评论：未来三五年将成PE发展黄金期(2)

　　PE在中国收益率年平均高达35%

　　2001到2002年，创业板酝酿推出，本土的PE非常活跃。之后，由于创投板这个梦想一度破灭，这个时候风险投资和本土的PE又陷入了低谷。直到2006年开始，本土的PE又重新起来。

　　李万寿认为，从1999年到现在，中国本土PE获得了长足的发展，主要有以下几个原因。

　　第一，新法规的实施，还有IPO新政，还有相关税收优惠政策的出台，以及资本市场的火热，以及创业板即将出台等等因素。

　　无论是主办还是中小板，全流通市场的开辟，代办转让系统和产权交易的活跃，都是PE发展非常重要的市场环境。

　　第二，中国股市进入了一个长牛市的通道，与国外的资本市场相比，股票受益非常丰厚。发行的股价和市盈率，交易的活跃程度，上市后的表现都是非常良好的，发行的成本、费用率也非常之低，上市的成本也非常低。这些因素都使得中国的A股市场备受关注。

　　第三，国际资本市场对中国的资本市场也持积极乐观的态度。那么多的资本市场都为了吸引中国的企业去上市，都调整了有关的法规，加快了上市的速度，提升了上市的效率。在我们周边，新加坡、韩国、日本都在向中国企业非常友好地伸出手，也有很多国家的资本市场吸引中国企业去上市。

　　第四，很多国家的资本市场都在调整环境，加快企业的上市，他们对资本市场的认识也在提高，对于资本市场的效率也在提高。

　　但李万寿认为，尽管近几年中国的PE成长非常之快，发展势头越来越猛，但从指标，募集的数量和募集的资金金额来看，只相当于美国的1/5左右，规模还非常小。从投资的数量来看，也只相当于美国的1/5或1/6.但是，从收益看，目前无论是本土的PE，还是国外的PE，在中国市场上所获得的回报率，非常之高。在中国的收益率，高于国际平均水平，年平均回报率超过35%.

　　PE最具体制和机制优势

　　论坛上，北京产权交易所总裁熊焰认为，PE投资在中国，拥有巨大的发展空间。首先是由于中国有巨大的需求。熊焰分析，中国历来是一个直接投资偏短缺的国家，而在直接投资的所有投资人中，PE是最具有体制优势和机制优势以及操作上的优势。

　　另外，在各种各样的投资群体中，惟有PE是最充分地把资金和人力资源充分地结合起来了，它的激励机制到位，它相比其他资金的监管来说更为宽松。因此，PE将是中国资本市场的投资人中最为活跃、一支队伍。

　　当然，任何的资金想要进入就要考虑退出，PE可以退出，但是更要考虑非流动市场。因此产权交易所这样的股权流通平台将发挥重要作用。产权流动是为了国有企业阳光下的流动，进而发展成了包括为国有企业流动服务，为金融类国有资产服务，为外资股权流动服务，以及为民营企业的股权流动服务。

　　熊焰透露，北京产权交易所过去1年的交易额已经到了630亿元人民币，2008年还会上一个新的台阶，也会给PE投资人留有巨大的投资机会。