新浪科技讯 北京时间9月18日早间消息,德意志银行今天发布研究报告,将唯品会(NYSE:VIPS)的股票评级从“持有”(Hold)上调至“买入”(Buy),同时将其目标价从43美元上调至66美元,上调幅度为53.5%。
以下是报告内容摘要:
-尽管短期运营利润率很可能表现疲软,但增长动量仍旧存在
渠道调查显示,唯品会7月和8月流量(从季节性因素来看是发展缓慢的时间段)从6月低点回弹,大大削弱了有关该公司竞争力的担忧情绪,并重新确认了其长期增长潜力。我们预计,唯品会将得益于其独特的业务模式及改善中的履行能力,这应可有助于巩固其行业领导地位。唯品会近期运营利润率可能由于频繁的促销活动而承压。
我们将唯品会PEG值(市盈增长比率)目标提升至0.8倍,并基于重大的上行潜力将其股票评级上调至“买入”。
-7月促销活动令第三季度利润率承压;市场部门利润率增长
到目前为止,唯品会已在很大程度上克服了来自于市场新进者的竞争。我们预计,唯品会第三季度利润率将因大规模线下促销活动而有所下降,尤其是7月19日的促销活动。另一方面,我们预计在仍处于初期阶段的市场业务中,基于佣金的模式将提高其利润率。
-物流中心扩张活动进展良好
除了计划中的武汉物流中心以外,唯品会还正致力于获得靠近广州的另一项土地使用权,以便兴建一个新的配销中心。我们预计,在物流方面进行的投资将可提高未来几年中唯品会的履行能力,可能为该公司创造一种新的收入来源,通过向品牌合作伙伴歪脖物流服务和提供供应链管理服务的方式来提高营收。
-上调目标价至66美元;上调评级至“买入”
我们基本维持2013和2014财年的唯品会营收预期和2014财年的每股收益预期,但同时将唯品会2013财年每股收益(不按照美国通用会计准则)预期下调7%,以反映第三季度中该公司面临的压力。我们将唯品会的PEG目标上调至0.8倍,以反映唯品会进一步的商业进展及改善中的投资者观点。
基于2014到2016财年间每股美国存托凭证收益复合年增长率为47%(此前预期为2013到2015财年间的增长率为48.3%)的预期,我们将唯品会的目标价上调至66美元。基于我们对2014财年唯品会每股收益的预期,这意味着其市盈率为37.5倍(此前为24倍)。上调唯品会股票评级至“买入”。
-主要风险:
竞争加剧;增长速度放缓。(唐风)