松禾资本罗飞：创业板适合更专业的投资者

松禾资本董事长罗飞：创业板适合更专业的投资者(新浪科技配图 摄影：韩连巍)

　　主持人：下面跟罗总聊一下目前备受瞩目的话题，就是创业板。我们知道创业板推出就是今年的事情。据罗总了解的情况，我们先从宏观上来看，创业板的推出对国内本土的VC和外来的VC，有一些什么样的机遇和挑战？

　　罗飞：机会是更多的，因为在前年中小企业板推出，有一种说法给整个国内的创投带来了一个春天，因为它解决了创投的投资退出问题。但是中小企业板的门槛相对比较高，创业板的标准应该是比中小企业板要低，意味着对于创投来讲，有更多的企业是可以让创投来挑选，尤其是在于有新的商业模式，有新的服务，然后新的技术所支持的这些创业型的企业，他们也是更容易和创投结合起来，也就是创投更容易在现阶段投向这些企业。如果没有创业板，要更晚一点才符合创投投资的标准，现在创业板的推出，可以把投资的门槛给降低，这样确实对创投是一个更大的机会。

　　主持人：首先给创投企业提供了更多的投资目标。

　　罗飞：但也带来很多挑战。正因为可供选择的企业多了，那怎么样在提高选择的成功率，并不是菜市场卖的菜多了，你就能买到好东西，这时挑战也存在，一方面会让那些创投加快它的投资速度，另外一方面，这也要求创投更加专业性。正因为你更加专业，所以更容易了解这一类企业，当你碰到这一类企业的时候，就会比较容易、比较快地做决策，不然一定会犯错！

　　主持人：罗总，就你现在了解的情况，创业板上市的标准是怎样的？创业板会重点关注哪些产业？

　　罗飞：产业可能在这几个方面。第一，新技术。第二，新服务，也就是现代服务业。第三，新农村建设，包括现代农业。

　　主持人：能源和材料方面有没有？

　　罗飞：这些都是属于新的技术。所以，创业板涵盖的面会更广一些，除了技术，对于服务，对于新的市场，新农村实际上是指新的一个市场和新的一个产业。标准，市场上的传闻都会比较多，但基本上一个企业能够有1个亿的营业收入，利润有1千万，目前来讲是比较符合我们的标准。这个标准是否跟创业板的标准一样，我们目前还不知道。为什么这样考虑呢？目前中小企业板上市企业的标准是三年三个亿收入，三千万的税后利润。那我们觉得，把这个门槛降到三分之一，至少是到这一步。

　　主持人：一年有一个亿以上的营收和一千万以上的利润。

　　罗飞：这可能是2到3年。

　　主持人：2到3年的存续经营还是指什么？

　　罗飞：2到3年的存续经营，2到3年的收入要有盈利。利润总和在1000万以上。这是我们所理解的，比中小企业的门槛降了三分之二，只有三分之一的门槛。

　　主持人：就像刚才罗总谈创业板给VC带来的机遇和挑战一样。其实对二级市场的投资者，给我们个人也带来了机会，就是我们可投资的企业更多了。但另外一个方面也有一个问题，创业板企业上市的标准降低了，这里难免会有参差不齐的企业在里边。二级市场的投资者买你的股票，可能风险还是蛮大的。这一点罗总怎么看？

　　罗飞：这一点确实像你所说的，创业板上市的企业风险会比中小企业板要大，因为它是在创业阶段，还不是在一个成熟的阶段。所以，这对于二级市场的投资者来讲，我建议更多的应该是比较专业，对于行业，对于技术比较了解，由专业的投资人比较适合他们来投资。

　　主持人：而且要求二级市场的投资者也比较专业。看到企业的模式，而不光是技术。

　　罗飞：这是一方面。另一方面，它也应该是会进入到私募基金投资人的视野，也就是如果作为个人投资者，我自己对于这些技术，对于这些管理、市场不是很清楚，另外，如果公募、私募的基金在这方面比较熟悉，投资这样的基金也是一个比较好的办法。整个来讲，创业板更加适合专业的投资人。

　　主持人：还有一些说法，国内有创业板、中小板、主板，包括我们的股份代办转让系统，整个资本市场是多层次的，有人提出将来会整合，罗总怎么看待这个问题？

　　罗飞：我非常同意目前管理部门出台多层次资本市场。因为确实多层次资本市场，目前来讲是比较适合中国目前企业的特点，也确实我们国内有巨型成熟的企业，有大量创业型的企业，它们如果是放在一个市场里是不太适合的，衡量有多种标准，对投资者的选择都是不一样的，相对是多层次的资本市场，这是比较符合目前我们产业的发展，也比较符合我们资本市场的现状。

　　主持人：未来可能会出现融合。

　　罗飞：但目前都应该是维持多资本市场。

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