9月25日，搜狐向美国证监会提出申请，打算抛售880万股、约占总股本25.3%的股票。抛售股东包括北大青鸟香港上市公司、以及原ChinaRen的管理人员与员工，包括原ChinaRen创始人陈一舟、周云帆和杨宁。

　　北大青鸟紧急撤退救“孤”失败

　　著名互联网分析师吕伟钢认为，虽然在美国证监会实行股票登记是一种正常行为，何时抛售及抛售多少完全取决于股票持有人的决策与考虑以及市场机会，但是北大青鸟手中的搜狐股票仍然值得关注。他认为，北大青鸟有可能采取彻底放弃搜狐并实施紧急撤退的行动。

　　北大青鸟香港公司于今年4月27日以每股1.18美元从英特尔手中接受307万余股的搜狐股票，5月18日以每股1.68美元从投资银行高盛手中接受近230万股搜狐股票，5月21日以每股1.73美元从电讯盈科的互联网风险投资公司手中接受134万余股搜狐股票。至此，北大青鸟香港公司合计持有的搜狐股票达672万余股，买入成本平均为每股1.46美元。按9月21日搜狐股票在纳斯达克每股0.96美元的收市价计算，北大青鸟在短短的几个月中对搜狐的投资账面亏损高达300余万美元。

　　北大青鸟原有兴趣收购半数以上搜狐股票并雄心勃勃地想对搜狐公司实行重组。但是，搜狐公司在上市前，创始人张朝阳与早期投资人包括麻省理工学院的爱德华.罗伯特、香港的晨兴集团、英特尔公司、道琼斯公司等，为保护早期投资人的利益，就搜狐董事会的组成有一个严密的协议，即使北大青鸟随股票一起继承了英特尔公司在搜狐董事会的席位，在实行共同防御政策的其他董事会成员面前，北大青鸟应是孤掌难鸣。

　　更让北大青鸟难堪的是搜狐在7月底制定了一个赋予现有股东购买优先股权利的股东权益计划，这正是为防止北大青鸟或者其他公司对搜狐实行恶意收购的可能性抛出的“毒丸”，虽然相当有害于搜狐的股价，但是能让北大青鸟这样的潜在收购者望而却步。也许正是因为这个原因，北大青鸟不得不放弃这个一厢情愿的收购理想，而把已经购入的搜狐股票如数甩泪抛掉。

　　ChinaRen持有股票到底能否抛售？

　　2000年9月，搜狐公司以签发436万余股新股给ChinaRen的创始人、管理人员与早期投资人的方式将ChinaRen购并，其中包括原ChinaRen的CEO、合并后曾任搜狐公司战略规划高级副总裁、今年2月离开搜狐公司重返美国的陈一舟，原ChinaRen的COO、现任搜狐公司执行副总裁兼总经理的周云帆，以及原ChinaRen的CTO、现任搜狐公司的CTO杨宁。他们每人各获得44万余股搜狐股票，现在根据合同规定的一年禁售期期满，在证监会登记卖出。

　　这次在证监会登记的股票，拟在纳斯达克市场上公开出售，或者私下协议转售，或者是两者兼而有之。但是，登记售出不等于股票持有人急于抛售或者能够在短时间内全部售出。按照美国的证监法规定，除少数例外，所有在市场上公开销售的股票必须在证监会登记备案；至于登记备案后在什么时候售出，完全取决于投资人的决策和考虑。另外，内部人员在任何三个月的时期内可以卖出的股票数量首先不得超过公司发行在外的全部股票数量的1%；其次不得超过在售出登记前的四周内公司股票在股市上的平均交易量，两者相权取其低值。

　　谁来做下一个拯救搜狐的“白色爵士”？

　　自9月19日以来，搜狐在纳斯达克的股价已经连续7个交易日低于1美元，鉴于世贸大爆炸后美国经济可能走向衰退、股市大幅滑坡，搜狐股价要在不到一个月内重返1美元以上将是困难重重。上次北大青鸟的“救市”大行动使搜狐免于在纳斯达克除牌，这回如果纳斯达克不修改维持上市公司地位的标准，不知道是不是还有“白色爵士”出现，再次救搜狐于危急存亡之际？

　　注释：搜狐这次以424B3格式的招股说明书形式提交的抛售股票登记申请与搜狐去年初次公开上市(IPO)时的招股说明书有所不同，IPO卖出的股票为公司新发行的股票，卖出股票所得价款成为公司的资本金；4字头格式是上市公司的董事、管理人员以及持有10%以上股份的投资者将股票的持有状况或者变动状况在美国证监会进行登记时使用的格式。这次424B3格式的招股说明书中登记的股票为这些所谓的内部人员持有，售出的价款也由这些内部人员获得。

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