新浪科技讯 2月23日晚间消息，富瑞（Jefferies）今天发布研报指出，微博第四季度业绩超出预期，维持微博（Nasdaq：WB）股票“买入”评级，以及60美元的目标股价。
报告指出，在信息流广告市场，微博的社交平台属性是关键的竞争优势。品牌客户广告营收表现出的强势增长，意味着越来越多的广告主开始接受微博多样化的产品。
以下为报告摘要：
微博发布了强劲的2016年第四季度财报，而2017年第一季度业绩展望也好于分析师平均预期。多样化的广告产品驱动大客户广告营收表现强劲。微博的关键竞争优势在于移动端信息流内广告市场的社交媒体平台。维持“买入”评级。
2016年第四季度业绩超预期，2017年第一季度业绩展望好于平均预期
2016年第四季度营收较分析师平均预期和我们的预期高2%，为2.13亿美元，同比增长42.8%，比此前展望区间2.05亿至2.10亿美元的上线高1.3%。非阿里巴巴的自发营收同比增长100%，至1.632亿美元。这是由于大客户广告和中小企业广告同时的强劲增长。与阿里巴巴相关的广告营收比我们的预期高52%，为2470万美元，同比下降49%。这是由于第四季度电商促销期间与阿里巴巴合作的加强。增值服务营收同比增长27.6%，至2490万美元，较我们的预期高19%。月活跃用户数为3.13亿，同比增长33%。推荐消息广告加载率为4%。非美国通用会计准则运营利润率同比上升12.6个百分点，至34.6%。非美国通用会计准则净利润为7700万美元，同比增长133.6%，较分析师平均预期高19%，较我们的预期高18%。这主要是由于毛利率和运营效率的提升。微博预计2017年第一季度营收为1.85亿至1.90亿美元，高于分析师平均预计的1.85亿美元，同比增长55%至59%。
在信息流广告市场，微博的社交平台属性是关键的竞争优势
微博花了两年时间，完成了从基于关系的信息流向基于兴趣的信息流的转型。这有助于加强新用户的获得能力，增加高频用户所花的时间，推动广告产品的多样化。根据管理层的说法，第四季度点通率获得了两位数比例的上升。我们认为，在信息流广告市场，基于社交平台较高的用户粘性将是微博关键的竞争优势。
强劲的大客户广告增长，丰富的自媒体内容
品牌客户广告营收继续表现出强劲的增长，同比增幅为132%。越来越多的广告主开始接受微博多样化的产品，包括事件/话题营销，以及短视频广告（约占广告营收的10%，2016年12月的日视频观看量同比增长了713%）。通过开拓垂直领域，以及通过广告、内容订阅和电商等方式提升平台上自媒体的变现能力，微博将继续专注于丰富内容。
估值
维持“买入”评级，目标股价为60美元。这基于市盈增长比（PEG）0.8倍（与全球社交媒体行业持平），2016至2018财年利润的年复合增长率58%。这相当于2017年前瞻市盈率47倍，比互联网同行业公司的32倍高47%，比Twitter的40倍高17%。目前微博股价相当于2017年前瞻市盈率45倍。
