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　　新浪科技讯 北京时间3月4日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持唯品会股票(NYSE:VIPS)“买入”评级，将目标股价从134美元调高至184美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　第四财季业绩：营收为人民币6.51亿元，同比增长117%，环比增长70%，较我们的预期高8%，较华尔街预期高11%。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益较我们的预期高17%，较华尔街预期高18%。我们认为，得益于流量增长和来自乐蜂网的协同效应，唯品会将继续保持增长势头。

　　强劲势头将持续：唯品会管理层的业绩预期相对保守，而且拥有出色的执行能力。事实上，唯品会已经主导了中国零售折扣市场。第四财季，唯品会平台营收为900万美元，环比增长250%。通过入股乐蜂网，我们预计唯品会将变成一个针对女性用户的全方位平台。

　　乐蜂网对利润率的影响：唯品会管理层表示，乐蜂网对唯品会的营收贡献不会很大。我们预计，得益于其平台模式，唯品会毛利率将增长。鉴于乐蜂网的亏损状态，最初这笔投资将对唯品会的利润带来负面影响。但整合后，将带来交叉销售协同效应和运营杠杆作用。

　　调整业绩预期：我们将唯品会2014财年和2015财年营收预期分别调高8%和16%，将每股摊薄收益预期分别调高17%和26%。

　　估值：我们继续维持唯品会股票“买入”评级，将目标股价从134美元调高至184美元。(李明)