中信网络股权拍出“天价” 较起拍价翻了近6倍

　　来源：北京商报

　　2月12日，股权挂牌5个月的中信网络有限公司（以下简称“中信网络”）终于启动网络竞价，在短短一个小时内，最高竞价达到了78.177亿元，较起拍价翻了近6倍。截至北京商报记者发稿时，还不确认到底是鹏博士还是北京应通亮出了这么高的价格。但如此高的溢价，必将让竞得者背上沉重的资金包袱，同时还需要弥补中信网络巨大的资金缺口，最终的结果是喜是忧还难以断言。

　　高溢价

　　中信网络的股权竞价于2月12日上午10点开始，自由竞价时间为5分钟，起始价为13.377亿元，加价幅度为3000万元。

　　自由竞价期结束后进入限时竞价期。限时竞价期可由多个限时竞价周期组成，每个限时竞价周期为 2 分钟。限时竞价周期内如出现有效报价，则进入新的限时竞价周期；在一个限时竞价周期内如未出现有效报价，则当前的最高报价方即成为受让方。

　　北京商报记者观察到，中信网络的股权在此轮竞价中拍出了“天价”，最高以78.177亿元的价格竞拍结束。该公司股权的溢价率上升很快，最终达到达了426.1%。

　　对于结果，北京商报记者致电北京产权交易所，工作人员表示不清楚。业内人士告诉记者，最终结果可能还需要几天时间才知道，竞拍结束后还要再进行确认。

　　但北京商报从知情人士处获悉，此次竞拍的成功者是北京应通，截至北京商报记者发稿时，尚未得到鹏博士和北京应通的官方确认。

　　通过最终结果可以看到，78.177亿元比最开始的13.377亿元翻了近6倍，不管最终是鹏博士还是北京应通拍得股权，付出的代价都不低。

　　运营商世界网总编辑康钊分析指出，按照证监会2016年9月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》规定，上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组，其中购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元，就构成重大资产重组。“按照鹏博士2016年度经审计的净资产63.49亿元测算，上述收购报价被框定在31.75亿元以内。一旦超过这个价格，鹏博士的竞购将属于越线行为。因此，鹏博士竞拍成功的可能性不大。”

　　也有分析称，不排除鹏博士超过上述报价，一旦如此，北京应通大概率继续竞价。当然也看北京应通此次的目的是真的志在必得，还是只是为拍卖方抬价，同时还要看鹏博士是否会真的被上限所压制，不再往上叫价。如果只是为了替拍卖方抬价，则北京应通大概率会在31.75亿元以下就打住，如果是志在必得，北京应通则有可能会对中信网络49%股权喊出天价，甚至超过31.75亿元。

　　　漫长路

　　对于中信网络的股权收购，鹏博士可以说是经历了波折。

　　鹏博士入股中信网络的计划早在2013年就已经开始。2013年底，鹏博士公告称，公司与中国中信集团有限公司、中信网络有限公司签署《关于转让中信网络股权及合作经营奔腾网络相关事宜的意向协议》，公司拟以不低于3亿元的对价且不低于相应转让股权的评估价格受让中信集团持有的10%中信网络股权。

　　不过，这次股权转让后续进展不得而知。根据工商资料，中信网络100%股权目前仍属于中信集团所有。

　　在四年前入股中信网络未果之后，鹏博士于去年重启投资事宜，拟参与中信网络的股权收购。去年9月28日，鹏博士公告称，公司于9月27日召开第十届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于公司拟参与中国中信集团有限公司股权转让项目的议案》。北京商报记者注意到，此前一天，中信集团在北京产权交易所开始将中信网络49%股权挂牌出让，转让底价约13亿元。鹏博士当时表示，公司拟按照北京产权交易所规定的受让方式参与上述项目的股权受让。

　　资料显示，中信网络成立于2000年3月，是中国中信集团有限公司的全资子公司，注册资本现为44亿元人民币。中信网络拥有国家批准的基础电信业务运营资质，是除三大基础运营商之外惟一拥有固定网络专线电路业务合法经营资质的基础电信业务运营商，并且可以利用亚洲卫星有限公司的资源开展卫星转发器出租出售业务。

