摩根士丹利重申分众传媒股票评级为增持

　　新浪科技讯 北京时间11月20日晚间消息，摩根士丹利今天发布投资者报告，就分众传媒2007年第三季度业绩发表了评论，同时重申对分众传媒股票评级为“增持”(Overweight)。下面为报告的主要内容：

　　分众传媒第三季度销售额为1.51亿美元，同比增长1.5倍，比我们此前的预期高出12%。分众传媒第三季度净利润为4750万美元，同比增长73%，每股美国存托凭证摊薄收益为0.37美元，高于上一季度的0.32美元，达到了我们此前的预期。

　　在利好的方面，分众传媒商业楼宇联播网广告销售额比上一季度增长27%，海报框架销售额比上一季度增长24%；得益于收购好耶广告网络和其它公司，网络广告成为分众传媒第二大营收来源。分众传媒网络广告销售额比上一季度增长68%，在总销售额中占到28%的比例；无线广告销售额比上一季度增长29%。令人担心的是，分众传媒卖场终端联播网销售额同比下滑2%，毛利率也有所下滑，主要由于市场竞争日趋激烈。

　　据我们观察，分众传媒已经成为中国第二大品牌广告服务提供商。分众传媒第三季度品牌广告营收高出搜狐35%，仅比新浪落后7%；分众传媒网络广告销售额比上一季度增长68%，而新浪和搜狐的增长速度均为10%到11%；分众传媒计划整合中国网络广告代理市场，今年第三季度，分众传媒收购了多家“垂直”网络广告代理商，涉及领域包括房地产、汽车以及游戏等等；据我们分析，分众传媒网络广告销售额有望于2008年增长一倍，而新浪和搜狐为50%到60%。

　　基于上述因素，我们重申对分众传媒股票评级为“增持”，股票公平价值为72美元。在60美元到80美元的价位上，分众传媒的股价相当于2008年每股收益预期的30倍到40倍。(孟帆)