携程网高层解读财报：雪灾直接影响不大(2)

　　范敏：2007年第四季度，我们的营收加速增长，这主要得益于酒店和机票预订量的增加，以及我们在二级城市的发展情况很好。例如，在机票预订业务方面，主要航空公司2007年的增长速度约为15%。得益于在一级城市和二级城市的优异表现，我们的整体增长速度远远超过了这一水平。

　　孙洁：你的第二个问题同员工公司上涨有关。幸运的是，我们呼叫中心的目标员工大多是高中和旅游学校毕业生，这类劳动力的成本较为容易控制。目前，中国的劳动力供应和需求都很旺盛，我们可以通过提升效率来抵消员工工资上涨带来的负面影响。

　　你的第三个问题同应收帐款增加有关。如果你仔细看我们的财报，就会发现应收帐款的增长速度与营收一致。2007年第四季度，携程网应收帐款增加主要有三方面原因：第一，来自酒店佣金的应收帐款增加，在总应收帐款中占到约30%的比例；第二，来自企业旅游客户的应收帐款增加，在总应收帐款中占到约35%的比例；第三，来自信用卡银行的应收帐款增加，在总应收帐款中占到约35%的比例，这部分应收帐款主要同机票预订业务有关。

　　摩根士丹利分析师季卫东：你们的酒店预订业务在一级城市和二级城市的发展情况分别如何？你们的酒店预订营收有多大比例来自于一级城市，又有多少来自于二级城市？

　　孙洁：我们的酒店预订业务在一级城市的增长速度约为30%到40%，在二级城市的增长速度约为40%到50%。我们来自一级城市和二级城市的酒店预订营收基本上各占50%。

　　季卫东：我的第二个问题同你们的新业务有关，例如企业旅游服务等等。这些新业务何时能成为你们的重要营收增长动力？

　　范敏：2007年，我们的企业旅游服务一直稳步、高速增长。但在营收构成中，企业旅游服务所占比例还不大。如果这项服务在营收中所占比例超过5%，我们将在财报中单独体现出来。我们希望能于短期内实现这一目标。

　　季卫东：你们的其它业务较上一季度有所下滑，原因何在？

　　孙洁：与上一季度相比，我们的酒店预订业务增长12%，机票预定业务增长12%，度假产品业务增长6%，其它营收也增长11%，因此我们并没有看到哪里出现下滑。我想你可能说的是其它一些很小的业务，例如广告收入和飞机保险，这些并不是我们的核心业务。

　　高盛分析师郝磊：能否披露一下你们对2008年毛利率和运营利润率的预期？

　　孙洁：在毛利率方面，我们的毛利率主要由营收构成决定。我们的机票预订业务增长速度更快，而这项业务的毛利率低于酒店预订业务。不过，我们的团队将继续努力提高运营效率，争取减缓毛利率的下滑。毛利率的变化最终也会反映在运营利润率上。

　　瑞银集团分析师乔治·楚(George Chu)：2007年第四季度，机票的平均价格有所提升，从而你们机票预订业务的佣金也相应增加，这一趋势是否会延续至2008年？你们是否担心航空公司近期降低佣金率？

　　孙洁：我们一直密切关注机票价格，到目前为止，机票的平均价格一直在人民币900元到1000元之间，非常稳定。在佣金率方面，正常水平为4.5%到5%。2007年第四季度，我们的机票预定业务佣金率略高，这主要因为年底销售了更多的机票，航空公司为我们提供了特殊奖励。从长期来看，我认为佣金率也将非常稳定。

　　乔治·楚：过去几个季度，你们的运营支出一直非常稳定，这一趋势是否会延续到2008年？

　　孙洁：我们永远不会让运营支出的增长速度超过营收，只能与营收一致或略低。另一方面，在一个高速增长的市场，保持适度的投资也非常重要。

　　贝尔斯登分析师温迪·黄(Wendy Huang)：你们的竞争对手最近在机票预订服务方面推出了全天候服务，你们将如何应对？

　　范敏：携程网机票预定业务的服务水平一直保持在行业一流，我们的服务时间为早上6点到晚上11点。我们曾经对全天候服务进行评估，但最终认为，在当前的情况下，我们的服务已经足以满足客户需求。我们将进一步提高服务时间内的服务质量，如果有需要，我们也会延长服务时间。

　　温迪·黄：你们的呼叫中心目前共有多少员工？

　　范敏：在机票预订业务方面，有超过1000人。(孟帆）

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