　　此外，中信网络拥有覆盖全国的光纤骨干网（以下简称“奔腾网”），并投资控股、参股了多项其他网络资源。公司投资的企业包括经营驻地网业务的长城宽带网络服务有限公司、拥有覆盖湖南全省光纤管道资源的湖南中信通信有限公司、拥有覆盖广东全省光纤管道资源的广东盈通网络投资有限公司。

　　但是，去年11月，就在业内都以为中信网络已经是鹏博士囊中之物的时候，北京应通半路杀出，同鹏博士一起竞购中信网络的股份。北京应通的角色非常重要，只是单纯来为卖方抬价，也是志在必得，很大程度上影响了此次标的资产的拍卖价。

　　未知数

　　如果鹏博士依照《上市公司重大资产重组管理办法》的规定，在31.75亿元就打住，那么结果很可能是北京应通拿到了中信网络的股权。“鹏博士公告拟参与中信网络49%股权的竞拍后，公司股价上涨服务惊人，如果竞拍失败，公司股价恐怕要跌下来不少。”康钊说。

　　来自天眼查的数据显示，北京应通成立于2016年11月10日，注册资本金为1亿元，法定代表人为贾明玉。该公司经营范围包括：经营电信业务；互联网信息服务。计算机、通信、自动控制；技术开发、技术服务、技术咨询；销售通讯设备、电子产品、计算机、软件及辅助设备；计算机系统集成。在康钊看来，这家公司应该只是一个投资公司，没有实体。

　　在相关人士看来，作为竞争对手，北京应通看中的也是中信网络的资源优势和广阔的市场前景。如果78.177亿元是北京应通开出的价格，那么这家公司的实力便不容小觑，但同时，这家公司也可能因此背上巨大的资金包袱。

　　而如果最终78.177亿元的价格是鹏博士亮出的底牌，那么这对于该公司来说，也许真的能凭借中信网络的骨干网摆脱“二级运营商”的帽子。但同时，鹏博士付出的代价也很大，恐怕超出了之前的预期。

　　对于鹏博士入股中信网络的目的，康钊分析认为，中信网络是中信集团进军通信、IT业的主要力量之一，拥有国内骨干网络——“奔腾一号”，并投资控股、参股了多项其他网络资源，对鹏博士发展宽带业务有利，能够降低其宽带接入成本，因为目前鹏博士还是以租赁电信、联通的网络为主，网速和网络稳定性等质量评价不高，如果能够拥有一定的骨干网，在有些地方就不用再租赁电信、联通的网络了。

　　“鹏博士是首批获得牌照的民营宽带运营商之一，在之前已经收购了一家名字与中国电信极为相似的小宽带商‘电信通’，近年来通过一些低价手段以及名字与中国电信的相似性，大力发展宽带，业绩不错。”康钊如是说。

　　融合网CEO吴纯勇也指出，入股中信网络就相当于拥有了骨干网，此后这一领域就不是三大运营商垄断的资源了，既能够弥补鹏博士在发展过程中的短板，又开创了民营企业建设骨干网络的先河。

　　尽管从业务上来说，这项交易如果成功，对于鹏博士是受益的，但高昂的股权价格和亏损，将是不可避免的一个负担。近年来中信网络的经营情况并不乐观，2016年营业收入仅为3.8亿元，亏损1亿元；2017年上半年营业收入7113.74万元，亏损5143.97万元。截至2017年上半年，中信网络资产总计2.91亿元，负债总计3.1亿元，所有者权益 -1922.56万元，处于资不抵债状态。

　　中信集团方面在交易条件中称，意向受让方应负责弥补股权交割完成后三年内标的企业公司运营资金缺口，并提供资金支持。据初步测算2017-2019年标的企业每年资金缺口约6600万元、6300万元和5000万元，最终以实际发生额为准。

　　北京商报记者 石飞月/文 张彬/制表

　　中信网络股权转让大事记

　　2013年底

　　鹏博士拟以不低于3亿元的对价且不低于相应转让股权的评估价格受让中信集团持有的10%中信网络股权，最终未果。

　　2017年9月

　　中信集团在北京产权交易所开始将中信网络49%股权挂牌出让，转让底价约13亿元。鹏博士宣布参与此次转让。

　　2017年11月

　　北京应通半路杀出，同鹏博士一起竞购中信网络的股份。

　　2018年2月12日

　　中信网络启动网络竞价，最高竞价达到了78.177亿元，较起拍价翻了近6倍。最终结果尚未可知。