网站人流减缓,将会带动股价探底盘整,以积蓄力量,迎接下一波的升浪。

  三大门户之中尚有股价最佳的网易未曾通报财表,中国门户概念依旧有相互扶持,股价继续高走的态势。随着商业运作手段的进一步成熟,具有潜力的长期业务的开发,2003年将是门户模式竞争非常热闹的一年。(金凡)


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