海虹控股走牛：网络股开始赚钱了_互联网-国内_科技时代

海虹控股走牛：网络股开始赚钱了

http://www.sina.com.cn 2003年03月26日 10:40 中国经济时报

　　本报记者张炜

　　海虹控股增发不超过4000万股A股的网上、网下申购近日结束，在扣除原社会公众股股东行使优先认购权的获售股份后，比例配售发行的认购倍数达113.16倍，创下上市公司A股增发认购的新高。而且，对海虹控股的新老股东来说，此次增发很有希望大赚一笔。3月24日的收盘价为15.51元，较13.60元的增发价超出了14.04%。

　　刮目相看的增发

　　近两年来，上市公司增发新股一直不被投资者看好。有增发计划的个股往往走势疲软，甚至出现了增发由券商被迫包销的尴尬。例如，浦发银行于今年1月增发不超过3亿A股，申购价格区间为8.45元／股至9.94元／股。浦发银行发行时正好传出“花旗银行首期以股权受让方式入股5%”的利好消息，但外资参股的利好仍难以支撑其增发新股的计划。发行结果可谓糟糕透顶，承销团被迫包销发行数量的17.68%，增发价格则为价格区间下限的8.45元／股。浦发银行原定的募资计划为50亿元左右，可用足了发行额度，还是与增发募资的计划金额相差一大截。

　　紧随浦发银行增发的韶钢松山，似乎运气要好得多。该公司以7.05元至8.17元的价格区间增发不超过12000万股，结果增发价定在7.17元／股，最终发行数量为11160万股，发行的认购倍数为16.0859倍。

　　相比之下，作为今年增发第三个亮相的海虹控股，创下了上市公司A股有史以来增发之最。按计划，海虹控股增发不超过4000万股，预计募集资金43822万元，申购价格区间为12.38元／股至14.57元／股。得益于113.16倍的增发认购倍数及较理想的增发价，海虹控股的增发数量只有3222.2058万股，虽然股本扩张有限，但增发筹资目的已经达到。

　　其实，海虹控股增发取得成功，早在机构投资者的预料之中。其一，增发市场的申购收益率被越来越看好。统计显示，去年增发市场的收益率达58%，是首发新股收益率的10倍。申银万国研究员林瑾在日前一次内部研讨会上称，如果不出现较大的变化，今年的增发市场收益率仍会高于首发新股市场。从二级市场走势看，即便被迫包销浦发银行增发的券商也赚得不错。浦发银行3月24日的收盘价为10.47元，较增发价高出23.9%。其二，海虹控股增发项目的题材极佳。该公司募集资金投向为医药电子商务、联众电脑技术公司增资和化纤设备改造等，其中，前两个属于新经济的项目分别投入36750万元和6600万元。较之其他实施增发的上市公司，海虹控股给市场带来了想象空间更大的增发计划。在年初上海科技、厦门信达等再掀网络股风采的背景下，海虹控股的增发受宠也就不足为奇。

　　记者前不久参加了申银万国研究所的内部研讨会，专门探讨了网络股的投资价值。会上，包括多家券商在内的机构投资者一致表示将关注海虹控股的增发。在他们看来，网络游戏是目前最被看好的网络产业，海虹控股则是沪深两市中最名符其实的网络游戏股。更可贵的是，网络游戏股的炒作题材还未被市场充分挖掘。

　　网络业盈利成亮点

　　在1999年的“5.19”行情中，海虹控股曾展现过网络股的赚钱效应。1999年12月由18元左右启动，到2000年3月最高涨至83.18元。期间，海虹控股以ST股的身份最多上演过17个连续涨停。随着网络股行情在全球股市的退潮，海虹控股也出现了大幅回落。按复权价计算，海虹控股目前的股价只有26元多。

　　那么，股价如此大幅回调后的海虹控股，何以又因网络股的价值而成为香饽饽呢？关键原因在于，海虹控股找到了网络业的盈利模式，即数字娱乐包括联众自有游戏和亚联、笑傲江湖代理的国外网络游戏，已经建立了包括会员费游戏卡　收入、电信增值业务收入、网络广告收入、商业比赛收入、技术服务收入等在内的清晰的收入和盈利模式。

　　2002年年报显示，数字娱乐成为其三大支柱产业之一，年度主营业务收入和营业利润分别达10946万元和6908.93万元，其收入同比增加达59.09%。从海虹控股数字娱乐业务的营业利润率，就可看到该行业的诱人前景。据了解，海虹控股现拥有30款自有版权益智游戏、七款代理网络游戏、四个大型游戏娱乐网站。2002年，还成为公司游戏代理业务取得大丰收的一年，公司共代理了七款游戏。

　　除了能够拿出网络游戏业务利润外，医药电子商务的经营也有不俗利润。2002年，海虹控股从中实现业务收入9123万元，获取营业利润2639万元。据称，海虹控股做大医药电子商务业务的机遇，是国家医药流通体制改革推动的药品集中招标采购。2002年，通过该公司交易平台进行的药品采购额，已占中国药品交易额的近10%。而海虹控股此项业务的收入，包括招投标中介费收入、网上交易服务费收入、会员费收入和信息及技术服务收入。

　　海虹控股用已有的业绩证明，网络业非但能够盈利，而且还可创造非常高的利润率。据称，该公司增发项目之一的联众电脑技术公司增资，将吸引并集中大量网民停留在联众网站，项目内部收益率为180%，投资利润率高达74%。业界人士称，2002年至2005年属网络游戏市场的发展阶段，到2005年将进入成熟阶段，整个市场在近几年有望保持平均50%以上的增长速度。

　　作为网络龙头股，海虹控股在网络游戏与医药电子商务掘得头桶金，盈利模式较为成功，业务类型突破口选择恰当。但可以预计，网络业的未来竞争将更趋激烈。而且，网络业务还受到其他因素的影响。例如，2001年下半年以来，各地出现了一批医药招投标公司总数估计已达200家左右。这些公司主要在所在地及其周围辐射地区从事手工操作的药品集中招标采购业务，与海虹控股地方交易中心的竞争关系明显。若海虹控股不能妥善应对上述竞争，可能影响其拓展医药电子商务业务，进而影响建立全国医药交易网络战略构想的实现。而从投资金额看，医药电子商务的成败是关键。

　　海虹控股增发后的前景，显然将受到市场的更多关注。

【评论】【IT业界论坛】【推荐】【大中小】【打印】【关闭】

　　订新闻冲浪互动点播赢彩屏手机MP3播放机！
　　任你邮印象30，30M大空间+彩信相册，免费试用！
　　快感体验尽在天堂《冰镜湖》特別邀请传奇玩家