王淑兰 胡中彬

　　几天前，数字杂志运营商VIVA(维旺明)获得了新一轮的投资，它吸引到了奇虎360的加入。值得注意的是，这种投资更多是由业务合作上升到资本合作层面。而就在这段时间，互联网领域中的多个大型交易案例也相继披露，尤其以京东商城的融资最惹人关注，一时间，关于互联网投融资悄然迈入“春天”之说四起。

　　而在一些行业观察者眼里，近期频频出现的大型投资案例有着不同的色彩，战略性投资成为了近期案例的一个明显特征。无论是360投资维旺明、陌陌获得阿里投资、美丽说获得腾讯并购，还是之前的红孩子被苏宁易购并购，莫不如此。

　　尽管互联网的投资交易渐多，但在投资人眼里“寒冬”依旧未能结束。互联网行业整体的投融资状况并未有明显的改观，但这并不影响移动互联网成为持续受到关注的细分领域之一。

　　维旺明样本

　　11月5日晚间消息，维旺明宣布获得了新一轮的投资，奇虎360成为了它新的投资人。与此同时，原股东高原资本、银泰资本也在这轮融资中进行了跟投。

　　来自奇虎360的周鸿祎将加入维旺明董事会，但双方均没有透露具体的融资数额。“维明旺选择360，除了老板个人的私交以外，还有就是想在PC领域布局合作，加之之前两家公司在团队和技术上就有合作，智能、PC、平板、手机四个板块领域。”维旺明COO王洁明称，融资的资金用途在以下几个方面：继续和三大运营商深入合作，运营商转换为互联网公司的趋势；PC领域方面技术研发和运营；从事新内容的尝试：除了手机杂志，还可以拓展其他自媒体，微电影变成图文阅读，这样唤起人们“小人书”的记忆，提供用户产品。

　　据悉，维旺明本轮融资已经在三季度完成，成为了第三季度中众多投资案例中的一例。

　　王洁明称，奇虎360对维明旺的战略性投资，一部分基于维明旺在手机杂志的渠道优势和技术优势，同时也是奇虎360在无线互联网的垂直布局。

　　事实上，维旺明与奇虎360之间的渊源颇深，这两家公司拥有一个共同的投资人高原资本，高原资本董事总经理涂鸿川在两家公司都担任着董事职务，成为了这两家公司牵手的关键人士。

　　涂鸿川称，他在2008年把周鸿祎和维旺明创始人韩颖分别介绍给双方，那时的维旺明还只是一个创业公司，高原资本也刚刚投资其不久。当时大家在一起的饭局上，周鸿祎就非常慷慨地分享了他的建议，周建议做产品已经遵循“做减法”和“免费策略”两种模式，“他的建议对维旺明的成长有很大的帮助。”涂鸿川表示。“去年，由于双方产品有互补性，高原资本建议两家公司探讨合作的可能性”，之后，奇虎360和维旺明开始进行业务上的深度合作，奇虎360在移动客户端的用户数量也大大增加，双方在内容和渠道资源上形成了互补。可以佐证的是，VIVA已经成为了奇虎360电子书频道中最受欢迎的内容之一。

　　正是这两家公司如此的渊源和在业务上的互补性，使得维旺明此次的融资带有很强的战略性融资的意义。正如涂鸿川所言，维旺明已经实现了盈利，资金需求并不是此次融资最在意的，而是双方基于业务合作关系所做出的资本合作。

　　维旺明的融资也成为了当前互联网领域投融资市场的一个缩影。

　　“反弹”假象

　　在维旺明完成融资的同时，也有着一系列互联网领域的投资案例相继浮出水面。

　　近期最具有影响力的融资案例无疑是京东商城的新一轮约4亿美元的融资，日前，京东商城相关负责人确认完成新一轮融资，并表示投资方包括安大略教师退休基金和老虎基金，此次融资估值为72.5亿美金。就在三季度内，已经有国内多家互联网领域的公司相继获得了融资，如陌陌、美丽说、蘑菇街、初见酒店等多家公司获得了融资，成为了PE/VC投融资寒冬中的另一道风景。而接连出现的融资案例，也让业界开始观察互联网投资是否已经出现了反弹复苏的迹象。

