去哪儿高管电话会议解读第一季财报

2014年05月16日 10:11   新浪科技 微博    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间5月16日上午消息,去哪儿网(Nasdaq:QUNR)今日公布了截至3月31日的2014年第一季度未经审计财务报告。数据显示,2014年第一季度去哪儿网总收入为3.355亿元人民币,同比大幅增长83.6%,相对上季度给出的实现65%-70%的增长预期,超出18个百分点;2014年第一季度归属于去哪儿股东的净亏损为1.836亿元人民币(2950万美元),去年同期股东应占收益2430万元人民币,2013年第四季度股东应占亏损1.216亿元人民币;2014年第一季度每股基本及稀释后存托凭证净损均为1.62元人民币(0.27美元)。

  财报发布后,去哪儿网CEO庄辰超,CFO孙含晖以及首席策略官赵轶璐出席了分析师电话会议,解读财报并接受分析师的提问。

  以下是分析是问答环节主要内容:

  德意志银行分析师薇薇安·郝(Vivian Hao):第一个问题,可否介绍一下公司与竞争者在本地酒店预订团购领域的最新竞争情况?之前去哪儿网对营收进行了分类,那么公司不包括团购业务,核心业务按营销效果付费(P4P)营收同比增长是多少?总预估酒店客房间夜预订量(TEHR)增长是多少?离线销售额是多少?

  庄辰超:公司对团购领域的业务非常有兴趣,因为团购可以为用户提供更多选择和价值。去哪儿目前提供4000多家酒店的团购预订服务,这个数字在一季度翻番。团购酒店间夜预订量占总酒店间夜预订量的比例在一季度也有大的增长,但是公司认为团购只是酒店业务的一部分。从酒店的角度来看,他们有很多方法来提供预订服务,团购是针对低端客户和非旺季,另外还有旅行社,商户和尾货甩卖(last-minute)等诸多方式可供酒店选择。

  孙含晖:团购业务对营收的贡献不到10%,另外,从一季度起,公司开始为团购提供优惠券,也降低了这部分业务的营收,目前团购业务的净营收贡献不大。间夜预订量方面,不管是否计入团购,趋势都是一样的,因为公司其他的酒店业务增长都很快;可以说,去哪儿酒店各个子业务的预订量同比几乎都有100%的增长。

  华兴资本分析师温天立(Eric Wen):公司今年和未来促进自身业务增长的计划是什么?

  庄辰超:公司认为在线旅游行业有巨大的发展机遇,去哪儿将继续在三个方面加大投入。第一是产品来源,公司发现很多线下旅行社没有线上业务,旅游市场上电商的渗透率只有10%;我预计未来几年内,70%的线下旅行社将提供线上服务,这部分将是公司的重点业务。第二是产品开发,旅游服务由线下向线上转移的趋势需要大量技术资源,以实现转移过程的自动化;公司将继续招聘工程师和开发人员来加强研发力量。第三是端对端的生态系统,旅游服务由线下向线上转移的趋势需要公司加强线上设施,不光是帮助线下伙伴售卖旅游产品,还要帮他们改进和运营产品,以提高整个行业的效率。

  公司也将继续在移动领域的投资,业务移动代表未来的趋势,很多线下服务商转移到线上的一个原因也是因为移动技术的存在。公司将增加技术人员来帮助提高市场份额,流量和交易量。这些都是促进自身业务增长的计划,公司大部分的创新计划都是在内部而非外部实施。

  赵轶璐:公司自2010年起开始在移动领域进行投资,当时的移动互联网还处于萌芽期,目前公司在移动端的增长很大程度上是由于当时的投资。未来路还很长,不过未来几个季度这方面的增长会更加明显。

  野村证券分析师王超(Chao Wang):互联网领域最近几次大的并购之后,公司怎样看待竞争态势的变化?可否介绍一下公司的并购和投资策略?

  庄辰超:旅游市场非常分散,在线市场只占整个市场的10%,公司增长的最大驱动力来自于帮助更多的线下服务商上线,所以不管互联网旅游业界发生了什么,都不会对整个市场造成什么影响。另外,公司的营收来源也很分散,平台上最大的两个服务提供商贡献的营收只占公司总营收的5%,其他营收的分布更为分散,所以市场的并购对我们来讲没有任何影响。

  在投资方面,公司扩展性很强,拥有业界最优秀的工程师队伍,公司将使用营收来进行投资,而非利用金融手段实现扭亏。

  巴克莱资本分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap):最近的并购有没有影响公司的酒店预订库存?另外,单张机票平均收入增长8.4%的主要原因是按点击付费(CPC)价格的提高吗?二季度和今年的趋势如何?

