德银维持去哪儿买入评级 目标股价33.1美元

2015年03月16日20:32   新浪科技 微博    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间3月16日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持去哪儿股票(Nasdaq:QUNR)“买入”评级,同时维持33.10美元的目标股价不变。

  以下为报告内容摘要:

  核心业务强劲,但继续亏损:我们认为,虽然市场竞争激励,但去哪儿2014财年第四季度主要业务仍将保持强劲增长势头。我们预计,酒店预订量同比降增长84%,机票预定量同比降增长59%。而且,来自直接签约酒店的业务贡献将十分显著。但受持续的的优惠券促销活动的影响,我们认为去哪儿利润率仍面临压力。我们预计,去哪儿第四财季净营收将达到人民币5.09亿元,同比增长103%,高于公司同比增长95%的指导性预期,以及华尔街预期的同比增长98%。基于非美国通用会计准则,运营亏损将达到人民币3.74亿元,环比增长37%,运营利润率为-74%,与华尔街预期一致。基于非美国通用会计准则,净亏损将达到人民币3.7亿元,运营利润率为-73%,而华尔街的预期是运营利润率为-67%

  直接签约酒店业务强劲:去哪儿1月底宣布,与22家高端酒店集团达成同盟,联手打造高端出行“生态圈”。公司管理层表示,部分库存将通过公司的SaaS系统来放置,通过直销模式根据CPS进行收费。我们认为,去哪儿在酒店直销OTA模式上取得显著进展,并在高端酒店市场赢得了份额。第三财季,去哪儿每间夜平均营收同比增长7%,且来自高端酒店的营收贡献继续提升。我们预计,去哪儿第四财季市场份额将继续增长。

  价格战仍影响利润:得益于酒店直销业务的发展,去哪儿酒店业务的混合Take Rate开始提高,但仍显著落后于其他主要竞争对手(Take Rate为4%)。因此,我们认为去哪儿的Take Rate让有继续提升的空间。但同时,激烈市场竞争所导致的持续的优惠券促销影响了整个行业的利润率。我们认为,第四财季去哪儿采取了更激进的定价策略和产品采购。由于这些战略无法长期持续,我们认为,该市场主要竞争对手需要在定价策略方面进行更多的协调,甚至是合作。

  估值:我们继续维持去哪儿股票“买入”评级,同时维持33.10美元的目标股价不变。(李明)

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文章关键词: 去哪儿目标股价买入评级

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