每经记者 朱丹丹 发自北京

　　今年以来，随着监管思路日渐明晰，各地具有国资背景的公司涉足P2P行业的步伐悄然加快。业内普遍认为，国字号P2P平台不断增多将成趋势，而运作规范的国家队平台有望在P2P行业树立标杆，建立标准和规范。那么，国资背景的P2P平台其运作模式与一般平台有何不同、风控体系严在何处、未来发展战略又是怎样？本期看行业，《每日经济新闻》记者对开鑫贷、金控网贷、众信金融三家代表性平台进行深入剖析。

　　近日，《每日经济新闻》记者初步统计发现，除由国家开发银行全资子公司国开金融有限责任公司和江苏省国有大型企业共同投资的开鑫贷之外，最近几月，具有国资背景的地方互联网金融平台密集成立。

　　比如，今年3月，由北京市海淀区国有资产投资经营有限公司和北京海科融通支付服务股份有限公司共同投资的北京众信金融信息服务有限公司成立；5月，由陕西省金融办主导，陕西金融控股集团和国家开发银行陕西分行联合成立的社会金融服务平台金开贷正式上线。

　　紧接着，6月，由安徽省供销社投资的专职运营管理金融板块的安徽新力投资有限公司控股和管理、具有国资背景的P2P平台德众金融上线运营；7月，中国农科院旗下的中农高科推出的武汉首个国资背景网贷平台京金联正式上线；8月，由紫金普惠金融信息咨询江苏有限公司打造的，隶属于南京国资背景紫金投资集团的紫金所也上线运营。

　　“未来，国字号P2P越来越多是大趋势，这对行业来说是个很好。这些运作规范的国家队平台会在野蛮生长的P2P行业树立标杆、巩固品牌、建立标准和规范。金融产品的本质是风险定价，国企背景的P2P平台，由于有着相对更加严格的风控体系，更规范的运营流程，更强大的信用背书，无疑比大多数P2P平台有着更好的安全性，所以，收益会相对较低。利率下降，对于这个利率的承受者来说，会带来融资成本的相对下降，肯定是有利于实体经济发展的。”北京众信金融信息服务有限公司首席运营官谭阳分析认为。

　　他表示，对于投资者来说，利率相对低但安全性高的国企P2P债权，扩大了他们的选择面，丰富了市场，也使得投资更具备可持续性。过高的收益一定是不可持续的，未来的P2P行业的格局，国企和银行系P2P平台会逐步成为主流，并逐步过渡到未来的互联网直销银行模式”。

　　开鑫贷副总经理周治翰也告诉《每日经济新闻》记者，国资背景对P2P行业的影响体现在：首先，这类平台跑路的可能性较低，有助于提升整个网贷行业的公信力。而且国资背景的平台管理相对比较规范，这对整个行业发展是有好处的；其次，希望有金融背景、金融风控经验足够的国资企业来做这件事情，虽然这类平台在一定程度上拉低整个行业的利率，但却引导投资者回归理性，毕竟利率太高，实体经济承受不了。

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　　部分国资进军P2P情况

　　2012年12月：由国开金融有限责任公司与江苏金农公司投资的开鑫贷上线

　　2014年3月：由北京市海淀区国有资产投资经营公司和海科融通支付公司投资的众信金融上线

　　2014年5月：由陕西金控集团与国开行陕西省分行共同发起设立的金开贷上线

　　2014年6月：由安徽省供销社旗下新力投资有限公司控股的德众金融上线

　　2014年7月：由中国农科院旗下中农基金控股企业中农高科(湖北)发起的京金联上线

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　　样本1

　　开鑫贷构建三角形模式 将引入纯信用贷款等产品

　　每经记者 朱丹丹 发自北京

　　作为首家国资背景的P2P平台开鑫贷，此前获得人民银行南京分行对其“合规、合法”的评价，这在P2P网贷行业中尚属首次。

　　“我们的业务模式主要采用的是三角形稳定结构，即‘开鑫贷平台+小贷公司+结算代理行’，三方各司其职，分工合作。”开鑫贷副总经理周治翰对《每日经济新闻》记者表示。

　　谈及定位与未来发展规划，周治翰表示，平台的定位就是准公益性综合金融服务平台，设立平台主要是为了降低小微企业融资成本，引导社会资金支持实体经济。未来将引入商业承兑汇票、纯信用贷款产品，逐渐推出品类丰富的新产品，同时还会把合作的一些小贷公司纳入再担保体系。