  庄辰超:酒店市场非常分散,大公司的市场份额也很小。酒店业务的批发商只是针对高端客户,公司的业务增长促进批发量的大幅上升,因此过去几个季度,有很多新的批发商联系了去哪儿网。还有一些其他原因导致批发商数量的增加,比如一些公司被收购,它的员工出来创业,利用其原有人脉成为新的酒店批发商。所以最近的并购不会有什么影响,公司还是有很多流量,随着流量的增加,酒店库存也会增长。

  赵轶璐:公司一季度由于业务规模增长,市场支配力提高和对客户的让利,从单张机票预订获得的营收有所增加。这与公司的市场影响力是分不开的。公司的其他业务在未来也会出现同样的趋势。

  高盛分析师Piyush Mubayi:去哪儿预期第二季度总收入同比增长90%-95%,这里面有没有考虑大的促销活动可能带来的影响?另外,可否分别介绍一下一季度营收中,通过CPC和按销售额付费(CPS)两种模式获得的营收分别是多少?一季度通过无线端交易的酒店间夜量占总量的48%,其中有多少是在公司平台上交易的?

  孙含晖:公司将在二季度稍微提高营销支出,因为移动端的增长势头很强,事实上,从第一季度开始,公司就已经在移动端有更多的投入,因为移动端产生的营收增长很不错。

  CPC和CPS贡献营收的比例和去年四季度差不多,CPC仍然是酒店业务的主要贡献力量。

  麦格理分析师邵炯(Jiong Shao):去哪儿一季度提高了移动端CPC的价格,可否和目前的PC端CPC价格作以对比?另外,可否透露一下移动端的用户覆盖率,点击率等方面的数据?公司的用户和合作伙伴是不是也更愿意选择移动端?

  孙含晖:关于移动端的参与度,除了几个非常大的之外,几乎去哪儿所有的PC端旅游服务提供商(PSP)都加入了移动应用。

  我们是在二季度提高了移动端酒店预订CPC的价格,而不是一季度。此前移动端的价格一直比PC端要低,而公司一直在致力于提高购买转化率,每当这一转化率有提高,我们就会提高CPC的价格,确保这一价格在PC端和移动端保持同一水平。

  关于转化率,点击率等详细数字请参阅公司网站。

  瑞信分析师韦迪(Dick Wei):公司预计下季度营收将加速增长,可否分别预测一下酒店预订和机票业务会分别增长多少?

  庄辰超:二季度的轨迹基本和一季度一致,所有的业务都会有快速的增长,规模小的业务增长会更快。机票单价会提高,其他业务主要是交易量的增加。

  渣打银行分析师温迪·黄(Wendy Huang):第一个问题,公司在去哪儿与百度“知心搜索”合作协议中同意今年向百度支付多少费用?之前公司提到,这个费用是基于去哪儿得到的流量来计算的,那么今年这一合作将向公司贡献多少流量?公司不会用现金支付对吗?第二个问题,公司的国际拓展计划是什么?携程艺龙的酒店覆盖度比较高,一部分原因就是这些公司与Booking.com, Hotel.com和Agoda.com近年来的合作,公司有无与这些国外平台合作的计划?

  孙含晖:“知心搜索”合作协议不涉及现金,公司对百度“知心”旅游频道有独家运营权,作为回报,去哪儿向百度发放认股权证,其行权价格是零,权证的数量有IPO的价格决定,这些在F-1文件里都有披露。百度有最低流量的保证,在F-1文件里也有披露,公司对全年流量和支出的预测也基于此。这个计划目前有上升的表现,与百度的合作也比较顺畅。估计一两个季度流量会更多。

  庄辰超:公司已经和Booking.com,Agoda.com和Expedia合作很长时间了,他们不只是与公司在搜索方面有合作,与公司的移动平台也有合作。

  赵轶璐:截止一季度底,公司与35万家酒店有合作,其中大部分是国际酒店,这些酒店分布于国外7万个城市。

  渣打银行分析师温迪·黄(Wendy Huang):这一数字仍然低于携程的70万家和艺龙的酒店数,在覆盖度方面,主要是国内的还是国外的酒店数不及这两家公司?另外,一季度出国旅游业务的营收占总营收的比例是多少?

  庄辰超:我觉得你的数字是错的,去哪儿的酒店覆盖数在中国市场上是第一位的,要比携程和艺龙多很多。公司不披露出国旅游业务营收的占比。

  86证券分析师赵春明(C. Ming Zhao):公司CPC价格的制定会否应用竞价的方式?

  庄辰超:公司一季度初的时候测试过CPC价格的竞价模式,但是由于交易量巨大,去哪儿的工程师还是专注于平台的建设来支持交易量的增长。未来公司会投入开发这一模式,而且只要有交易量在,实施也比较容易。

  分析师:公司的毛利率在一季度下降,未来还会保持在这个水平吗?

