二次元经济话事人赴美IPO?B站的“主业”明明是游戏

二次元经济话事人赴美IPO?B站的“主业”明明是游戏
2018年03月03日 13:03 新浪科技

  新浪科技 谭宵寒

  这家80%以上的用户为90后的公司,很快就要上市了。美国东部时间3月2日,视频弹幕网站哔哩哔哩(以下简称B站)向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请,计划在美国上市,融资金额4亿美元。

  根据招股书,2015年B站净营收为1.31亿元,2016年增至5.233亿元,2017年增24.684亿元,目前仍处于亏损阶段,2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元,基于非美国通用会计准则(Non-GAAP),净亏损分别为2.73亿元、5.46亿元、1.01亿元,相比2016年,2017年的亏损金额和亏损率大幅度下降。

  一直以来,B站一直作为腾讯系的二次元布局而与阿里系投资的A站比较,而从招股书上来看,腾讯持股份额并不算多。在公司股权结构上,董事长兼CEO陈睿持股21.5%,为第一大股东;创始人兼总裁徐逸持股13.1%;副董事长兼COO李旎持股3.7%。在主要机构投资者中,华人文化 (CMC)持股12.8%,位列第一;正心谷创新资本(9.0%)、IDG-Accel(7.6%)、君联资本(5.9%)、腾讯公司(5.2%)分列二至五位。

  截至2017年第四季度,哔哩哔哩的月度活跃用户为7180万,用户日均使用时长为76.3分钟,用户中81.7%是出生于1990-2009年之间的年轻人。游戏业务占总收入比例超过80%,不过,在2017年第四季度,月度活跃用户数、月度付费用户数、游戏月度付费用户数,均出现了下滑的趋势,B站能否靠游戏业务实现盈利依旧成谜。

  靠游戏支撑的视频网站

  从招股书披露的数据来看,B站是一家靠游戏业务支撑的网站,而非如视频网站主要收入来源为广告、会员服务。

  2017年游戏业务收入为20.58亿元,占总收入的83.4%,B站营收得以实现大幅度增长也主要由于游戏收入的增长,相比2016年的3.42亿元,游戏收入的20.58亿元增长了超5倍。

  而从成本支出上来看,其主要开支也主要来自于游戏业务,2017年B站收入分成成本9.26亿元人民币占总成本48.3%,带宽服务器成本4.69亿元人民币,占总成本24.4%,而内容和版权成本为2.62亿元人民币,占总成本13.6%。

  游戏业务成本的增长低于营收增长也是B站在2017年亏损下降的原因,收入的大幅增长中和了带宽服务器成本和分成成本带来的巨大压力。2016年,B站收入分成成本为1.52亿,带宽服务器成本为3.22亿元,内容成本为1.46亿元。

  高度依赖游戏业务的B站似乎已经决定沿着一家游戏公司的路走下去,而这或许是相比传统视频网站,未来B站能更快盈利的途径。招股书中提到,2017年8月,B站已经自主开发了一款游戏。另外,去年12月底,B站宣布成立了电竞俱乐部“Bilibili Gaming(哔哩哔哩电竞)”,简称BLG。其中,俱乐部旗下英雄联盟BLG战队将在原LPL战队IMay的基础上组建的,并将会代表B站征战LPL的S8赛季。

  而一直以来,由于B站不加贴片广告的传统,其广告业务发展缓慢。2014年9月,B站曾就用户对广告的接受情况调查,尽管多数用户选择可接受观看15到30秒的广告,B站董事长陈睿做出承诺:bilbili购买的正版新番,永远不加视频贴片广告。“我希望我所有的朋友,都能在b站看没有广告的新番,而不用浪费若干15秒、30秒甚至75秒的人生。”同时,B站推出了“新番承包计划”,即用户自己出钱承包自己喜爱的番剧。

  根据招股书,B站广告收入为1.59亿元,占总收入的6.5%。但招股书同时也指出,引入新的广告和营销解决方案,并吸引更多的广告客户,另外,在2017年12月,B站已经上线了信息流广告,以提高广告的毛利率。

  2017年B站直播及增值服务收入为1.76亿元占总收入的7.1%,其他收入为1.15亿元,主要为线上线下电商销售业务。

  B站的会员付费是从2016年10月开始的,名为“B站大会员”,单月价格25元,12个月为233元,用户可以在B站享受“钛合金画质”(1080P原生分辨率视频)观看、评论区表情、空间自主头图等福利,除此之外年度会员还额外享有B币返利、红色昵称、游戏福利礼包、周边折扣等优惠。

  从这些福利来看,与其他视频网站相比,B站的大会员并不针对内容付费,直到今年,B站宣布,2018年1月番B站共获29部正版授权,但其中的8部番剧将采用“付费先看”的模式。“从2014年来正版番剧均为无广告免费观看,但付费观看目前在业界已经成为主流,多家版权商要求B站与其它的平台保持一致,否则将不再与其合作。”这或为B站增加收入带来阻碍。

  四季度各项数据下滑

  倘若游戏业务盈利,B站或将在2018年实现盈利,但不太乐观的一点是,2017年第四季度,B站的平均月活跃用户数、平均月付费用户数、平均游戏月付费用户数都出现了明显下滑,2017年季度收入环比增速也在放缓。

  截至2017年12月31日,B站平均月活跃用户数为7175.83万人,相比9月30日的7393.72万人下降2.9%,12月底平均月付费用户数为106.62万人,相比9月底的110.92万人下降3.9%,12月底平均游戏月付费用户数为64.46万人,相比9月底的74.36万人,下降13.31%,下降明显。

  招股书中指出,第四季度这些数据的下降是由于第三季度受学生暑假的影响,各项数据大幅度上升。不过对比2016年,同样是在第三季度,各项数据出现了大幅度上升后,在第四季度也同样保持着稳定的增长。从环比增长趋势来看,B站各项数据在增长的同时,也面临着基数增长,增长率趋缓的压力。

  版权与内容

  第三季度的暑期影响,或许也消解了影视剧下架的影响。今年7月中旬,B站大量海外影视剧、电影遭到下架,B站随后回应称正在进行网站内容规范性审查,结束后合规的影视剧将逐步恢复上线。

  极光大数据显示,7月1日至7月12日期间,B站app日新增用户均值为53.5万,而在B站开始影视剧内容自审并下架的7月14日至7月31日期间,B站移动端日新增用户均值为55.3万。B站方面对此表示,“境外影视剧只占B站5%到10%左右的流量,因此下架不会产生明显的影响。更多的用户还是习惯在B站看原创自制类视频。”

  根据招股书,专业用户创作视频(Professional User Generated Video,PUGV)占哔哩哔哩整体视频播放量的85.5%,2017年活跃内容创作者的数量20.41万同比2016年的10.02万增长104%。

  激励up主也是B站减少版权、季节等因素波动影响,维持社区活跃度的必经之路。今年1月,B站公布了针对原创UP主的“bilibili创作激励计划”,让加入计划并持续投稿的UP主们能够通过视频制作获得收入(创作激励金)。只要拥有1000粉丝或10万累计播放量就可以加入计划。加入后,投递的单个原创自制稿件达到1000播放量时,即可开始获得激励收益,并在次月通过贝壳系统结算。

  从这份招股书上来看,游戏业务营收大幅增长,净亏损额、净亏损率大幅下降,对这家从小众走向主流的公司而言是不错的财务数据,但这家已推出近8年的网站依旧需要面对突破它的增长瓶颈。

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