　　业务模式为三角形结构/

　　开鑫贷于2012年12月上线，由国开行全资子公司国开金融和江苏金农共同投资组建，江苏金农由江苏省国企控股。除股东具有国资背景外，开鑫贷也是由江苏省金融办批复开展试点，而且其成立后江苏省金融办又专门针对开鑫贷小贷合作业务下发了管理办法；同时，开鑫贷日常经营数据也要向金融办报送。

　　目前，国内P2P平台业务模式较多，主要有纯线上、债权转让等，而开鑫贷的三角形模式较为独特。

　　“业务模式主要是依托江苏省内优质小贷公司的剩余能力，和小贷公司合作。成立之初，我们调研发现，现阶段如果想解决小微企业融资难的问题，仅仅依靠线上的数据是不够的，还要贴近客户，降低信息的不对称。”周治翰表示。

　　周治翰称，江苏的小贷公司能够承担这个职能，也具备优势。因为江苏的小贷公司设立在村、镇、城市涉农街道等最基层组织，且不能跨区经营，小贷公司向平台推荐的都是自己熟悉的客户群体，风险比较低。另外，风控成本低，因地理位置接近，信息渠道畅通，小贷公司能及时获取小微企业最新情况。

　　“江苏共有600家小贷公司，而平台对小贷公司的筛选和管控则依托于江苏省内小贷公司所形成的‘大数据’优势，江苏省小贷公司的综合云服务平台是由江苏金农开发并维护的，该平台相当于全省小贷公司的核心系统，小贷公司的业务操作都是通过这个系统。小贷公司的每笔业务都在系统上有实时的反映，对小贷公司的情况把握比较详细，而江苏金农是平台股东方，平台可借助系统对小贷公司进行筛选和把控，目前已有9家小贷公司在合作过程中由于监管指标未达平台要求，被暂停开鑫贷业务。此外，支付结算是银行的先天职能，没有一类机构比银行做得更安全，更有效。最终形成了三角形稳定结构，三方各司其职，分工合作，形成虚拟的组织，通过互联网把几个专业化的群体整合在一块。”周治翰指出。

　　周治翰表示，其具体运作模式，是小贷公司为开鑫贷调查借入人，为其承担担保责任，并进行贷后管理。开鑫贷将融资信息公布在自己的网站上，投资人根据自身投资意愿在平台独立选择借款标的。后台交易系统撮合完成交易后，资金经由江苏银行或中国银行托管、划转。当资金筹集额满之后，资金便转入到借入人开设的账户，至此交易完成。这一系列划转都伴随着电子合同、电子签名的自动生成。

　　周治翰向记者表示，开鑫贷构建了五层严格的风控体系：首先，建立严格的小贷公司准入标准，包括小贷公司参与开鑫贷业务需经省金融办备案，要符合监管评级A级以上、发起的股东需是企业而非自然人、不良率低于一定水平等一些基本条件。

　　其次，在对小贷公司日常运行的动态风险评估和现场调查基础上，确定每家小贷公司的综合授信担保额度，并对其开鑫贷业务担保总额进行控制。

　　第三，小贷公司要为投资人提供全额担保。不过，仅由小贷公司提供担保还不够，还要求小贷公司的主要股东承担连带责任。

　　最后，建立开鑫贷业务风险准备金制度，所有参与平台业务的小贷公司按照授信担保额缴纳一定比例风险准备金，建立全省统筹使用的风险准备金池。

　　定位为准公益综合服务平台/

　　《每日经济新闻》记者查阅开鑫贷官网发现，该平台项目的年化利率大部分为9%。

　　“刚上线时，因为投资者对平台不是很了解，为了吸引资金，收益率最高时为12%左右，后逐步下降到现在的9%左右。随着平台公信力的提升，借款利率是在下降，收益率降了，客户的成本也会降低，这样对整个风控是有好处的，毕竟高风险高收益，做互联网金融最终的意义还是要支持实体经济的发展。同时，国务院出台的相关意见，提出要支持实体经济，减少中间环节降低小微企业融资成本，开鑫贷正是按照这一思路在推平台上的产品。”周治翰坦言。

　　周治翰还表示，其平台借款人借款成本年化在13%~14%，借款人承担最终利率不超过15%，江苏省小贷公司的平均利率水平是15%~16%。在年化13%~14%的总成本中，平台给投资人收益是9%，余下4%~5%就是小贷公司收取的贷前调查贷后管理及担保的费用。

　　据了解，相较于其他P2P平台，开鑫贷收取的服务费用也是偏低的。

　　周治翰告诉 《每日经济新闻》记者，其平台的定位就是准公益性综合金融服务平台，设立平台的目的并不是为了盈利，主要是为了降低小微企业融资成本，引导社会资金支持实体经济，及引导民间借贷的阳光化、规范化。

