资金不是目的，利润才是

　　资金不是目的，利润才是

　　《21世纪》：航美在上市之前做了第二轮融资，据说当时计划只要3000万美元，但各家投资商报上来的总值超过了6亿美金。这其中什么原因？

　　张晓亚：当时谈了有20多家投资人。包括资本国际、摩根士丹利、GA等国际知名投资机构都找来了。航美的故事资本市场之所以愿意听，原因很简单：这个故事本身很简单，而且简单可行。投资商一眼就明白了。也正是这个原因，上市时航美也得到了资本市场认可。

　　在二轮融资之前，航美做了三件事情：其一是以卖方身份提前做了一个财务调查，这是所有投资人都共享的资料。我们聘请了德勤帮我们做这个调查，对于四大，这些PE机构也很信任。其二是做了一个很好的财务模型。其三则是按照法律调查的结果做了一个非常漂亮的法律文件，按照对方的要求整理好，刻成光盘提供给对方。

　　财务数据反映历史，财务模型反映未来的发展趋势。投资人根据这些情况就可以做出是否投资的初步判断了。

　　《21世纪》：但在找上门来的那么多资金中，航美为啥只取其中一瓢饮呢？

　　张晓亚：当时我们提出的要求非常苛刻：一旦航美上市，投资人的优先股要按上市发行价转换成普通股。这相当于用上市的价格做了一次私募，而且由于是公司做私募，还不需要交各种上市费用。但是投资人还是答应了，这取决于他们坚信航美会上市，否则风险就太大了。

　　但是后来我做了一点让步，3、4月间做二轮融资时，我觉得年底前应该能上市。即使那么算来，离上市也还有半年多时间。当时的Labor是6%多，半年的利息差不多是3%，所以我提出给他们打九折。

　　按照当时的情况，我们完全可以做得很大。但是我认为资金够用就好。最后我们选择了Och-Ziff基金和SIG这两家PE，吸收了4000万美元，只稀释了4%的股份。

　　资金不是目的，利润才是目的。即使上市融资成功之后，我还是对财务交代：一如既往地控制成本。因为这些钱是用来发展的，航美到今天都不缺资金，但是我们缺利润。