投资风险渐次显露 华尔街重估中国网游前景

　　《IT时代周刊》记者/李召召(发自苏州、北京)

　　比起对网游市场消化能力的担心，更让国内网游企业无奈的，是华尔街投资者们的“捂紧钱袋”。

　　2008年1月17日，在苏州举办的第四届游戏产业年会上，来自盛大、九城、巨人、完美时空、网龙、腾讯、金山和智冠的国内8大网络游戏公司高管们一致认为：“中国网游企业的PE值(每股市价与每股盈利的比率)被严重低估”，痛批华尔街投资人对中国网游市场不了解，“没有眼光”。他们认为，目前国内网游的持续增长性受到了投资者的质疑，后者的短视造成了网游企业价值被低估。

　　巨人网络董事长史玉柱表示，由于担心政府出台相关负面政策，所以投资者有不安全感；同时，投资人也低估了网游的生命周期。盛大总裁唐骏指出，中国网游企业还很年轻，华尔街对他们未来的持续稳定发展抱有怀疑态度，国内企业应当积极同华尔街沟通，让后者能够更好地了解中国市场。

　　不过，也有资深人士指出，国内网游运营商大多是购买韩国或中国台湾等地的版权，后期开发能力仍然较差。尽管玩家越来越多，但其中大部分利润却归属了开发商，这导致网游企业自身盈利能力提升缓慢，直接影响投资者对其市盈率的预期。

　　面对网游企业人士的抱怨和投资人对远景的担忧，中国的网游行业未来走势该当如何？

　　创新不足，结构单一

　　据《IT时代周刊》了解，国内网游运营商已由2006年年底的50多家迅猛扩张到如今的200多家。在去年的中国国际电子博览高峰论坛上，新闻出版总署一位官员表示，中国网游产业迅猛发展，“预计到2010年市场规模将突破300亿元”。据不完全统计，2007年仅前三季度，风险投资对网络游戏行业的投资额度就已经达到7650万美元。

　　运营队伍、市场规模以及投资金额都在急速扩张，但投资者对国内网游企业的乐观预期却在下降。在VC(风险投资商)或PE(私募基金)们眼中，诸多的不确定因素，使得现阶段投资网游企业存在很大风险。

　　“网游产业已经走过了‘产能’阶段，以往各厂商只要引进产品、能研发出品质过得去的产品，就能获得成功。”史玉柱说。自2006年以来，网游产业已进入“市场导向”为主要特征的新阶段，“这个阶段市场增长依然迅猛，市场开始细分，特别是充分满足用户需求，成为厂商比拼的重点”。

　　然而，国内所有游戏产品都是针对一个层次的玩家，这种失衡的情况为国内网游业的发展埋下了巨大隐患。