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　　新浪科技讯 北京时间7月28日晚间消息，美国投资银行派杰(Piper Jaffray)今日发布投资报告，维持百度股票(Nasdaq:BIDU)“增持”评级，将目标股价从230美元调低至210美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　百度管理层强调了投资O2O业务的机会。在O2O市场，百度的产品主要包括去哪儿、百度糯米和百度外卖。随着向O2O市场的深入过渡，百度进入了一个重度投资周期。这让我们想起2013年初的百度，当时移动业务尚处于初级阶段。在2013的移动投资周期的前几个季度，投资者一直持谨慎态度。但后来，百度增速加快后(从40%提高到50%以上)，公司股价翻了一番。虽然中国股市近期经历了短暂波动，但基于百度的历史投资记录，我们依然相信百度的长期前景。

　　第二财季业绩：2015财年第二季度，百度营收为人民币165.8亿元，每股摊薄收益人民币11.39元。而华尔街的预期是营收将达到人民币165.9亿元，每股摊薄收益人民币11.58元。运营利润率为20.9%，低于华尔街预期的23.1%。百度指出，核心的搜索业务的运营利润率超过50%，而O2O和爱奇艺业务导致百度整体利润率损失30.4个百分点。百度预计，第三财季营收将达到人民币181.7亿元至185.8亿元，低于华尔街预期的人民币187.7亿元。

　　增加SG&A开支：百度管理层表示，将计划进一步增加销售、总务和行政(SG&A)开支。百度今年年初曾表示，2015财年的SG&A开支将比2014财年增加约8亿美元，较华尔街预期多出3亿美元。在第二季度财报电话会议上，百度预计下半年的SG&A开支将比上半年增加80%至90%，意味着较我们之前的预期多出约6亿美元。虽然数额巨大，我们认为百度投资O2O也是有理由的，他们希望全面向O2O过渡，包括旅游(去哪儿)、购物(糯米)和餐馆(百度外卖)。整体而言，如果百度能够复制Groupon或Grubhub的成功，相信该市场的机会还是巨大的。

　　投资O2O的同时移动平台仍是机会：百度管理层表示，第二季度移动平台贡献了50%的营收，与第一季度持平，高于去年第四财季的42%。第二季度移动搜索用户为6.29亿，而第一季度为6亿，去年第四季度为5.4亿。第二季度，PC和移动CPC(点击付费)均出现了增长。

　　估值：我们维持百度股票“增持”评级，将目标股价从230美元调低至210美元。(李明)