　　将联手再担保公司/

　　开鑫贷这种独特的业务模式是否具有可复制性和可持续性？

　　人民银行南京分行在调研报告中指出，开鑫贷这种运作模式，形成一个三角形稳定结构，不仅比纯线上模式的P2P平台更好地控制了风险，而且实现了资金流和信息流的分离，提高了资金划转的安全性，是目前较为安全的网络借贷平台运作模式之一，具有较强的推广价值。

　　周治翰表示，从可复制性角度来说，平台采用的方法符合监管要求，不涉及资金池，所有资金在银行账户，投资人投标要用自己的U盾，在自己的网银上操作；平台自己也不提供担保，不做期限错配，合规性方面是可复制的。但小贷产品的难点就是对小贷机构的信息获取和筛选。

　　周治翰称，目前，开鑫贷是借助江苏金农独特的后台大数据优势，降低风控成本，这点其他平台恐难复制。至于可持续性，业务要可持续，成本要合理，而开鑫贷平台对于合作机构风控成本低，且运行成本相对也不是太高。另外，合作的资金结算行——中国银行和江苏银行不收取任何费用，第三方支付资金托管则要收平台千分之一点几的费用，具有成本优势。如有需求又能以较低的成本去做，持续性没有太大问题。

　　开鑫贷的未来战略规划是怎样的？周治翰对记者表示，首先，将逐步推出品类丰富的创新产品，同时继续履行通过金融创新扶持“三农”和小微企业的重要使命。现在，银票产品已推出，后续还会推出商业汇票的产品。今年，可能还会推出纯信用产品。

　　其次，开鑫贷近期与中国供销集团旗下的中合联投资有限公司已签署战略合作协议，与中合联合作之后对于外省的机构也能起到一定的支持作用。

　　最后，目前正在探讨将合作的一些小贷公司纳入江苏省再担保体系，由再担保公司提供再担保，进一步降低风险，由再担保公司承担连带责任，做到切实保护投资人的利益。而再担保机构的选择也将报送江苏省金融办审批。

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　　样本2

　　金控网贷已进行小范围公测或推P2P对接金融机构非标资产

　　每经记者 朱丹丹 发自北京

　　近日，《每日经济新闻》记者获悉，由广州金融控股集团有限公司控股75%的金控网贷已进行小范围公测，现阶段正进行上线前的最后一轮内部评估，届时该平台将成为广东首家国资背景P2P平台。

　　“目前，主要采用的是线上线下相结合的业务模式，借款项目来源除了和广州本地的按揭公司、融资租赁公司开展业务合作外，还针对广州地区富裕区域的村民开发了极具地区特色的村民贷款。”金控网贷副总经理韩飞对《每日经济新闻》记者表示，其平台对自身的定位专注于实现支持中小微、普惠金融的金融中介平台，未来不排除推动P2P对接金融机构非标资产。

　　网贷平台核心仍是项目风控

　　韩飞坦言，“之所以选择线上线下相结合这种业务模式，因为我们认为网络借贷平台的核心还是借款项目风险控制，因此借款项目的调查、审查、审批、贷中贷后管理等工作，在目前环境下通过线下实地查验才能最大限度控制其风险，对投资人的资金安全才能起到最大限度的保障。”

　　韩飞称，其平台采取的风控措施包括：建立完善的业务操作、风险控制制度基础；建立专职的业务拓展和合规风险管理队伍；借款项目走特色化路线，现阶段选取风险相对较低的业务范围，从业务源头上进行风险把控；借款项目必须实地查验，业务和风险部门实行平行作业；并实行贷后实地管理及上线披露；建立风险保证金制度，计提风险保证金确保投资人的资金安全。

　　韩飞还透露，目前个人正在考虑对接银行、证券、信托等非标资产的交易模式，在客户达到一定量后，将推动P2P对接金融机构非标资产，其做法类似于陆金所旗下的面向企业、面向机构的开放式非标资产交易服务平台Lfex。

　　特色借款主体为广州富裕村民

　　记者查阅金控网贷的标的发现，项目年利率有7.5%、8%、9%和10.5%等，而主要借款人都写的广州市某公司或个人工作地在广州，那么借款项目会不会受到地域限制？

　　“目前，投资人的收益率按不同期限和风险度划分，产品年化收益在7%~12%之间。同时，金控网贷的借款项目主要来源包括业务团队拓展和机构合作，业务团队拓展主要选取了广州地区的特色借款主体——广州地区富裕区域的村民；另一方面，通过与按揭公司、融资租赁公司等机构，开发与其业务相关的低风险业务品种。”韩飞称。

