小摩将奇虎评级降至中性 目标价调低至78美元

2014年12月02日00:18   新浪科技 微博    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间12月2日凌晨消息,摩根大通今日发布研究报告,将奇虎360股票(NYSE:QIHU)评级从“增持”降至“中性”,将目标股价从145美元调低至78美元。

  以下为报告内容摘要:

  我们将奇虎360股票级从“增持”降至“中性”,主要因为日益激烈的市场竞争所致,这将严重影响奇虎在移动领域的增长潜力。虽然如此,我们仍认为,奇虎是一个大规模的尚未充分商业化的流量平台。因此,在可预见的将来,流量商业化的提升将继续推动公司营收增长。但是,从长期角度讲,激烈的市场竞争将显著影响其营收增长的可持续性。

  市场竞争影响用户获取能力:我们认为,第三季度是奇虎移动用户增长的一个拐点。主要体现在:1)移动安全业务的月活跃用户数量环比首次下滑;2)移动安全应用季度下载量显著下滑。我们认为,这主要是因为竞争格局的改变对奇虎不利。例如,小米投资爱奇艺意味着百度与小米结成了长期战略合作,这对奇虎在未来几年吸引移动用户带来了压力。

  流量商业化提升只能确保短期营收增长:由于PC和移动流量增长停滞,我们认为,推动奇虎营收增长的动力将主要来自流量商业化的提升。但从长期角度讲,这是不可持续的。

  2015年或2016年进入新一轮投资:我们预计,基于非美国通用会计准则,奇虎2015年运营利润率将提高3个百分点,主要得益于运营杠杆作用。但我们认为,为拓展新的增长机会,奇虎在用户获取方面将采取积极措施,这可能导致2015年的利润率下滑。

  估值:我们将奇虎360股票评级从“增持”降至“中性”,将目标股价从145美元调低至78美元。(李明)

文章关键词: 奇虎奇虎360

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