新浪科技讯 3月14日晚间消息，腾讯(00700)今日公布截至2011年12月31日未经审核的第四季度及全年财务报告。财报显示，腾讯2011年第四季度营收79.225亿元(12.574亿美元)，环比增长5.7%，同比增长43.4%。净利润人民币25.370亿元(4.026亿美元)，环比增长3.7%，同比增长15.3%。

　　财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、副CFO罗硕瀚和和首席策略官詹姆斯·米切尔(James Mitchell)等召开电话会议，解读财报要点并回答分析师的提问。

　　以下为分析师问答环节主要内容：

　　美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：在移动互联网方面，流量从PC平台迁移到移动平台，这会对营收带来怎样的影响？你们目前在此方面有商业化目标吗？

　　刘炽平：在移动互联网方面，在用户体验和商业化角度来看，这个领域仍处在发展初期。但我们相信随着时间的推移，未来用户将大量运用移动互联网。我们还相信，未来会出现针对移动互联网平台的商业化模式，届时的模式会比现在成熟得多。

　　在营收影响方面，腾讯的很多游戏营收都是基于PC平台的，这种模式不会改变。在增值服务方面，随着我们扩展服务，从PC延伸到移动互联网，以进一步接触到用户。这同时也可提高用户的忠诚度和参与度，凭借这种模式，我们相信能够留住用户。对于单独的移动互联产品而言，目前难以进行商业化。我们将继续扩大用户群，随着时间的推移，移动互联平台会有相应的商业化机制出现。我们将继续投资于移动互联网平台，开发出长期的商业化机制。

　　德意志银行分析师阿历克斯·姚(Alex Yao)：在线视频领域的两大网站合并，你们认为这将如何改变在线视频市场的竞争格局？你们如何作出相应的战略调整？你们2012年的员工人数计划是什么？

　　詹姆斯·米切尔：我们对自己的在线视频产品非常满意，这部分业务营收实现了环比大幅增长。在这个领域，不同网站有不同的竞争优势。首先，我们享有来自公司内部其他平台的流量。其次，腾讯拥有业界大规模的服务和带宽基础设施。然后就是我们与内容提供商保持着良好的合作关系。

　　刘炽平：2011年腾讯的员工人数大幅增加，部分原因是我们在一些领域进行了投资，并整合了部分子公司。在2012年，我们将继续投资于重要的领域。同时，我们将充分发挥去年新招聘员工的潜力。

　　瑞银分析师：公司如何摊销内容成本？

　　罗硕瀚：在视频成本摊销方面，我们采用了加速摊销法，多数视频内容成本将在第一年摊销。

　　摩根大通分析师：2012年资本支出预期如何？公司如何利用去年债券发行筹集的资金？你们计划大力支持哪些业务的增长？

　　罗硕瀚：关于资本支出占营收的百分比，2010年资本支出占总营收的比例为7%，2011年占总营收的11%。你会注意到我们在2010年已经 投资了一些战略领域，包括开放平台。我们预计2012年资本支出占营收的百分比将保持平稳，除非一些新的措施出台。去年的债券发行主要是出于资金头寸的考 虑，为了平衡我们的境内外现金以及长期和短期的财务状况。

　　刘炽平：就增长策略来说，我们当前的营收主要来自游戏、互联网增值服务、用户付费业务及广告，我们不断努力争取实现营收增长。游戏方面，我们将 继续发布新的游戏吸引新的用户，开发海外业务机会。互联网增值服务方面，我们在加强商业化，持续努力扩大用户参与度。随着用户增值服务的增长，我们同时也 创建开放平台，创造平台关联的收入。广告业务方面，我们有很有利的实质条件，具有网络基础和网络平台。所以我们相信可以利用持续的显示广告，利用最近发布 的目标广告系统试着在社交平台上定位目标用户，以及利用视频平台。另外很长一段时间以来，我们都在进行电子商务和搜索领域投资。随着时间推移，我们也会增 加营收规模，相信会有很好的增长。

　　另外，我想指出的是，我们目前拥有很好的净现金水平，现金流创造能力也很强。这些都能为我们的进一步扩张提供支持。

　　Jefferies分析师：管理层能提供营收预期，特别是广告营收预期吗？

　　刘炽平：就营收而言，在游戏方面，我们会持续运营现有的游戏产品，我们试着寻找更多的用户，试着适当增加用户付费收入。为了维持我们的营收水 平，我们将努力发布新的游戏，开发境外业务机会。在广告业务方面，我们认识到一些资源未得到充分利用，因此正制定一些方案来发展广告业务，包括显示广告， 包括利用目标广开发长尾市场。同时我们还将发展视频广告业务。我们期待今年奥运会带来的品牌广告收入。

　　Jefferies分析师：在广告的收入贡献方面，有任何目标吗？对广告营收在总营收中所占比重有任何增长预期吗？

　　刘炽平：我们力争促进广告增长，但目前无法给出完整数据。从长远来看，应该有大量在线广告业务。就Facebook 来说，90%的收入来自广告。目前我们90%的收入来自付费用户，因此我们的社交网络平台还隐藏着大量潜力，我们可以凭借该平台创造收入。但这是一个长期 过程，我们将继续开发技术及分销网络，以使这种潜力得到体现。

