阿里巴巴入股新浪微博，除了业务层面的合作考量，亦有助提升各自的估值；几大互联网巨头“身家”或重新排序

　　赵楠

　　阿里资本董事总经理鸿平从来没有发过新浪微博，直到4月29日晚。

　　在新浪董事长兼CEO曹国伟公布阿里巴巴(下称“阿里”)入股新浪微博半小时后，作为此次交易负责人之一的鸿平用他第一条新浪微博祝福这桩联姻。“好像已经怀孕了。”他写道。

　　半年，46次密会洽谈，等来了国内互联网格局的巨变。阿里通过其全资子公司——阿里巴巴(中国)，以5.86亿美元购入新浪微博公司发行的优先股和普通股，占微博公司全稀释摊薄后总股份的约18%。

　　中国最大电商平台与最大社交平台牵手意味着什么？市场关注的焦点远不止“在微博上淘宝还是在淘宝上发微博”。业内人士分析，在阿里IPO窗口可预期(2015年之前)以及新浪微博可能单独上市的背景下，此次合作不乏曹国伟和阿里集团董事会主席马云互相捧场的考量。

　　根据现有交易价格估算，新浪微博估值已占据新浪公司(SINA.NASDAQ)市值的87%；而通过此次“SNS(社交网络)题材”补齐短板的阿里也在IPO前进一步提升了公司的基本面。

　　此前业界普遍预测阿里IPO规模将有望攀上千亿美元。目前几大互联网上市公司中，市值最高的是腾讯控股(00700.HK)，截至4月30日收盘约合635.27亿美元。

　　贵还是便宜

　　根据协议，阿里除了收购新浪微博18%的股份外，还有权在未来按照事先约定的定价，将持股比例提升至30%。在此次交易前，新浪上市公司全资持有新浪微博公司股份。这意味着，阿里不仅对新浪微博有了战略收购，也对新浪门户业务具有一定的话语权。

　　根据新浪公布的数据，新浪微博目前拥有约5亿活跃用户，日活跃用户为4700万。阿里则拥有近5亿注册用户数。华兴资本创始人包凡在微博中表示，中国互联网格局从此开始重写。

　　新浪微博向阿里出售股权是为资本套现，还是寻找一种战略依靠？

　　一名在新浪微博平台做数据挖掘的技术人士对《第一财经日报》记者表示，从他分析的数据来看，新浪微博的用户增长率已经放缓，原创帖和真实用户评论数都在回落。

　　曹国伟不讳言马化腾(腾讯公司董事长)的微信(用户近3亿)等其他社交产品涌出对新浪微博造成的影响。在最近的一次财报会议上，曹国伟表示，如果从用户停留时间来看，微信确实在瓜分用户使用微博的时间。

　　马云也曾对马化腾说：“我看见微信，也很紧张。”

　　但如果仅以此得出“微博已是明日黄花，新浪微博卖股权给阿里是急寻套现”的结论也有所偏颇。

　　从新浪的各个业务线来看，投资业务回报占新浪净营收的7%；微博营收占新浪净营收的12.5%；其他多数为门户业务收入。

　　从此次交易折算来看，单是新浪微博的估值就达到32.56亿美元，而年营收达5亿美元的新浪公司截至4月30日的市值是37.25亿美元。

　　有分析人士指出，从业务模式上看，能够对新浪微博形成资源互补的互联网巨头主要有两家——百度(BIDU.NASDAQ)和阿里。百度的基因更多在搜索，是内容导向；而阿里巴巴的基因在电商，是服务导向。

　　从结果来看，曹国伟选择了阿里巴巴。5.86亿美元换取18%股份的价格，按照新浪微博5亿活跃用户数粗略计算，相当于每个用户“估值”40元人民币。这比Facebook上市时每个用户5美元(30多元人民币)要高。

　　按照合作意向，双方将在用户账户互通、数据交换、在线支付、网络营销等领域进行深入合作，仅仅是账户互通一项，如果将拥有近5亿注册用户数的阿里巴巴与日活跃用户达4700万的新浪微博进行账户打通，已经有足够拓展空间。

　　上市前景

　　通过入股新浪微博也能窥视出阿里巴巴的布局野心。这种布局，既包括业务也包括资本的布局。

　　“阿里巴巴集团在三年前开始发展移动业务，但一直没有跟上竞争对手腾讯和其微信服务的发展步伐。”马云今年3月份在香港出席瑞士信贷亚洲投资大会时表示。

　　在业界看来，此次阿里巴巴入股新浪微博，本质上是马云在移动互联网领域的战略布局。

　　根据协议，阿里有权在未来根据约定价格，将新浪微博的持股比例从18%升至30%。

　　新浪2012年年报显示，在其上市公司的股东结构中，普莱斯基金、Capital Research Global Investors、澳大利亚铂金投资管理有限公司、富达姆分别持有9.45%、7.8%、7.24%、5.63%的股份；曹国伟个人持股2.72%，所有新浪管理层持股3.38%。也就是说，上述四大投资机构共持股30.12%。

　　也就是说，阿里未来有可能成为新浪微博的大股东。

　　而从投资细节来看，阿里所持有的新浪微博股份包括优先股和普通股两种。这也说明，阿里在寻求业务整合之外，也寄希望于通过新浪微博的上市来获得一笔丰厚的收入。

　　据雅虎财报披露，2012年财年，阿里集团营收40.8亿美元，同比增长74%；净利润4.84亿美元，同比增长81%。目前，阿里巴巴集团的估值为400多亿美元，按照去年净利润的增长趋势，阿里巴巴集团明年估值将达720亿美元。

　　有分析人士指出，阿里集团整体上市的时间表依然不明，而在上市之前展开大量投资布局，也或许是为做大整体上市估值的考虑。

　　新浪微博是否也存在同样的考量？2009年11月，曹国伟等6位新浪高管通过注册壳公司New Wave进行融资，以达成MBO(管理层收购)。MBO完成后，New Wave约占新浪上市公司10%股权，为新浪第一大股东。而如今，新浪上市公司的持股前五中已不见New Wave的身影。2013年初，新浪完成新的高管任命，被认为或为微博IPO铺路。

　　根据新浪微博2012年营收6600万美元、32.56亿美元的估值来看，其市销率为50倍。而据新浪官方称，与阿里合作后预计在未来三年给新浪微博带来3.8亿美元的收入。由此估算，2014年，新浪微博营收至少1.2亿美元，按照50倍的市销率，新浪微博估值将达60亿美元。

　　目前，在香港上市的腾讯的市值约合635.27亿美元，领跑互联网上市巨头，其次是百度的299.73亿美元。