高盛维持腾讯买入评级 目标价720港币

2014年05月15日 03:48   新浪科技 微博    收藏本文     

  新浪科技讯 北京时间5月15日凌晨消息,高盛集团今天公布研究报告,将腾讯(0700.HK)的股票评级维持在“买入”(Overweight)不变,同时将其目标价上调3%,至720港币。

  以下是报告内容摘要:

  业绩超出预期:移动游戏在中国应用内购买支出市场上占据主导地位

  -业绩超预期:

  腾讯2014财年第一季度每股收益(不按照美国通用会计准则)为人民币2.78元,较高盛集团分析师预期和华尔街分析师平均预期分别高17%和8%。腾讯第一季度营收为人民币184亿元(同比增长36%),较高盛集团分析师预期和华尔街分析师平均预期分别高1%和2%。其中,移动游戏营收为人民币18亿元,相比之下高盛集团分析师预期为人民币15亿元,华尔街分析师平均预期为人民币11.5亿元。

  -投资建议:

  (1)微信的月度活跃用户人数达3.96亿人,同比增长87%。为了扩大付费用户基础,腾讯通过出租车/餐饮服务实施了广泛的补贴措施。这项支出(其规模已有所缩减)在智能手机用户中建立起了基于微信的消费行为,起到了帮助腾讯旗下游戏付费用户人数增长(环比增长一倍)的作用,并促进了社会商务活动的发展(最近已与特定商家合作开展旅游预订/电影票务业务)。

  (2)移动游戏营收达人民币18亿元,环比增长两倍。据腾讯称,在第一季度中的某一时间点,6款微信游戏全部进入了iOS应用商店的中国应用前十排行榜,其月度活跃用户人数总数超过了1.8亿人。由于腾讯拥有众多自主开发游戏,且与外部开发商之间的收入分成条款较为有利,因此移动游戏业务已起到了提高利润率的作用。我们预计,腾讯即将推出的游戏(如《糖果粉碎传奇》等)将可在营收和流量方面保持优势。

  (3)桌面游戏表现良好:《英雄联盟》和《Blade & Soul》的优异表现抵消了《Dungeon & Fighter》的疲弱表现。我们注意到,《使命召唤》已经进入封测阶段。

  (4)视频和广点通业务推动广告收入实现了39%的同比增长。广点通业务得益于流量和每点击成本的增长。视频业务营收同比增长一倍,主要由于定价和销售量均有所提高。腾讯管理层披露,自3月份以来,按桌面视频浏览量计算,腾讯一直都是中国排名居首的视频网站。

  我们将腾讯2014年到2016年每股收益预期上调1%到6% 以反映表现强劲的第一季度业绩,并因此将其18个月目标价上调3%,至720港币,其评定基础仍为1.2倍的PEG值(市盈增长比率)。

  -风险:遗留游戏;监管政策。(唐风)

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