新浪科技讯 北京时间3月18日下午消息，中金公司(CICC)今天发布研究报告，维持对淘米(NYSE:TAOM)股票的“买入”(BUY)评级，以及5美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　第四季度业绩

　　2012年第四季度，淘米总净营收为750万美元，同比下滑13%。其中，在线业务净营收为630万美元，同比下滑16%，离线业务净营收为120万美元，同比增长11%，这主要受玩具贸易业务推动。不按美国通用会计准则，第四季度净利润为270万美元，分别低于上年同期的220万美元和第三季度的240万美元。

　　2012年第四季度，淘米活跃帐户数为3430万个，同比增长27%，但活跃付费帐户数从第三季度的170万个下降至120万个。2012财年，淘米全年净营收为4020万美元，同比下降11%，不按美国通用会计准则，淘米全年净利润为1100万美元，同比下降37%。淘米同时预计，2013年第一季度净营收在800万至830万美元之间，同比下降21%至23%，但环比增长7%至11%。

　　未来趋势

　　淘米在2013年可能会延续用户培育战略。淘米网在2012年专注于加强用户黏性，此举导致其付费用户帐户同比下降29%。淘米管理层表示，该公司开发跨媒体娱乐平台的承诺并未改变，仍然致力于长期发展，但同时也必须承受营收增长的短期波动。

　　并购价值值得市场关注。淘米擅长通过多渠道营销手段整合内容，这种专长应该被看作是一种重要资产。鉴于这种竞争优势，及其数量丰富的娱乐业务产品线，淘米可能会成为那些寻求扩大用户基数、实施业务多元化的公司的收购目标。

　　估值

　　我们维持对淘米股票的“买入”(BUY)评级，但我们对淘米的2013年全年净营收预期，从4330万美元下调至4150万美元，将非美国通用会计准则每股收益预期从0.28美元下调至0.26美元。我们维持对淘米股票做出的5美元目标股价不变，该股对应2013年的市盈率为20倍。

　　风险

　　季节性因素，短期利润波动等。(扬帆)