新浪科技讯 北京时间5月14日晚间消息,美国投资公司T.H.Capital今日发布研究报告,维持对优酷土豆(NYSE:YOKU)股票的“买入”(Buy)评级,目标价定为21美元。
以下为报告概要:
将发布第一季度财报
优酷将在美国东部时间5月15日股市收盘后发布2013年第一季度财报,随后在上午9点召开电话会议。我们认为,得益于热门内容的最新发布及内容观看次数的强劲增长,优酷第一季度营收至少与华尔街分析师平均预期持平。另外,根据我们的数据,优酷2013年第二季度营收预期也至少与分析师平均预期持平,因为内容观看次数已经在第二季度上半期出现了显著增长。
从长期来看,虽然爱奇艺和PPS的整合可能会令全行业竞争加剧,但我们相信,借助于内容收购、制作和运营能力,以及较高的品牌认知度,优酷已经做好了充分准备,可以保持当前的行业领先地位。因此,我们维持对优酷土豆股票的“买入”评级,但可能会在优酷发布第一季度财报以后,调整我们对其做出的目标股价。
热门内容及日平均观看次数增长强劲
我们认为,得益于当季内容观看总平均次数以及热门内容的最新发布,优酷第一季度营收将至少与华尔街分析师的平均预期持平,甚至很有可能会好于分析师的平均预期和我们的预期。华尔街分析师平均预计,优酷第一季度营收为8309万美元,我们的预期则为8200万美元。
第一季度,优酷大约发布了40部流行电视剧,相比2012年第四季度的38部增长5.3%。另外,在热门内容中,观看总平均次数增至1.43亿次,相比2012年第四季度的1.28亿次增长11.4%。至于营收方面,我们认为我们的预计可能太低,因为环比20%的内容成本增长预测偏高。我们认为,优酷第一季度每股亏损至少与0.23美元的分析师平均预期持平。
第二季度营收预期至少与平均预期持平
由于优酷4月和5月初的内容日平均观看次数稳步上升,我们预计优酷第二季度营收至少与1.082亿美元的分析师平均预期持平。从2013年4月1日至5月2日,日平均观看次数增至1.77亿次,相比第一季度的1.43亿次增长24.1%。此外,随着更多热门内容在第二季度剩余时间的发布,我们认为当前增长水平还有继续上升的潜力。
优酷土豆之所以能在中国在线视频行业处于领先地位,有以下几个重要原因:1)在内容数量方面占据主导地位——截至2013年四月底,优酷平台的热门内容超过了2万部,土豆平台达到1.7万部,远远领先于竞争对手;2)持续制作新内容;3)保持较高的用户黏性。我们认为,这些行业领先数据使得优酷在这一市场颇具竞争力。
估值
我们维持对优酷土豆股票的“买入”(Buy)评级,目标股价定为21美元,但我们有可能会在优酷第一季度财报发布以后,调整这一目标股价。
风险
优酷土豆面临以下风险:1)中国宏观经济复苏缓慢;2)在线视频厂商受限于广告资源有限;3)在线视频厂商还面临着另一种不确定性,即他们的广告收入可能会被其他新媒体形式稀释,如移动互联网广告等。(清辰)