德银维持优酷持有评级 目标价调低至19美元

2014年08月20日 21:04   新浪科技    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间8月20日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持优酷土豆股票(NYSE:YOKU)“持有”评级,将目标股价从22美元调低至19美元。

  以下为报告内容摘要:

  业绩低于预期:优酷土豆2014财年第二季度总营收人民币9.59亿元,同比增长27%,环比增长37%,与公司指导性预期一致,较我们及华尔街预期低2%。广告营收人民币9.16亿元,同比增长26%,环比增长47%,较我们的预期低2%。基于非美国通用会计准则,净亏损人民币7600万元,而我们的预期是净亏损人民币4100万元,华尔街的预期是净亏损1900万元,主要受内容成本增加所致。在向移动平台转移的过程中,预计优酷土豆将继续承受利润率压力。为此,我们继续维持其股票“持有”评级。

  营收增长放缓:优酷土豆第二财季营收同比增长26%,涨幅放缓主要是因为过于依赖快速消费品品牌广告业务,而该业务的用户基数较大。当前,优酷土豆仍在等待新业务来实现营收多样化:1)原创和合作伙伴内容(占流量的10%);2)注册营收(第二季度为人民币2000万元至3000万元);3)电影营销解决方案。移动营收占总营收的30%,环比持平。我们预计,优酷土豆营收涨幅有望于下半年或2015财年反弹。

  竞争将导致内容成本增加:今年上半年,主要的竞争对手纷纷通过购买独家头条内容来推动流量和营收增长。第二季度,这些竞争对手的营收同比涨幅高达80%至100%。尽管不再强调专业内容,但优酷土豆还是希望维持30%至40%的份额。为此,我们预计优酷土豆的内容成本将增长,2014财年将达到人民币17亿元。

  调整业绩预期:我们将优酷土豆2014财年、2015财年和2016财年营收预期分别调低2%、4%和11%。基于非美国通用会计准则,将2014财年净亏损额预期调高2倍,将2015财年和2016财年净利润预期分别调低19%和27%。

  估值:我们继续维持优酷土豆股票“持有”评级,将目标股价从22美元调低至19美元。(李明)

文章关键词: 优酷土豆持有评级

分享到:
收藏  |  保存  |  打印  |  关闭

已收藏!

您可通过新浪首页(www.sina.com.cn)顶部 “我的收藏”, 查看所有收藏过的文章。

知道了

0
收藏成功 查看我的收藏
猜你喜欢

看过本文的人还看过