  孙含晖:毛利率的下降是因为某些费用的增加,比如短信费用;另外,一季度的支付处理服务费也很高,因为从一季度开始,公司开始自己承担这部分费用,目的有三,一是公司可以更好地控制支付周期,二是可以为公司的PSP提供更好的服务,三是通过承担支付费用来提高营收。

  二季度和后面几个季度,公司仍将负担支付费用,如果第三方支付平台不下调其服务费率,这部分费用将变大,因为公司在一季度没有一整个季度都在负担支付费用,那么毛利率将下降几个百分点。

  赵轶璐:公司二季度的营收和毛利润也将加速增长。

  中金分析师:刚才提到,公司对全年支出的预测基于公司15美元的IPO价格,我们如何看待期权的公平价值改变?

  孙含晖:IPO价格仅用来计算权证的数量,该数量一旦确定不会更改。没记错的话,根据15美元每ADR的价格,我们向百度发放了1500万ADR权证。然后我们需要用每季度末的股价来计算权证的公平价值,当然每季度末的股价波动,公平价值同样会发生变化,所有的变动都会包含在营销支出中。

  关于支付处理服务费补充一点,承担这部分费用有利于公司控制整个支付流程。一季度,在公司决定支付这部分费用之后,通过第三方支付工具实现的交易额达到138亿人民币。

  赵轶璐:关于知心协议提醒一点,股价越高,公平价值越高。

  天灏资本分析师侯晓天(Tian Hou):公司一季度的优惠券提供量比之前几个季度都大,未来的趋势如何?另外,公司的产品获取支出增加不少并将其归因于人员的增加,这些人员具体工作是什么?远期目标是什么?第三个问题关于公司新近开设的度假事业部,可否介绍一下?

  庄辰超:与竞争者相比,公司的CPC费率很低。公司的优惠券发放力度确实很大,但是对公司的营收不会造成重大影响。未来还将保持这一发放水平,直到公司的酒店业务做到市场第一。

  第二个问题可以和第三个问题一起回答,因为公司增加的人员也会派驻在度假部门,他们通常是线下人员,为公司网罗酒店资源。公司团购量一季度翻番,我们也签了一些旅行社模式的合同,预付合同和甩货合同。这些人员也将开拓其他业务比如本地门票,设备租赁,租车等。对他们的评价标准是每名工作人员每天可以找到多少个产品,这些人员来自阿里巴巴(滚动资讯)和美团。二季度是旺季,公司还将继续增加人手,三季度,投入将稳定。

  工银国际分析师Na You:可否预测未来返现的趋势?竞争态势如何?请对公司未来度假业务和景区门票业务的发展作以展望。

  孙含晖:返现归于收入抵销,一季度,在金额上为2000万人民币,比去年三季度大力投入推广优惠券的时候要低。二季度的金额比例会环比持平,当然随着酒店预订量的增加,绝对值还会增加。

  公司度假业务和景区门票业务占比还很小,基数小,因此增长率会比其他业务高。未来度假业务应该会有比较大的贡献,市场很大,公司的增长很快。景区门票业务主要还是在移动端,每年增长10-20倍,未来的贡献不容易预测。

  麦格理分析师邵炯(Jiong Shao):公司一季度按非美国通用会计准则计算的运营利润率有改善,刚才提到说二季度还会大力投资,到三季度平稳,可否对未来的利润率趋势做一下预测?何时可以盈利?另外,公司的很多竞争者都将自己发展为一站式服务商,有些只想做一个领域,去哪儿的策略是什么?

  赵轶璐:公司无法对后面季度做出预测,不过今年是投入力度比较大的一年。

  庄辰超:去哪儿是一家平台公司,所以必须是一站式的服务商,移动端也是如此,市场不会有只关注一个领域的竞争者。

  申万研究分析师顾柔刚(Roger Gu):公司预计今年的资本支出11亿人民币,而去年只有3900万,为什么有这么多的增加?都会花在哪些方面?

  孙含晖:不晓得这个数字是从哪里得到的,不过去哪儿一直是一家采用轻资产模式的公司。从历史来看,公司的资本支出都不超过年度总营收的5%,未来的趋势还是一样。

  巴克莱资本分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap):公司未来会继续扩大团购业务的规模吗?

  庄辰超:去哪儿不是一家团购网站,公司致力于建设在线旅游生态系统。酒店团购业务服务于公司战略,所以不会与其他团购网站有正面的竞争。从预订量来看,我们只落后与美团,而在所有在线旅游公司中排名第一。

  瑞信分析师韦迪(Dick Wei):公司度假业务的竞争对手有哪些?目前提供哪些旅游目的地服务?平均价格?未来发展的展望如何?

  庄辰超:去哪儿是一家旅游搜索平台,很多在线旅游服务商加入我们的平台为用户提供产品和服务。公司为不同的公司提供各种各样的解决方案,可以提供完整方案,半包的方案,也可以只是提供搜索服务。这种模式也是可扩展的,到目前为止运行良好。

  赵轶璐:公司目前提供超过20万款旅游度假产品,环比增长35%,其中大部分是国外路线。(易初)

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