分析：微软收购雅虎可能成为持久战

http://www.sina.com.cn 2008年02月11日 23:15 新浪科技

　　导语：国外媒体今天发表分析文章称，雅虎拒绝微软的收购请求之后，两家公司可能会围绕收购与反收购打一场持久战。就目前看来，雅虎董事会的这一态度旨在试探微软是否愿意提高收购报价，或者是否会冒着风险发动真正的恶意收购。

　　微软不愿恶意收购

　　消息人士称，微软可能会提高收购报价，但新报价仍然难以达到雅虎董事会的期望值，从而两家公司之间的明争暗斗将会继续下去。另据消息称，微软不愿意发动一场代理权争夺战来改组雅虎董事会。因为一旦微软这样做，雅虎的未来将更加扑朔迷离，从而很多重要高管和员工可能会选择出走。基于这一原因，微软可能会采取一个不太恶意的方案，例如利用雅虎大股东向董事会施压，迫使雅虎与其坐到谈判桌前协商，确定一个双方都能接受的价格。

　　本月初，微软宣布已经向雅虎董事会提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软当时的股价，这一交易的总价值为446亿美元。不过，由于过去一周微软股价持续下跌，交易价值也缩水至418亿美元。消息人士近日透露，雅虎董事会上周五针对微软收购召开了会议，并最终决定拒绝微软的收购报价，因为这一价格“极大地低估”了雅虎的价值。雅虎董事会将于周一致信微软，表明自己的立场。

　　分析人士此前猜测，微软可能会提高收购报价。但据消息人士称，雅虎董事会不会接受低于每股40美元的收购报价。按照这样的价格，微软收购雅虎交易的总价值将在446亿美元的基础上再增加120亿美元。即使以每股31美元的价格成交，收购雅虎仍将成为微软历史上规模最大的交易。自去年10月以来，雅虎股价持续下跌。而就在微软提交收购报价前不久，雅虎公布了令人失望的2008年业绩预期，导致股价跌至52周最低点。

　　到目前为止，微软高管仍在努力说服雅虎董事会和管理层，特别是雅虎联合创始人、首席执行官杨致远。对于微软能否成功收购雅虎，以及未来整合是否顺利，杨致远都是一个至关重要的人物。在此之前，他曾经拒绝了微软的收购请求，更倾向于让雅虎保持独立。在提交收购报价的同时，微软高管对雅虎和杨致远大加赞扬。微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)在接受国外媒体采访时说：“我们非常尊敬雅虎所取得的成就。”

　　消息人士表示，微软管理层非常清楚恶意收购可能引发的风险。如果这样做，可能会导致雅虎重要工程师和其它员工离职，而这些人的合作对于微软未来的成功非常重要。不过，在最初发给雅虎董事会的公开信中，鲍尔默也表明了强硬的态度。他说：“我们保留使用各种必要手段的权力，以确保雅虎股东有机会考虑微软收购方案给他们带来的价值。”

　　雅虎董事会决定拒绝微软的收购请求，这表明它们已经做好了打一场持久战的准备。消息人士称，雅虎董事会一直在寻求各种替代方案，希望能阻击微软的收购，其中包括将搜索广告业务外包给主要竞争对手谷歌。通过这一举措，雅虎可以提高营收，削减运营支出，在短期内改善业绩，从而得以继续保持独立。