吴斯丹

　　[ 手游公司盈利风险较高，虽然游戏公司给出了业绩承诺，但到底能在多大程度上助力业绩还具有一定的不确定性 ]

　　奥飞动漫(002292.SZ)的野心远不只是动漫。

　　昨日，奥飞动漫发布公告称，奥飞动漫及其全资子公司奥飞香港将以1.18亿元的价格分别受让广州市三乐信息科技有限公司(下称“三乐公司”)40%股权和Dreamspace Interactive Entertainment Corporation (下称“Dreamspace”)持有的Waystar Success Holding Limited (下称“Waystar”)40%股权。这是奥飞动漫自去年以来收购的第四家和第五家游戏公司。

　　奥飞动漫去年起还陆续收购了“喜羊羊与灰太狼”的创作团队及运营公司、一家儿童广告公司、一家手机漫画公司。

　　从奥飞动漫的投资版图中不难看出，它试图以自身动漫文化产业的优势，形成以动漫、电影、游戏为核心的“漫游互动”及泛娱乐化平台，有业内人士称奥飞动漫为动漫界的“华谊兄弟”。

　　不过，在艾媒咨询CEO张毅看来，奥飞动漫和华谊兄弟(300027.SZ)投资游戏更多是为了拉升业绩，但手游公司盈利风险较高，虽然游戏公司给出了业绩承诺，但到底能在多大程度上助力业绩还具有一定的不确定性。

　　连环收购游戏公司

　　或许正是因为手游公司业绩的不确定，奥飞动漫最新收购了一家端游公司。

　　公开资料显示，三乐公司主要从事大型客户端网络游戏的开发、制作和发行。其出品的游戏包括《水浒Q传》端游版、页游版、手游版以及《玩酷乐园》等。

　　Waystar的主营业务是投资控股及独家代理三乐公司游戏在海外的发行和销售，且向三乐公司提供技术支持。

　　根据公告，奥飞动漫将以增资扩股的方式出资2000万元，获得三乐公司40%股权；奥飞香港将以9800万元等值的美元，获得Waystar公司40%股权。其中，三乐公司承诺2015年全年实现税后净利润不低于6000万元。

　　对于这次交易，奥飞动漫认为，中国的客户端网络游戏行业经过10余年的发展，目前已形成超过530亿的市场规模，且每年保持着较为稳定的持续增长势头，通过投资整合行业内优秀的客户端网络游戏开发团队，能够更好地发挥动漫文化企业的优势，形成产业优势互补，并极大提高动漫文化产业的变现能力。

　　“相比手游来说，端游、页游虽然可拓展性不强，但营收较为稳定。”张毅对《第一财经日报》记者表示，但凡收购端游、页游公司，一般都是为了增加业绩，而对手游公司的投资更大程度上是在“炒概念”。

　　实际上，奥飞动漫去年也在手游热潮的带动下收购了多家手游公司。

　　去年10月22日，奥飞动漫首度进军手游，以3.25亿元收购方寸科技100%的股权，以3.67亿元收购爱乐游100%的股权。这两家都是手游开发商。

　　值得一提的是爱乐游，这家公司的主要收入均来自腾讯游戏平台和移动游戏基地。其《雷霆战机》在2013年1~8月流水为1433万元，随着3月20日登陆微信平台，这款游戏的毛收入高峰时达到人民币1000万元/天。奥飞动漫的股价一度因此涨停。

　　从业绩方面来，如果爱乐游和方寸科技能够实现承诺，着实能给奥飞动漫的财报增色不少。2013年，奥飞动漫实现营业收入15.54亿元，同比增长20.38%；归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长26.95%。而爱乐游和方寸科技承诺2014~2016年的净利润为7400万元、9700万元、1.23亿元。

　　动漫版“华谊兄弟”

　　除了游戏，奥飞动漫还在扩大整个产业链版图。

　　为了巩固动漫地位，奥飞动漫在去年9月收购了“喜羊羊与灰太狼”创作团队及运营公司。

　　公告显示，奥飞动漫以6.342亿港元收购意马国际之全资子公司资讯港管理有限公司(下称“资讯港”) 100%股权，另外以现金3639.6万港元收购广东原创动力文化传播有限公司(下称“原创动力”)合计100%股权。资讯港主要从事投资控股和持有知识产权等业务，拥有“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权，原创动力则是“喜羊羊与灰太狼”的创作团队。

　　而“喜羊羊与灰太狼”自推出以来，一直是国内较好的原创动漫。“喜羊羊与灰太狼”系列动画片开播就始终保持着较高的收视率，自2009年始该品牌的动漫电影也已上映5部，累计票房达6.34亿元。

　　宏源证券分析师张泽京表示，奥飞动漫获得“喜羊羊与灰太狼”的战略意义在于，将实现产业链的良性循环，“喜羊羊与灰太狼”的巨大衍生品商业价值将提升业绩成长性和盈利性，同时围绕IP(版权)相关产业呈现多点开花的态势，形成动漫版的“华谊兄弟”。

　　在奥飞动漫2014年经营计划中，着重提出以动漫IP为核心，以动漫衍生品为基础，继续布局移动互联网行业，加快对国内优秀IP业务的整合，全年龄阶段布局IP。重点布局新衍生行业、移动互联网、新媒体、游戏等种子项目，形成新的业务增长点。

　　今年4月，奥飞动漫宣布拟投资486万元获得壹沙(北京)文化传媒有限公司(下称“壹沙文化”)70%股权，并提供900万财务资金支持其扩大经营，同时还投资2500万元获得北京魔屏科技有限公司37.5%股权。前者主营儿童广告传播业务，后者主营富媒体手机漫画平台，二者都将与奥飞动漫的现有业务形成较好协同效应。

　　而华谊兄弟凭借先发上市的优势，投资掌趣科技、收购手游公司银汉科技之后，已经形成了以电影为核心，电视剧、游戏、艺人经纪四轮驱动的业务布局。制图/张逸俊