　　Jefferies分析师：关于成本，今年又是一个投资年吗？与去年第四季度相比，今年第一季度无形资产摊销将有所降低吗？

　　罗硕瀚：我们的理念是投资未来，因为我们相信互联网行业将有良好发展，我们拥有大量用户，在参与水平及非企业活动方面，我们将开发更多特性，因 此我们将继续这种投资模式，这是我们利用资本的最佳形式，在将来也会产生明显回报。因为我们在某些产品方面没有任何基础，今年我们会继续投资。

　　巴克莱资本分析师：在线视频领域本周发生并购。腾讯有收购其他视频网站的意向吗，还是会自行发展视频业务？

　　詹姆斯•米切尔：我们在在线游戏领域的做法表明了我们的意向，我们在该领域具有某种竞争特质，我们通过小型目标收购建立了内部有机增长机制，这是我们过去的运营特点。

　　刘炽平：我们比较看重内部有机增长模式。

　　巴克莱资本分析师：管理层对腾讯电子商务前景展望如何？

　　刘炽平：电子商务对腾讯是巨大的机会，我们才刚刚涉足电子商务，互联网的一大优势在于增加信息流效率及产品信息流效率，在交易方面降低了成本。 我们相信这种优势将使多个实体经济领域受益，我们相信电子商务将来很有发展潜力。因此，我们将继续投资该领域，从2005年开始，我们推出了拍拍网作为交 易平台，我们也相应推出了支付平台。过去的数年里，这两个平台在交易量和交易额方面都有显著发展趋势，我们将继续投资这两个平台。

　　同时，我们去年推出了QQ网购平台，它的目标不仅在于吸引小商家，还要与大型B2C商家建立合作关系，为用户提供一站式购物体验。这个平台还在 建设中，我们有大量的用户，我们有他们的个人主页。我们将继续投资电子商务方案，继续构建QQ网购平台及拍拍网平台。我们也对大量的领先B2C垂直网站进 行了投资，我们将来会把这些网站整合进我们的整体购物平台。

　　苏格兰皇家银行温迪•黄：关于投资，2011年你们似乎设立了人民币50亿元投资基金，后来将其规模扩大到100亿元，这是否意味着投资周期将延长一年？是否能透露2011年你们在两家公司的股权投资详情？

　　刘炽平：我认为对于投资金额而言，我们未设定新的最高限额。我们宣布了一个人民币50亿元的共赢基金，实际上我们相对很快地进行了全额投资。后 来我们将金额增加至100亿元。我认为我们会看机会，该行业仍有众多投资机会。我们将继续增加投资的承诺，因为我们感觉到互联网行业内部有很多机会，有很多可以合作的公司，我们愿意与之建立合作关系，提供资金及我们的平台资源支持，以帮助他们获得成功。同时，我们也能盈利。因此我们在投资方面没有限额。

　　关于第二个问题，一般情况下我们不具体评价我们投资的某家公司。你提到我们投资的金山软件(微博)互联网安全业务。我之前提到过，金山软件互联网安全是我们很好的合作伙伴之一，成为我们在线安全解决方案战略的一部分。在我们双方展开合作后，这部分业务获得了强劲的增长。

　　关于对电子商务公司的投资，我们的确看到非常巨大的电子商务机遇，我们在电子平台方面获得一些初见成效的成果。我们愿意继续投入更多资源，进一步在电子商务生态系统内部拓展我们的整体资产基础，让我们在今后成为重要的电子商务平台。

　　SIG分析师赵春明：关于目标广告系统，该广告是腾讯整个平台的广告模式呢？还是只针对QQ空间等社交平台？

　　刘炽平：目前该系统处于初步部署阶段，过去一年我们一直在开发该系统。我们刚宣布要推出该系统，目前该系统处于测试的初级阶段。该系统能覆盖我们不同平台，将覆盖社交平台，也将覆盖我们的新客户端平台及网页平台。因此该系统不止针对社交网络平台。

　　我们最初可能会首先在社交网络服务平台推出。该系统大部分为自助服务，旨在通过标准化广告材料服务大量广告商。当然，我们看到大型或小型广告客 户将对该系统感兴趣，我们非常欢迎他们的加入。我们会有专业的销售人员帮助他们。但同时，我们也希望有一些中小企业广告客户加入进来。但我们希望初期就能 确保广告客户的质量达到标准。因此，目前我们会与应用提供商、电子商务合作伙伴进行测试。

　　摩根士丹利分析师季卫东：请对你们的国际拓展战略做出评价。

　　詹姆斯•米切尔：我们已经制定了出了国际拓展战略计划。我们进行了两项大规模国际投资，其中一个入股俄国互联网公司DST。入股后股价升值一 倍，这使得我们的投资更加具有重要性，其业务表现超出我们的预期。除此之外，我们还收购了加利福利亚州的游戏工作室Riot Games。(悠然)