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　　新浪科技讯 北京时间5月6日晚间消息，T.H.Capital今日发布投资报告，维持搜房股票(NYSE:SFUN.shtml" target="_blank">SFUN)“持有”评级。

　　以下为报告摘要：

　　搜房网将于美国当地时间5月8日股市开盘之前发布2013年第一财季财报，随后于美国东部时间上午8点召开财报电话会议。我们认为，由于三月份发布的“国五条”新政导致交易量和交易价格大增，搜房网第一财季业绩会好于平均预测。然而，由于房地产限制性政策不大可能松绑，管理层无法确定未来政策，我们认为2013财年的指导业绩不会大幅上升。因此，我们维持持有评级。

　　3月份短短一段时间内，在新政策实施之前，房地产交易价格和交易额均大幅上升，其中销售面积上升约61%，价格上涨约13%。根据这些数据，我们认为平均预测过于保守。北京、上海、广州、深圳、杭州、重庆、武汉、长沙、南京、无锡、宁波、苏州、南昌、天津、厦门等大城市的销售面积同比增长约61%，共占搜房网总营收的80%左右。我们认为，搜房网第一财季的业绩将好于平均预测和我们预测的7650万美元，非通用会计准则每股收益高于平均预测和我们预测的0.26美元。

　　三月份新政实施后，四月份交易量有所下降。北京、上海、广州、深圳等一线城市的交易量同比减少了41%，13个大城市的交易量同比下降了约36%。这些新政策的影响实际上还不明确。因此，2013财年的指导业绩上升空间有限。因此，我们预计搜房网全年营收维持在5.16亿至5.27亿美元之间，同比增长20%至22.5%。

　　过于两年，政府出台了一系列限制性政策，试图为楼市降温。然而，从2012年12月中旬开始，房价一直大幅上涨，促使政府三月份进一步收紧政策。过去的政策主要是试图控制需求。我们认为，市场机制最终必须发挥作用。因此，我们认为，为了加强房地产市场管理，不久后会出台至少两项政策：1)住建部提出的全国联网房地产数据库有望不久后上线；2)政府考虑征收房产税，预计2013年至2014年间推出。我们认为，这些举措和政策会导致更多库存进入市场。

　　该股目前的市盈率为10.1倍。即使股价看似被低估，但后续政策的不确定性促使我们维持“持有”评级。(达西)