瑞士信贷下调百度未来业绩预期

　　新浪科技讯 北京时间2月14日消息，瑞士信贷分析师张永恒今天发布投资者报告，就百度2007年第四季度业绩发表评论，同时下调了百度未来业绩预期。下面是报告的主要内容：

　　百度今天发布了2007年第四季度财报，报告显示，百度第四季度每股摊薄收益为0.87美元，比上一季度增长24%，超过华尔街分析师的平均预期，主要得益于一项一次性政府补贴和退税。百度第四季度毛营收比上一季度增长15%，达到此前预期的高端。百度第四季度运营利润为人民币1.76亿元，比我们此前的预期低13%，主要由于销售、管理和行政支出、以及研发支出增加。截至第四季度末，百度持有的净现金为人民币15.9亿元，合每股美国存托凭证6.4美元，低于此前的预期，主要由于资本支出增加。

　　百度第四季度活跃客户数量为15.5万家，同比增长44%，比我们此前的预期高1%。百度第四季度每客户每月平均营收为人民币1227元，同比增长47%。百度预计2008年第一季度营收同比增长93%到99%，低于华尔街分析师的预期，主要因为受到季节性因素和中国南方雪灾带来的负面影响。百度2007年资本支出为人民币5.69亿元，资本支出与销售额之比为35%，在中国互联网公司中为最高。百度管理层预计，日本业务2008年的运营亏损为2000万美元到2500万美元。我们预计，百度日本业务2008年运营亏损为2100万美元，2009年运营亏损为3000万美元。

　　基于2007年第四季度业绩，我们将百度2008年每股摊薄收益下调6%，将2009年每股摊薄收益下调1%。虽然下调了百度业绩预期，但我们仅将百度DCF目标股价由235美元下调至234美元。百度目前的市盈率增长比为1.5倍，缺乏吸引力。基于这一原因，我们重申对百度股票的评级为“弱于大盘”(UnderPerform)。(摩尔)

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