公司观察
这是市场普遍难题——高投入扶持出来的市场无法长久，消费者和一线运营者早期所享受的所有福利，最终要连本带利还给投资者。
单车大战进行至今，合并之声骤起，“要不要合”、“怎么合”成为焦点。此前，ofo投资人、金沙江朱啸虎对ofo摩拜合并公开表态，“两家合并才是最好选择”；而近日摩拜第二大股东、愉悦资本创始合伙人刘二海称，他对两家单车公司合并持“开放态度”，“不反对合并，但我反对合并的公司为一家大公司所控制。”
共享单车正面临微妙的拐点。
冬季来临，我国大部分地区天气寒冷，共享单车使用频次必然随之减少。部分二三梯队成员陆续出现资金链问题，甚至倒闭，加之各地对于用户押金的监管力度增强，共享单车拿用户押金拆东墙补西墙的空间更被压缩，日子并不好过。
对于头部的摩拜和ofo来说，共享单车市场已趋于饱和，对于其背后的投资机构来说，这比此前的烧钱抢食市场份额更令人担忧。同时，随着共享单车的持续洗牌，行业格局与当年网约车相似度越来越高——短时间内，行业老大老二难以通过竞争消灭对方。这成为了投资人的最大痛点，谁来为之前的巨额投入埋单？
建立退出通道是投资人最关注的事情。
朱啸虎之所以不断鼓吹摩拜和ofo的合并，在于当年他在网约车市场也是这么做的，合并后的滴滴预估市值不断提高，带给投资人的回报率也同步上升。投资人最大的希望是：共享单车尽早结束目前“混沌”竞争，通过合并形成规模效应最大化，在市场上占据排他性位置，从而牢牢控制整个产业链话语权。
摩拜第二大股东虽对大企业控制予以反对，但焦点在于大企业或会损害中小股东权益。毕竟，一旦摩拜与ofo合并，投资人在新董事会的权力，也要根据投入大小重新排序。不过，如果能出台令各方满意方案，难言摩拜和ofo投资人不会乘势推动合并。
虽然刘二海表示，摩拜与投资人之间不存在对赌等特殊条款，摩拜CEO王晓峰也表示没有合并可能，但在产业格局之下，这些表态多少有些信心不足。毕竟，市场竞争，资本为王。在资本与创始人发生冲突时，创始人的主导也是经由引入更大资本予以抗衡，万科即是前车之鉴。至此，摩拜和ofo合并与否，关键取决于资本的意志。
当然，摩拜和ofo一旦合并，对投资人是利好，对消费者则有待观望。当年，滴滴和快车合并，接受了Uber中国业务，并在与顾客、司机的三方博弈中，成为绝对主导者。运营价格的提升、补贴的减少，顾客和司机只能接受。
这也是当下共享经济面临的普遍难题——用高投入扶持出来的市场无法长久，消费者和一线运营者早期所享受的所有福利，最终要连本带利还给投资者，否则，资本游戏就无法继续玩下去了。
□毕舸（财经评论人）
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