乐视网超长时间停牌 投资者穿仓损失谁来担

　　周科竞

　　乐视网两融资金因为股价预期中的连续跌停，势必有投资者资产无法覆盖负债，这一损失券商和投资者都觉得很冤，本栏认为是时候启动投资者保护基金了。

　　一般来说，投资者在通过融资业务买入股票的时候，心中都会有风险估算，知道当股价下跌到什么程度时自己将会被强行平仓，投资者心中也都默认一个事情，就是当股价下跌到足够低的时候，券商将会帮自己将风险控制在能够承受的范围内，自己就算亏损严重，最多也就是赔光。

　　但是乐视网出现了超长时间的停牌，使用融资交易买入乐视网的投资者不仅需要交纳极高的利息，同时也要面对未来乐视网股价充分下跌后的巨额亏损，假如某投资者36元融资买入乐视网股票1万股，自有资金18万元，如果按照基金的测算，未来乐视网股价下跌至3.91元，复权后11.73元，投资者的总资产为11.73万元（不计利息和手续费），总负债18万元，还倒欠券商6.27万元，这部分损失究竟应该由谁承担？

　　券商说自己无责，按照融资业务规定，投资者应该承担这部分损失。但是投资者也很冤，乐视网长期停牌，自己不仅要交利息，还没办法在股价下跌途中尽早止损出局，所以才会有超出预计的投资亏损。假如是用全部身家买入股票的投资者，可能根本没办法支付这部分损失。

　　如果将融资业务看做保证金交易，那么按照期货市场的交易规则，假如投资者全部保证金都损失掉，不足部分投资者也无力承担的，这部分损失将由交易所的风险准备金支付。如果参照这一规则，那么乐视网投资者无力支付的部分，也应该由交易所相关基金支出，本栏记得有一个基金叫投资者保护基金，可以用于弥补投资者无力承担的损失。

　　当然，使用投资者保护基金弥补损失，需要券商两融业务都是合规经营，假如券商有违规交易，则需要由券商自己承担损失。本栏认为，在类似于乐视网这样的风险中，让普通投资者承担额外损失，既不可行，也不人道，故最坏的方案就是让投资者买单。