田溯宁：PE不是门口的“野蛮人”(2)

　　用资本促进产业整合

　　在我的创业经历中，资本尤其是股权投资扮演了非常关键的角色。我很幸运，但很多不那么幸运的人，也许错过了，创业的梦想也就幻灭了。2005年，我开始思考这样一个问题：今后我到底要做什么？怎样才能把握住中国未来发展的主旋律？怎样才能把我过去的经验利用起来？我想，应该做一个投资基金。2006年，我从网通辞职，建立了现在的新平台：中国宽带产业基金。

　　我始终认为，在中国这样一个高速发展的经济中，股权投资、风险投资的作用甚至要远远大于在美国。中国面临着一种复杂的情况，市场经济的变革和高科技的变革同时发生。一方面不确定性很大，另一方面机会也非常多。用什么去抓住机会，把握不确定性，将它们变成伟大的商业模式？这就需要有远见的投资者和企业家的合作。

　　我们这一代人，用几十年时间经历了西方两百年的历程，这让每个人的一生变化都充满着传奇色彩。而变化才刚刚开始，其中一个非常重要的趋势就是行业融合。

　　首先来看电信行业。贝尔发明电话一百多年了，移动电话最早是贝尔实验室发明的，发明之后二三十年没有人使用，然而在最近的10年中，出现了爆炸式的发展。2000年，计划部门在做规划时，预计到2007年中国将有5000万个手机号码；而今天，这个数字是接近5亿。

　　再来看媒体、IT和互联网行业。从报纸成为产业，到广播时代、电视时代，目前进入互联网时代。如今，电梯间挂上一个屏幕就变成一个媒体,手机也变成了媒体。未来更大的变化是媒体互动，真正做到分时、分段、分众。在过去30年里，IT、互联网行业也发生了革命性的变化。30年前我们不知道有一家公司叫微软，10年前不知道有一家公司叫Google，如今它们都成为了全世界最伟大的企业。

　　如今，电信、媒体、IT和互联网这四大行业呈现出融合的趋势，而这种融合的基础就是宽带。这就是我们取名“宽带产业基金”的原因。

　　在过去的行业变迁中，涌现出一大批伟大的企业，例如微软、英特尔等等。中国的企业没有赶上那一波浪潮。在互联网时代，中国出现了百度、阿里巴巴、腾讯和盛大网络，其中不乏市值超过100亿美元的企业。继续思考下去，在未来宽带的时代还会发生什么？

　　我有一个坚定的信念：宽带就是这个时代的“蒸汽机”。人们对带宽的追求就像对速度的追求，是永远无止境的。中华民族的经济要真正实现跳跃式发展，就需要突破性的技术——就像荷兰人发明大肚船、英国人发明蒸汽机、美国人发明电和汽车一样。中国在民族复兴过程中，一定要有自己根本的、创造性的发展，使发展速度可以大大超越传统商业模式。中国的“瓦特”、“爱迪生”将会在什么领域出现？我认为，他们将在宽带领域出现，在四个产业的融合中出现。

　　整合者，而非“野蛮人”

　　要实现这样的梦想，中国的创业者需要什么？首先，需要让创业者充分了解行业融合的趋向，要对电信、互联网、IT等行业都非常熟悉；其次还要得到政府的支持。

　　中国社会分为很多“圈子”。当年在亚信，虽然也免不了与政府部门打交道，但对于他们的圈子，我不理解。到网通工作之后，与政府部门打交道多了，我发现政府完全是另一个体系。政府和大型国有企业有自己的做事方法，自己的语言和价值观。而外资企业和民营企业也有各自的圈子。由于我的经历，对于这几个圈子我都不陌生。与投资人在一起，我可以谈投资；与创业者在一起，我可以谈创业经历；和政府领导在一起，我也能和他们找到共同语言，找到他们的诉求；和民营企业家在一起，交流也没有问题。所以我在想，需要找到一个最好的方式，把这几个圈子联在一起，互通有无，这个方法可能就是做产业投资基金。

　　宽带产业基金的使命，就是在四个产业的融合过程中，成为推动者、沟通者和协调者。在投资互联网和媒体的时候，带入我们对电信的理解；在投资电信公司的时候，带入我们对媒体和互联网的理解；在投资受监管行业的时候，带入我们与政府交流的经验……这样就形成了一个数字生态系统。

　　在我们所说的数字生态系统中，打个比方，电信公司是分发渠道，相当于是输油管道，媒体提供的内容相当于原油，炼油厂就是新一代基于网络的软件。例如今天人们看“手机报”，其实就是把每天在报纸上能看到的内容，通过网络传输、计费认证等一系列功能发送到手机上，形成一个价值链。在产业的早期，上下游的整合是必需的。亚洲金融危机之后，韩国的信息产业脱颖而出，三星、LG都成为了全球行业的领导者，网络游戏产业的发展也非常迅速。其中一个很重要的原因就是韩国的大企业以家族为核心，与政府合在一起，在价值链上进行了明确的整合；资本主义早期，美国钢铁工业、石油工业、汽车工业也都进行过行业上下游的整合，形成了19世纪初期的形态；在日本经济发展中，银行起了很大的作用，与上下游产业之间形成非常密切的关系。

　　在中国，私募股权投资(PE)可以扮演“融合者”的角色，通过对上游、中游、下游进行战略性投资，使被投资的企业互相支持和了解，提高整个行业的效率。在这个过程中，PE扮演的角色与在西方通常扮演恶意收购的角色不同——它不是门口的“野蛮人”，而是带着一个重要的使命：建设数字生态系统，让每个物种在这样的系统中都能够互相支持，共同繁荣。

　　(王正翊为《北大商业评论》编辑，此文依据田溯宁在2007年底在北大的演讲整理，已经田溯宁审阅）