美银美林维持新浪买入评级 目标价145美元

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　　北京时间5月11日消息，美银美林今天发布研究报告，维持对新浪股票的“买入”评级，目标价145美元。

　　以下是报告概要：

　　微博：推动用户增长的内容与渠道

　　我们认为，在商业化道路上，微博正迈出正确的一步。核心广告业务越来越受欢迎，同时也吸引了品牌广告客户的更多预算，这些广告商对微博的覆盖范围和规模十分满意，毕竟它的月活跃用户数量达到4.11亿。2018年第一季度，品牌客户的广告销售同比增长98%，虽然来自中小企业客户的广告收入增速放缓，同比增长53%，部分原因是某些在线广告客户类别的行业整合，例如O2O，但只要拥有健康的用户流量，微博仍然可以获得新的营销需求来源。视频广告库存的潜在增加——特别是对中小企业广告客户而言——也应该对提升微博财务业绩有所帮助。

　　另一方面，我们预计微博在2018年的利润率将同比持平，以反映它在以下四个方面的投资：1）旨在获得和重新激活用户的手机渠道；2）推动用户使用率的促销和相关活动；3）刺激用户参与度的内容合作；4）旨在改进广告产品和短视频功能的技术升级。手机出货量增长放缓，以及某些知名私营互联网公司的巨额支出，正在推动手机用户获取成本的上升。我们预计未来几个季度市场竞争依旧十分激烈。

　　然而，相比其他许多互联网应用，社交平台往往具有黏性更高的用户群，因此微博应该在平衡用户增长和利润率上具有更多的灵活性。

　　新浪门户：营收恢复增长以及投资年

　　我们仍然预计新浪门户业务在2018年将出现全年亏损，原因有以下三个：1）投入在移动新闻应用和金融科技业务上面的营销支出和用户获取费用；2）随着金融科技业务进军保险和财富管理行业，需要一定的启动资金；3）互联网金融业务面临的监管压力。我们认为，在移动新闻和金融科技上的投资，将为新浪门户带来更长期的收入潜力。在短期内，我们预计移动广告将推动新浪门户收入在2018年恢复增长。由于在微博和媒体门户实体上面的投资，我们将对新浪2018年和2019年的每股收益预期分别下调14%和6%，并将我们的目标价调整至145美元。基于SOTP估值模式，我们维持对新浪股票的“买入”评级。