　　不过投资业内的人士倒更多认为这只是一个“反弹”的假象。

　　北极光创投合伙人邓锋就直言，互联网领域的投资现在根本没有回暖。他认为，也许在市场发生什么情况，股市上股价会反应较快，发生回暖，但他个人在投资上没有感觉有回暖的情况，因为在投资上跟前段时间相比没有多大变化，尤其像这种早期投资，还是要多个项目中比较好坏，谨慎选择。

　　涂鸿川也基本认同这样的状况。在涂鸿川看来，从PE/VC行业整体市场情况看，寒冬仍然没有结束，尚无明显的回暖之兆，互联网行业也只是与去年的疯狂投资相比，现在处于回归到理性的状态。他认为，由于互联网产业的周期性较短，三年左右时间就能涌现出新的商业模式或行业新龙头企业，因此，互联网行业的早期投资风险高、收益高，使得即便是整体经济寒冬之时互联网领域仍然有具有诱惑力的投资机会。他认为，目前互联网行业投资的热度还是因项目、基金而异。

　　一位天使投资人认为，“之前市场环境好时VC机构主导了很多公司的A、B轮投资，而现在活跃的产业投资者有接过此前VC早期投资接力棒的状况，从这个角度看，互联网投资还并未真正实现复苏。”

　　涂鸿川认为，市场投资主体多元化一直存在，产业投资人的介入则并非是当前的变化，但他强调，整体市场情况仍不乐观，但是现在退潮之后反而也增加了很多投资机会。高原资本专注于TMT行业的投资，而它今年的投资总额已经达到了去年总投资额的四倍之多，无疑也凸显了其眼中对当前投资机遇的认同。而邓锋则透露，北极光创投今年内将实现交割的项目会达到10~15个。

　　事实上，吸引他们的投资领域之一便是移动互联网领域，它与互联网行业中的诸如电子商务等细分行业的投资低谷形成了鲜明的对比。

　　局部复苏

　　移动互联网投资一直是今年各个机构关注的热点领域，尽管相对去年的火爆状况已经有很大的回落，但横向相比，移动互联网仍然是目前广义互联网领域里最为火热的细分市场。而近期公布的这些案例中，也大部分都是移动互联网的概念，陌陌、力美广告、初见酒店、冰点酒店控等无一不是与移动互联网息息相关。

　　而从近期的数据显示，今年三季度，中国移动互联网行业投资数量结束了连续两个季度下滑的态势，出现小幅反弹。

　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，三季度披露移动互联网行业投资案例8起，相比上季度(7起)小幅增长，披露投资总额1.11亿美元，相比上季度有所下降——上季度因小米公司2.16亿美元融资案例，投资总额骤升。本季度平均单笔投资金额为1389万美元，相比2010-2011年平均水平有所提高，并逐渐接近传统互联网行业平均单笔投资规模。本季度8起案例中，B轮融资有4起，这也是本季度平均单笔融资规模较高的一个重要原因。“现在状况是电子商务那一块可能没有以前那么热，但是无线互联网那一块可能会受到很多VC的追捧，无线互联网那一块面临的风险有很多，最为主要的是变现能力的风险。”邓锋称。

　　投中集团也认为，在移动互联网领域，近期大型互联网公司移动布局的加快，为新型创业企业及投资者带来更多挑战，但技术与模式创新依然有望创造更多投资机会，未来，移动支付、移动O2O、移动搜索等细分行业有望成为新的投资热点。

　　但投资人眼里移动互联网产业仍有很大的空间。“以当时我们投资维旺明的大背景为例。虽然2008年当时智能手机终端和3G无线服务尚没在国内上市，但高原资本已看准移动阅读市场。而此后两年3G的大规模推广和智能手机的普及，使得维旺明赶上了移动阅读的好机遇。而从国外经验来看，4G的大规模商用后移动互联产业将会达到一个全新的高度，现在国内来看4G还未开始商用，而移动互联网机会或许就在不久的将来。”涂鸿川称。