杨佼

　　从呱呱坠地到被火速叫停，中山证券推出“零佣通”甚至没能度过24小时。

　　3月27日，“零佣通”正式上线，但3月28日的例行发布会上，“零佣通”被证监会定性为涉嫌违规，原来的合作方腾讯也否认与其合作。中山证券当天也暂停该业务新增申请。

　　业内人士向《第一财经日报》分析，“零佣通”收费已低于券商经纪业务成本，已经违反相关规定。更重要的是，这种模式，若被允许乃至效仿，将会对整个证券行业产生很大冲击，一些小券商未来甚至有关门之虞，而这为监管层所不愿看到。但此事亦为行业敲响了警钟，券商经纪业务转型已经迫在眉睫。

　　叫停“零佣通”

　　3月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，中山证券“零佣通”服务涉嫌违规，已经被叫停。有关情况证监会将进一步核查，并视核查结果依法处理。

　　就在同一天，中山证券官网也发布公告称，从即日起，将暂停受理“零佣通”服务新增申请。目前，在其网站已经找不到“零佣通”的痕迹。而此时距离“零佣通”推出只有一天。

　　与此同时，腾讯也在声明中称，与中山证券的合作，仅限于腾讯手机股票客户端“自选股”提供交易入口，后端全由中山证券自行提供，与腾讯公司无关，“零佣通”亦由中山证券自行运营。

　　对于零佣通被叫停，业内人士认为，除了相关业务暂时不能开展外，对中山证券并不会带来负面影响。

　　“以前谁知道中山证券？现在证监会只是叫停，又不罚它，中山证券这么干，可以说有百利而无一害。”上述国金证券人士亦称，“零佣通”被叫停，不但不会增加中山证券的成本，反而提高了其知名度。

　　在“零佣通”风波之前，排名靠后的中山证券，在业内可谓籍籍无名。公开资料显示，中山证券注册资本13.55亿元，由锦龙股份持股61.62%，现有14家营业部，2013年实现营业总收入5.53亿元，净利润仅2832万元。而德邦证券情况也与其相仿。

　　竞争触及红线

　　实际上，中山证券与腾讯合作的消息早已传出。今年年初开始，各家券商都在围绕零佣金大做文章，此前，德邦证券和国金证券分别推出零佣金和万二佣金。而在中山证券之前，德邦证券的零佣金已经被监管部门叫停。同样是佣金降价的促销行为，为何监管部门的态度却如此迥异？

　　上述国金证券人士分析，降低佣金的目的，还是为了争夺客户，而小券商网点和客户数量均少，获客渠道非常有限。互联网企业的规模优势、零佣金和互联网接入渠道结合起来，正好可以满足小券商抢客户的需要，但却触及了监管部门的底线。从成本核算来看，万二佣金尚可保本甚至微利，单就佣金收入而言，万二佣金是营业部的生死线，而零佣金显然已经低于成本，属于不正当竞争。

　　而按有关规定，收费标准不得高于成交金额的0.3%，但不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费。

　　更重要的是，“零佣金”可能将引发的问题已令监管层不敢小视。上述国金证券人士认为，监管层不愿意看到全行业都低于成本价竞争，届时可能将会有中小券商“挺不住”，从而引发行业危机，而这正是监管层所不愿意看到的。

　　“在靠佣金赚钱的盈利模式不变的情况下，一些小券商可能在两年之内就要关门。”上述深圳券商人士亦称，除了监管压力外，“零佣通”也面临着同业压力。

　　敲响行业转型警钟

　　中山证券表示，“零佣通”暂停期间，其各营业部和互联网等服务渠道正常受理投资者开户申请。

　　上述业内人士认为，从长远来看，经纪业务竞争越发激烈，佣金下降已不可逆转，零佣金迟早也将成为现实。对券商经纪业务而言，也已经到了转型的临界点。

　　“经纪业务价格战已日趋激烈，严重侵蚀中小券商的利润，不少经纪业务本来就已亏损，而价格战是做大的手段之一，不少小券商都在不计成本做大，因此在业务创新和降低佣金方面更具积极性。”上述深圳券商人士说。

　　“一个便宜三个爱，对部分股民来说，还是在意几十几百块钱的佣金，降低佣金短期内起到转移客户的作用，尤其是把大客户吸引过来。”上述国金证券人士说，“有了客户就好办了，虽然这个业务本身不赚钱，但长期来看还是有赢利点的。”

　　上述深圳券商人士认为，在一个正常的市场中，只有前几名的公司能赚钱，其他要么寻找新的出路，要么被淘汰退出市场。从市场角度而言，券商这样做无可非议。无论中山证券零佣金是否就此偃旗息鼓，已为行业敲响了警钟。