　　他进一步表示，由于每个风险控制团队都有风控的半径，因此平台目前的借款项目只选取在广州市辖内地区借款人的融资需求。

　　中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利也指出，是会受到一定地域限制，不过，P2P要实地考察才能判断借款方是否真实可信，所以不管是出于自身平台坏账减少上还是投资者对平台的信任上，(借款项目)一般都是平台当地或有办事处的地方。

　　谈及自身定位和未来的发展，韩飞表示，金控网贷的定位是依托广州金融控股集团的综合经营优势，打造一个以特色借款人、精品投资人为目标客户，专注于提高金融业务效率，实现支持中小微、普惠金融的金融中介平台；未来力求在广州金融控股集团互联网金融业务板块内，走专业化P2P道路，在特定领域做专、做大、做强，在行业内形成自己独特的业务风格和特色。

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　　样本3

　　专注环保新能源众信金融尝试产业垂直模式

　　每经记者 朱丹丹 发自北京

　　今年3月，北京市海淀区国有资产投资经营有限公司与北京海科融通支付服务股份有限公司共同投资成立了北京众信金融信息服务有限公司 (以下简称简称众信金融)，相比其他平台，其进行了P2P产业垂直模式的新尝试。

　　“我们平台主要是撮合投资者与新能源类企业完成投融资需求，力争打通社会闲散资金与环保新能源实体产业的通道，即选择单一产业为切入，将资金直投到环保与新能源实业的产业垂直模式。”众信金融董事长孟立新称。

　　选择单一产业或成主流方向之一

　　目前，已有多家P2P平台引入国有资本，但仅仅依靠国资的背书肯定是不够的，独特的业务模式和严格的风控能力才是平台发展的关键。

　　“众信金融的模式是个人对中型企业，即P2B，目前已有很多平台在做这种模式。但我们是在P2B的基础上再延伸一步，把投资集中到新能源环保单一的行业中。选择相对了解的一个行业中的优秀企业，能够深耕细作。”孟立新表示。

　　众信金融首席运营官谭阳表示，首先，借款人均为环保行业优质企业，众信风控信审团队与合作担保机构运用严格的风控模型和评估体系，共同审核筛选平台借款企业，这些借款企业的信息在平台上公开披露，并定期组织投资者赴借款企业实地考；其次，选择实力雄厚的国有融资性担保公司作为合作单位，以其自身资本承担项目风险，对平台上的债权进行连带责任担保；第三，特设二级市场，投资人持有债权可随时转让；最后，投资人与借款企业直接对接，资金由第三方支付平台托管，资金流转均由第三方支付平台根据投资人指令执行。

　　谈及为何选择单一产业作为切入点，孟立新指出，首先，我国信用体系尚不完善，P2P平台难以对不同行业出于不同借款目的融资方进行全面的信用评估，对融资方借款后资金实际使用去向的监管也存在诸多困难；其次，未来P2P市场比拼的不是规模，而是核心竞争力，而这需要平台向垂直化、专业化、精细化方向发展；第三，公司及管理层对互联网金融、环保与新能源实业有较深入的理解。同时，拥有一批化工行业专家，对所有企业借款方进行严格审核。这样的模式选择，在不远的将来可能成为行业主流方向之一。

　　平台项目年化收益基本为12%

　　记者查阅众信金融官网发现，其项目年化收益率基本为12%，低于目前P2P平台单日平均投资综合年化收益率的13.56%。

　　孟立新认为，国字号P2P平台的收益普遍偏低，一般在6%~9%。但众信金融在保证安全的同时，还有12%的收益，这是有一定竞争优势的。收益定在12%主要是借款方和投资方利益的综合考虑，里面实际上还有一个中间方，即担保方，(担保方和平台)两方基本采取压低自己的(收益)水平，尽量保证借款方和投资方利益的最大化。一段时间后，也可能根据市场的变化做一些调整。在投资之前，平台的投资者都会签一份电子协议，12%是约定好的年利率，如借款方没有达到预期的效果，众信金融的保险措施是由一家国企的融资性担保公司做全额担保，保证收益和利息来对投资人进行返还。

　　众信金融平台的项目主要是清洁能源，这无疑与其对自身的定位和发展目标相关。

　　“其实，众信的业务模式来源于自身的定位——环保行业的P2B平台。相对于传统P2P，P2B模式更为安全、高效。企业的现金流相对于个人更加稳定透明及可预测，风险控制模型和手段也更为成熟，并且众信的目标是服务环保，我们目前主要针对企业债权而不是个人债权，而且主要聚焦环保和清洁能源行业。”谭阳指出。