天灏资本维持百度股票持有评级

2015年02月10日21:13   新浪科技 微博    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间2月10日晚间消息,投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告,维持百度股票(Nasdaq:BIDU)“持有”评级。

  以下为报告内容摘要:

  百度将于美国东部时间2月11日美国股市收盘后(北京时间2月12日)发布2014财年第四季度财报。我们认为,百度第四财季营收将超出分析师预期,主要得益于移动端广告业务的强劲增长。但由于投资LBS业务,我们认为百度第四财季利润率没有太大提升空间。在过去一年多的时间,百度移动业务表现强劲,但我们认为,在移动互联网时代,这还远远不够。在移动时代,百度需要找到登记用户的途径,这也正是百度今年将重点投资LBS业务的原因。因此,2015年将是百度的投资年。此外,百度移动搜索取得了显著进展,但相关的流量获取成本(TAC)可能高于2014年。随着关联广告的迅速发展,TAC可能还会有所提高。因此,分析师的利润率预期提升空间不大。为此,我们继续维持百度股票“持有”评级。

  2015年将是百度的投资年:在过去一年多的时间里,百度积极投资移动搜索,并收购了91无线。移动业务已经成为百度搜索业务的增长引擎。但是,移动时代的用户行为与PC时代不同。与PC时代相比,移动时代搜索已不不再主要的互联网入口。与其他主要互联网公司相比,百度并没有登记用户的途径。相比之下,腾讯拥有微信,阿里巴巴拥有移动版淘宝。我们认为,这就是百度今年投资O2O和LBS的主要原因之一。这些投资对于百度的长期发展有利,但可能带来短期利润率压力。此外,其他一些因素也将影响百度的利润率:1)发展关联广告(因为百度需要在流量获取方面投入更多资金);2)移动TAC今年将走高,因为移动业务规模越来越大。因此,分析师预期的26%的利润率可提升空间有限。

  第四财季营收或高于预期:分析师预计,百度第四财季营收将达到22.608亿美元,处于百度指导性预期的下限。我们认为,百度第四财季营收将超出分析师预期。但是,我们认为第四财季百度利润率和每股摊薄收益的提升空间有限。因此从去年第三季度末起,直至第四季度,百度进行了许多营销活动,这些活动和投资主要集中在O2O和LBS领域。我们预计,百度第四财季运营利润率将低于第三财季。因此,每股摊薄收益很可能与分析师预期的1.59亿美元一致。

  估值:我们继续维持百度股票“持有”评级。(李明)

文章关键词: 百度第四财季持有评级

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