爱奇艺招股书解读:百度持股70% 会员服务占营收近40%

　　新浪科技 谭宵寒

　　在经历了多番传言后，爱奇艺于今日早间申请在美国进行IPO，提交了招股书。据招股书披露，爱奇艺融资目标15亿美元，但有可能有变动。相关知情人士去年表示，爱奇艺寻求的市场估值为100亿美元。

　　2017年，爱奇艺总收入为173.78亿元，其中会员服务收入为65.36亿元，在线广告收入为81.59亿元。2017年净亏损为37.369亿，相比2016年亏损规模加大，但亏损率有所下降。

　　截至2017年年底，爱奇艺共有5080万付费会员，月活跃用户为4.213亿，日活跃移动用户为1.26亿，月活跃PC用户和日活跃PC用户平均数位4.241亿元和5370万。此前在百度2017年第四季度财报分析师会议上，百度董事长兼CEO李彦宏曾表示，在日活跃用户数，平均观看时长，付费用户数上，爱奇艺都是行业第一。

　　2017年总收入173.78亿元 会员服务收入占比近40%

　　根据招股书，2017年爱奇艺总收入为173.78亿元，同比增长54.65%；2016年总收入为112.37亿元，同比增长111.26%；2015年总收入为，53.19亿元。

　　在收入结构方面，会员服务收入占比近三年一直处于增长阶段，2015-2017年占比分别为18.7%、33.5%、37.6%。2017年会员服务收入为65.36亿元，相比2016年的37.62亿元增长73.7% ，2016年相比2015年的9.97亿元增长277.5%。爱奇艺方面表示，期望未来会员服务收入占总收入的比例能够保持2017年的水平。

　　在线广告依然是收入中占比最高的部分，2015-2017年占比分别为63.9%、50.3%、46.9%。2017年在线广告收入为81.59亿元，相比2016年的56.5亿元增长44.4%；2016年相比2015年的34亿元增长66.2%。

　　另外，2017年内容分销收入为11.92亿元，占总收入比为6.9%；其他收入为14.92亿元，占总收入比为8.6%。

　　从收入结构上可以看出，爱奇艺正在尝试转变视频网站过去过度依赖在线广告收入增长的模式，扩大会员付费收入的比例，同时内容分销、衍生品销售等方面的收入也在稳步增加。

　　2017年净亏损37亿元，净亏损率下降

　　同时，亏损规模也在增大。爱奇艺2015年、2016年、2017年净亏分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿。但相对而言，净亏损率出现了下降，净亏损率分别为-48%、-27%、-22%。

　　根据招股书，爱奇艺2017年的收入成本为173.87亿元，相比2016年114.37亿元，增长了52%。爱奇艺方面对此表示，收入成本的增长主要是由于内容成本的增长和带宽成本的增长。

　　其中，2017年的内容成本为126.17亿元，相比2016年的75.41亿元，增长67.3%。其中，大部分成本的增加是由于和第三方公司或合作伙伴购买内容成本的增加，也因此获取了更多高质量、更受欢迎的内容，一小部分成本的增加是爱奇艺原创内容生产的扩张带来的内容成本的增加。

　　另外，带宽成本方面，2017年为21.9亿元，相比2016年的18.74亿元，增长了16.8%。

　　从成本上可以看出，2017年，爱奇艺花费了大量资金在购买优质版权，使得公司仍旧处于亏损阶段。在此前百度的财报分析师会议上，百度董事长兼CEO李彦宏曾表示，“爱奇艺盈利水平方面是第一，虽然爱奇艺还没有取得盈利，我们的亏损要比竞争对手要少。”

　　百度持股近70% 龚宇持股1.8%

　　招股书中也披露了爱奇艺目前的持股情况。其中，李彦宏持股2,839,530,705份，占比69.6%；龚宇持股74,443,172份，占比1.8%；王晓东、王晓晖、汤兴、王湘君、杨向华、段有桥持股比例少于1%。

　　机构方面来看，百度控股持股2,839,530,705份，占比69.6%；小米风投持股341,874,885份，占比8.4%；HH RSV-V控股有限公司持股232,060,527份，占比5.7%。

　　爱奇艺于2010年4月。2011年，百度耗资4500万美元认购奇艺B轮优先股，并于2012年11月3日收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。

　　2014年11月，小米以18亿元人民币（约3亿美元）战略入股爱奇艺，顺为资本参与小米的此次战略投资。

　　2017年2月，爱奇艺完成一笔15.3亿美元的可转债认购，其中百度认购3亿美元。此轮可转债的主要认购方为百度、高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG资本、光际资本、红杉资本等。

　　两年前，李彦宏和龚宇的初步非约束性收购提议，计划收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份，不过因百度机构股东对冲基金Acacia Partners发布公开信表示反对管理层收购（MBO）爱奇艺，2016年7月，李彦宏和龚宇正式宣布放弃收购百度持有的爱奇艺80.5%的股权。

　　此次提交招股书后，爱奇艺上市将近，多年的上市传闻终成真。