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摩根大通下调百度未来业绩预期http://www.sina.com.cn 2008年02月14日 22:13 新浪科技
新浪科技讯 北京时间2月14日消息,摩根大通分析师韦迪今天发布投资者报告,就百度2007年第四季度业绩发表评论,同时下调了百度未来业绩预期。下面是报告的主要内容: 百度今天发布了2007年第四季度财报,报告显示,百度第四季度营收为人民币5.711亿元(约合7830万美元),同比增长110%,比上一季度增长15%,达到此前预期的人民币5.60亿元到人民币5.75亿元的中端。 按照美国通用会计准则,百度第四季度每股收益为0.87美元,同比增长79%,比上一季度增长21%,超过我们此前预期的0.77美元,以及华尔街分析师的平均预期0.71美元。 百度第四季度活跃客户数量为15.5万家,同比增长44%;每客户每月平均营收为人民币1227元,同比增长47%,达到了此前的预期。百度第四季度运营利润率比上一季度下滑3个百分点,比去年同期下滑7个百分点,主要由于流量获取成本(TAC)和折旧成本增加。百度预计2008年第一季度销售额比上一季度下滑4%到7%,主要受到中国南方雪灾和季节性因素带来的负面影响。 基于百度2007年第四季度业绩,我们预计百度2008年第一季度营收为7420万美元,比此前的预期下调3%,但保持2008年和2009年营收预期不变。我们预计百度2008年和2009年毛利率分别为63.6%和62.0%,均低于此前的预期。受利润率问题的影响,我们将百度2008年和2009年每股收益预期分别下调4%和1%。 百度当前股价相当于2008年每股收益预期的89.2倍,2009年每股收益预期的53.3倍,2010年每股收益预期的36.0倍,市盈率增长比为1.1倍。从长期来看,我们看好百度,但其本身也存在一定的风险。我们认为,可能推动百度股价上涨的因素包括:2008年下半年利润率提升,以及推出C2C服务;2008年第一季度或第二季度营收增长速度高于预期。 基于上述原因,我们重申对百度股票的评级为“增持”(OverWeight)。我们为百度确定的基础DCF目标股价为288美元,看涨DCF目标股价为406美元。(孟帆)
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